西部机械 SMR能源新星冉冉升起

核心观点

• SMR（小型模块化反应堆）发展将比预期提前，预计到2028年左右开始商业化应用。
• 欧美等国家因能源短缺和电网更新需求，将大力发展SMR，包括GE、罗罗、日立等巨头企业。
• SMR具有建设周期短、选址灵活、适配区域级电力输送和数据中心等场景的优势，未来确定性高。

关键数据和研究结论

• 传统核电存在建设周期长、选址受限等问题，而SMR通过预制化和集成化设计，可大幅缩短建设周期并提高部署灵活性。
• SMR单兆瓦成本高于传统核电，但换料周期短（7-10年），长期运营成本更低。
• 全球SMR市场规模预计到2050年投资将达到6500亿至9000亿美元，40年后将出现百GW级别的铺设规模。
• 中国玲珑一号预计2026年并网，美国陆军基地将在2028年进行演示验证，韩国斗山能源已获得New Sky Power China的代工订单。
• SMR产业链核心环节包括堆芯、反应堆压力容器、蒸汽发生器等，国内主要供应商为中核集团、广核等。

投资建议

• SMR领域具有投资价值，建议关注核心零部件供应商和主机厂，如江苏神通、中核科技、斗山能源等。
• 随着2026年玲珑一号并网和海外订单持续落地，国内SMR板块有望成为新的投资热点。