沪铜期货日报

沪铜期货日报 一、核心观点 行情分析 7月22日沪铜主力合约延续偏强走势，盘中受供应偏紧和板块情绪带动冲高，高位受需求淡季和关税不确定性影响有所回落，整体维持高位震荡格局，当日仍录得正涨幅。 短期展望 短期铜价受供应去化支撑将维持高位震荡，上方受淡季需求和政策不确定性限制空间，关税政策落地后或可明确方向。 宏观预期 当前中国制造业PMI连续两个月位于荣枯线以上，6月为50.3%，显示国内制造业边际回暖，对铜需求形成支撑；美国ISM制造业PMI为53.3%，同样处于扩张区间，美元指数最新收盘为101.1116，维持震荡格局，弱美元预期对铜价有一定托底作用。 风险关注 重点关注美国铜关税政策落地的不确定性，其次美伊地缘冲突升级带来的宏观避险情绪，以及国内下游需求旺季不及预期的风险。 二、当日主力合约行情简述 沪铜期货主力合约CU2609当日数据如下： 开盘价：106130元/吨 最高价：106760元/吨 最低价：105550元/吨 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉热线：4006821188请务必阅读文末风险揭示及免责声明 收盘价：105820元/吨 较咋日结算价涨幅：0.94%，涨990元/吨 成交量：120893手 持仓量：227686手 日度持仓变化：增加11819手 三、主要分析逻辑 核心逻辑 当前铜价的核心支撑来自全球范围内的供应收紧：LME铜库存连续下降，叠加美国关税预期提前备货进一步收紧全球流通货源，国内社会库存持续去化，现货维持高升水结构，支撑铜价中枢上行。 重要逻辑 需求端新增动能支撑中长期预期，AI算力中心建设、新能源转型都大幅提升铜需求，每GW功率AI算力中心耗铜量超过4万吨，新需求成为支撑铜价的重要逻辑：但短期国内处于需求淡季，下游采购以刚需为主，抑制铜价上方空间。 一般逻辑 国内有色金属板块受铜价上涨带动集体走强，多家铜矿企业中报预喜，资金流入有色ETF，市场情绪偏强，对铜价形成一定带动。 中期观点 未来1-3个月，铜矿端偏紧格局难改，全球库存持续去化，叠加新需求拉动，铜价整体维持偏强格局。 四、基本面分析 库存端：全球库存共振去化，供应偏紧格局明确 从LME铜库存来看，7月21日LME铜库存量为290925吨较6月初的38万吨以上水平累计下降超过9万吨，近期持续下降 7月21日单日去库4350吨，注销仓单占比超过50%，显示现货提货需求旺盛，供应明显收紧。 国内主要消费地区铜库存同样持续下降，按截止7月17日的统计数据，浙江、广东、江苏三省铜库存合计为：699+9121+17107=26927吨，较3月中旬的高点（3911+55961+103137=162009吨）累计下降超过13万吨，去化幅度明显，印证国内现货供应收紧 日期 现货端：高升水支撑价格，下游刚需采购 7月22日长江现货1#铜价报106770元/吨，较上一日上涨1480元/吨现货升水520元/吨，升水结构依然坚挺，显示现货货源偏紧。中国铜进口溢价已升至每吨115美元，创2023年以来最高水平，反映国内需求抢货意愿较强 供给方面，上半年国内精铜净进口同比减少25万吨，叠加智利风暴影响铜矿作业，港口运输受阻，矿端偏紧格局延续：需求方面，6月国内铜材产量同比减少5万吨，上半年需求增长偏弱，当前淡季背景下，下游对高价铜接受度不高，仅维持刚需采购。 截止7月21日LME铜现货结算价为13856美元/吨，7月22日亚洲交易时段LME铜报价约13840美元/吨.铜价在逼近14000美元/吨关口后小幅回落。 五、重大消息面信息汇总 市场静待白宫铜进口关税决定：美国商务部原应于三周前向总 统提交铜进口关税建议，尚未公布最终结果。去年美国商务部曾建议2027年1月起对精炼铜征收15%进口关税，市场预期若该方案落地，美国将迎来新一轮进口潮，进一步收紧全球供应。当前LME铜价1.4方美元/吨附近，政策不确定性限制看涨情绪 智利冬季风暴冲击铜矿供给：智利中部遭遇强烈冬季风暴，包括Codelco、安托法加斯塔、英美资源在内的多家矿企调整部分作业，中部港口船舶通行受限，进一步扰动全球铜矿供给。 产业数据：6月中国精铜产量133.4万吨，同比增加3.2万吨，上半年累计净进口109万吨，较去年同期少进口25万吨，上半年铜材产量累计同比增加22万吨，需求增长偏弱。 板块表现：7月22日A股有色金属板块集体大涨，多只有色金属ETF涨幅超4%，多家铜矿企业中报预喜，深市20家有色公司上半年业绩增速超100%。 当前宏观环境：美联储7月维持利率不变概率为74.9%，美伊冲突升级推升避险情绪，美元指数维持101附近震荡，弱美元预期为铜价托底。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！