国金计算机科技光迅科技涨超7 稀缺的光通信IDM平台
——公司1H26归母净利润预计5.59亿元至6.15亿元，同比增长50.00%至65.15%；扣非归母净利润5.45亿元至6.00亿元，同比增长51.31%至66.59%。 ——公司2Q26归母净利润预计约3.19亿元至3.75亿元，中值约3.47亿元；按区间中值计算，环比增长约44.6%。 ——据公司25年报，公司产品覆盖全系列光通信模块、无源光器件、光波导集成器件及光纤放大器，应用于数据中心、骨干网、城域网、宽带接入及无线通信等场景，具备从半导体材料生长、芯片到器件、模块的全链条垂直整合能力。 ——公司拥有FP、DFB、EML、VCSEL、PD、APD及SiP等芯片平台，同时具备COB、混合集成、平面光波导及MEMS等封装平台。据公司年报，公司产品年出货量位居行业前三。我们认为，随着高速率产品持续迭代，公司的垂直整合及规模交付能力构成重要的差异化竞争优势。 ——Q3开始DSP物料紧张进一步改善_产能及交付能力有望明显改善。我们认为Q3开始DSP芯片有望进一步改善，到2027年底公司国内外产能有望大幅改善，光芯片产能亦同步扩产有望对外销售。 ——25年公司数据与接入产品实现收入84.63亿元，同比增长65.89%，收入占比由61.67%提升至70.94%，已成为公司第一大产品类别。叠加高速率数通光模块量产，我们认为公司业务结构正持续优化。 ——公司1.6T光模块已具备批量交付能力；OFC 2026发布的3.2T硅光单模NPO模块已在国内头部CSP完成系统验证，公司高速率产品布局已由800G延伸至1.6T和3.2T。 ——25年公司海外收入31.84亿元，同比增长36.17%；公司正推进东南亚生产基地建设，并完善海外本土化营销及售后体系。近期，公司已启动H股上市前期筹备工作。 风险提示：全球AI及云服务商资本开支不及预期，高速光模块需求不及预期，1.6T产品放量及3.2T产品验证、导入不及预期等。 联系人：郑元昊/孙恺祈/刘高畅#文字观点