西部机械 SMR能源新星冉冉升起

00:00:02 大家好，欢迎参加西部机械SMR能源新星冉冉升起。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明，本次电话会议服务于西部证券研究所客户，不构成投资建议，相关人员应自主做出投资决策并自行承担投资风险。西部证券不应使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任。专家发言内容仅代表专家个人观点，不代表本公司观点。本次会议内容不涉及国家保密信息，内幕信息，未公开重大信息，商业秘密，个人隐私，不得涉及可能引发不当炒作或股价异常波动的敏感信息，不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论。 00:00:45 未经西部证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发、引用本次会议内容，否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担。本公司。保留追究其法律责任的权利。 00:01:04 哎，好的，哎，各位老师早上好啊，我是西部机械组的分析师刘先志哈，然后呃，我们早上给大家做一个咱们呃新发布的这一个呃。 00:01:17 专题报告就是针对SM2的啊，这应该市场的第一篇啊，针对SM2的这个报告呢，跟大家早上做一个汇报。我们核心观点是这样，就是SMR呢，它呃以往的话大家印象里可能觉得哎你作为一个是吧啊，小型的核裂变的啊这样的一个装备啊，那么有可能你的这个发展呃可能还需要个。 00:01:41 咱们说到30年左右才能开始这个商用的这样的一个状态，但目前看呢，我们通过我们的这个研究来看呢，就是它基本上到28年是吧，就已经开始进行商用了啊，28年左右就开始进行商用了。所以这块呢，可能跟大家的之前的预想啊，这个可能有所提前。其次呢，就是说我们看到欧洲啊啊包括像美国啊，他这边实际上大家能看到啊，不光是因为IDC的原因面临一些能源的短缺是吧啊，他那边本身也有电网的一些更新等等啊。 00:02:12 那么这里面核能呢，其实是一个非常重要的是吧啊这样的一个能源的一个抓手。虽然它里面呢有可能咱们说传统核电这块啊不像啊，比方说像这个呃比如说像啊呃风电呢，或者是光伏以及咱们说燃气轮机这边啊，它增长得这么迅速啊，但是呢就是因为呃在核能啊，它传统领域里面有一些小的分支会出现啊。你注意我们这里讨论的不是核聚变啊，而是核裂变这块那么。会有一些小的咱们说像小堆这种东西出现，那这个呢实际上会直接的是吧。会直接的影响到是吧，咱们整个的一个核能的一个布局啊。核能的一个布局， 00:02:52 因为小堆呢它的建设周期是比较短的啊，就是它可以预制，然后其次呢，就是它本身适配一些咱们说区域级的这样的一些呃电力输送啊，以及像数据中心这样的一些呃分布式发电的这样的一些场景。 00:03:06 所以呢，我们呃看到的就是说呢，海外端包括一些巨头它都在大力发展这一块啊。包括像GV啊，像这个罗罗是吧啊，像这个日立是吧啊，以及像这个美股那边啊，比较出名的，比方说像SMR就是它的呃缩写代码就是SMR，以及像这个OK k o等等啊。包括一些这个谷歌呀，包括咱们说亚马逊等等啊，包括微软等等都有下场啊是吧， 00:03:32 去参股一些公司。来实现咱们说未来的啊能源的这样的一个平衡，所以我们看到这一点呢，就是啊预示着它这个未来的确定性是非常非常高的。而且呢，各位领导知道，就是说当前咱们说市场比较震荡对吧，但我们观察到其实前两天这个核能板块它其实是上涨的啊，因为它本身代表着咱们说公共领域的这样的一个稳健的一个态势嘛，是吧。