早盘观察：丁二烯橡胶：高顺顺丁环比增产，涨幅收窄

核心观点

• 丁二烯橡胶（BR）市场： 2026年5月以来，BR市场呈现供强需弱的格局。丁二烯产量连续增产，但下游轮胎需求增速放缓，导致库存累积，价格承压。BR主力09合约价格环比下跌，且看涨比例下降。
• 天然橡胶（NR）市场： 2026年5月以来，NR市场表现相对抗跌。全球天然橡胶产量下降，但消费量增长，供需关系有所改善。RU/NR主力09合约价格环比上涨，且看涨比例有所回升。
• 宏观经济： 2026年5月以来，全球经济增长放缓，通胀压力持续。中国制造业PMI回升，但汽车产量增速放缓，利空商品。国内固定资产投资跌幅收窄，传统大宗化工品受益于补库与出口分流。

关键数据

• BR价格： 2026年5月以来，BR主力09合约价格从14920点下跌至13575点。
• NR价格： 2026年5月以来，RU/NR主力09合约价格从16850点上涨至17015点。
• 丁二烯产量： 2026年6月，国内丁二烯产量为44.1万吨，同比增产0.3%。
• 顺丁橡胶产量： 2026年6月，国内顺丁橡胶产量为13.1万吨，同比增产0.9%。
• 轮胎库存： 2026年5月，国内全钢轮胎产线成品库存为39.4天，半钢轮胎产线成品库存为45.1天。

研究结论

• BR市场： 预计BR市场短期内仍将维持供强需弱的格局，价格压力持续。建议投资者关注下游轮胎需求变化和库存水平，谨慎操作。
• NR市场： 预计NR市场将保持相对抗跌的态势，价格有望继续上涨。建议投资者关注全球天然橡胶供需关系和宏观经济形势。
• 宏观经济： 预计全球经济将缓慢复苏，通胀压力持续。建议投资者关注宏观经济政策变化和行业发展趋势。