睿创微纳点评26Q2业绩超预期红外量价齐升8m产品出

＃公司发布半年度业绩预增公告。公司预计26H1实现归母净利润12.0-13.0亿元，同比增长242%-270%；扣非归母净利润11.7-12.7亿元，同比增长256%-287%。 点评： #26Q2业绩超预期，业绩增长持续加速。根据公司公告，26Q2实现归母净利润7.2-8.2亿元，同比提升252%-300%，环比提升51%-71%。1）#行业需求高景气，公司在手订单充裕、新接订单情况向好；2）#产能建设持续释放。展望下半年，公司有望进一步释放供给弹性，承接并交付更多订单；3）＃8 mμ产品批量出货，毛利率显著提高。得益于红外8mμ产品批量出货，以及规模效应和良率提升，上半年毛利率显著提高。我们预计随着价格提升及8 mμ产品占比提升，公司盈利能力有望进一步提升，带动全年利润高增。 ＃公司已形成红外业务为主，微波、激光等多维感知+AI领域多维布局，同时拥有芯片设计、生产、封装到最后成品的全环节能力。1）#全年量价齐升。公司红外探测器芯片、机芯等产品跟随涨价趋势，同时在需求持续旺盛的情况下，公司产能更聚焦于高价高毛利的下游客户，预计全年将呈现价/利齐涨的趋势；2）#无人机需求持续攀高。受无人机渗透率持续提升，及全球地缘局势紧张等因素影响，公司无人机订单继续维持高增，属于市场对地缘冲突担忧下的受益品种，可进攻可防守；3）#重视微波业务第二成长曲线。公司继TR组件之后，自研芯片能力，自投流片环节，现已进入多类项目配套，产能初具规模，未来在防务、商业航天、低空等领域有巨大市场空间。我们预计公司微波业务将在27年起量，中长期判断能成长到与红外业务同等体量，是公司最强有力的第二曲线业务。 #上调2026-28E盈利预测。公司以红外业务为主，集微波、激光多维感知能力于一体，同时拥有芯片设计、生产、封装到最后成品的全环节能力。长期看，公司在汽车、消费电子、机器人领域都具有业务放量爆发的潜质。预计公司26-28年实现净利润28/35/42亿元，对应PE分别为21/17/14X。#文字观点