它并没有暴跌，然后呢也没有说这个呃在之前出现暴暴涨的一个情况，呃，但我们想想想到的就是说SMR它勾集到的这些标的啊，那基本上都是传统核电领域的一些标的啊。 00:04:09 当然有一些公司呢，呃是做了主机厂，比如像杰瑞是吧，像这个检业智能等等啊，那这是里面不一样的一个点。所以我们觉得当前呢，然后啊如果未来有一个确定性啊，当前呢它有这个基础核能作为一个流水，那不失为一个比较好的一个投资的一个选择。 00:04:27 所以我们在当前呢，也是呃及时地把这个报告呢跟各位领导做一个相关的一个汇报啊，一个汇报啊，我们看到。 00:04:35 到呢就是说在未来能见度是比较高的，SMR它比如说在28年之后。是吧，它全球特别是在美国包括在欧洲那边相关的一个布局，我们国家这边呢实际上也是不落后的啊，也是不落后的，因为这个我们国家的玲珑1号。 00:04:50 那么今年呢，应该说根据官方的表述来讲，就要实现一个并网是吧，实现一个并网。嗯，所以这个呢，呃要实现一个点火并且尝试去并网，是这样的一个官方表述啊，那这个实际上大家能看到，实际上它的进度是吧，应该是比预想端的要更快一些啊，要更快一些这样的一个状态。 00:05:10 然后我们说一下整体报告的一个情况啊，这个PPT呃可能会比较长，然后呢我们会呃挑一些重点的跟大家去做一个汇报。 00:05:18 呃，第一个就是说它呃我们提到啊SMR它的一个。啊啊啊，分成大概5个部分吧， 00:05:27 然后第一个就是说它传统核电，咱们说这个不同的点啊，这不同，咱们核能发电大家都知道啊，就是说通过核反应堆通过控制棒是吧，控制这个啊中子撞击的这样的一个速率是吧，然后呢产生这个。裂变啊，裂变呢然后生成这个热能，然后去烧蒸汽是吧，烧水，然后呢通过这个蒸汽推动蒸汽轮机，来实现发电机的一个同轴的一个发电啊。然后呢，这个电呢，咱们说通过变电怼入到电网里面，然后冷凝器呢再回到咱们说这个啊热交换器这个里面啊，去去给这个控制棒，包括整个核反应堆的呃核心的堆体进行一个呃一个散热啊，这是主要的一个逻辑啊。 00:06:08 然后这里面当然咱们知道分为压水堆跟废水堆啊，这里面我们不主要讲它的这个工作原理这块啊，无非就是说一个呢，咱们说压水堆里面是通过压力是吧啊让这个水不发生沸腾。 然后沸水堆呢实际上就是直接烧开水是吧，啊，直接烧开水的这个状态啊，我们国家现在看的大部分其实都是压水堆啊，包括3代的包括4代的等等。 00:06:30 然后呢，这里面我们提到就是说大家可能担心一个安全性的问题啊哦，这里面提到就是如果是二代的话，像这个呃它是主动的一个安全。啊是吧，但是像福岛那边是吧，它就是偏一代二代的这个核能啊，大家担心的这种大型核电站发生地震是吧，核泄漏，但是这个实际上是一代的啊，二代的这样的一个产品啊。那我们现在国内主要建的是三代是吧，啊，它这个被动安全的。 00:06:55 但是目前呢，如果大家去做SM2呢，基本都是三代半跟四代的这种，它是有固有安全的这样的一个属性，也就是说呢，在比如说外部停电是吧，或者是没有外部支持之后，它是靠自己的这样的一个循环，然后呢会冷却下来啊会逐步冷却下来。它不会出现说啊我这个靠外面电力，然后呢这个热排不出去是吧，啊排不出去，然后呢导致啊整个的这个呃呃机组被烧毁的这样的一个状态，这个不会出现啊，这个就是SM2它的一个天然的一个优势，它基本都是3代包括4代的一个机组啊。 00:07:28 然后这里面咱们说啊，这个是传统核电的三代堆啊，4代固有安全的一个状态。现在四代堆呢，主要是中国俄罗斯跟美国啊在搞这个东西啊。呃，然后后面呢，我们看到就是说这个是第四代核能主要的一些特点啊，这个这个不跟大家去去读了啊，这个其实大家去找公开的资料就都有吧。那么呃，比如说他用快堆跟慢堆呢，主要是对材料的利用率是不一样的是吧，材料利用率不一样，所以呢更多趋势肯定是用快堆，但是快堆现在呢，除了俄罗斯那边有商用之外呢，其实其他国家还没有啊，还没有哦。 00:08:04 然后我们说到这个反应堆是吧，啊，它的一个问题点就在于呃， 00:08:09 这里面为什么要做小型化的是吧，除了这个建设周期之外，一个建设周期呢，小型化它可以预制是吧，就是在这个。呃，就是在这个工厂里面预制。然后其次呢就是说这个啊它没有一个16千米的一个应急区啊。照理来说呢是这样的啊，就是它其实可以在围墙里面 啊，因为它是固有安全的这样的一个小型的这个核反应堆啊，就不需要说我建立一个大型的缓冲区是吧，或者叫应急区啊，来保障大家的一个安全。那大家能看到， 00:08:41 实际上平时大家看不到核电站是吧，除非是相关的工作人员啊，比如说大亚湾的包括像这个其实呃广深这边都有相关的沿海地方，其实都有这个相关的核电站啊。然后再一个就是选址，因为这个16千米的应急区的一个呃问题，再加上呢它需要大量的水来进行冷却是吧，所以它基本不是在海边的， 00:09:01 就是在这个河边的是吧？啊，包括像呃咱们国家的核电站基本都集中在这个沿海城市是吧，那沿海周边啊，但是呢，像SM2它不需要这么多的水来进行一个冷却啊，因此的话它还是可以部署得比较灵活。 00:09:15 内陆地区啊，包括刚刚咱们提到那么它的一些。 00:09:19 些小型的，比如说像一些数据中心啊，包括咱们说一些应急发电的电厂等等，这个围墙以内都可以进行一个部署，所以这个呢它更灵活对吧？大家能看到这个优势是非常明显的，就是一个是生产制造周期很短，再一个就是说你的这个选址是吧，这块没有一个相关的限制啊，这个其实会极大的呃开拓是吧，核能相关的一个啊应用的这样的一个情况。 00:09:42 然后呢再就是它的功率段啊，一般咱们说大型核电站呢是超过1.4个G瓦的啊，到这个2.2个啊G瓦。然后呢，像它这种呢，它是不太一样啊，它不太一样，那么它正常来讲基本就是300兆瓦朝下啊，是它的标准的这样的一个区间啊，更小一点的有从50兆瓦开始的啊，所以它的就是用电的灵活性是更强的啊。 00:10:05 然后后面我们说一下这个3上面的一些结构啊，这个各个领导就不读了这个状态啊，它其实里面也是通过控制棒是吧，然后呢去控制这个核反应发生的一个方式，然后不同一点呢，就是说它。把这个比如说呃呃热循环啊，包括呃咱们说一次测的一些泵啊，包括咱们说发电的一些装置等等。那么这个呢它是放在外面啊，但是像里面的它是省去了就是一二 次这个热力循环等等啊，就是管道跟一些泵阀体的这样的一个状态，它是放在这个腔体里面啊，所以这个呢实际上它是进行了咱们说某种程度上的一个集成。 00:10:43 呃集成之后呢，大家知道一般集成的东西啊啊它其实价格都是偏贵的啊，所以刚刚提到它的一个缺点也是在于单兆瓦的一个度电成本啊，这个其实是偏高的啊，就是比传统的核电厂肯定是要高啊。因为呢，实际上你把这个东西做大之后呢，就可以充分地给它去散热是吧，给它充分的一个散热。但是像这种小的呢，你因为这个做一些集成的原因，就导致了你肯定要做一些效率上的一些牺牲啊，这个是比较正常的。 00:11:13 然后后面呢，还有就是说它的一个呃传统的咱们说这个核电的一个示意图啊，大家能看到啊，比如说像一些蒸汽机啊，包括这个冷却的东西呢是在外面的。但是S3M2呢它是放在里面的，它直接蒸汽出来呢推动这个汽轮机，然后呢旋转做功，然后带动发电机直接发电并网了啊，这个是它咱们说这个呃比较有优势的这样的一个点啊，这个图说的是比较清楚的啊。 00:11:37 然后再有呢就是说它可以根据比方说一些制氢啊啊，包括根据电解槽是吧，电解电解去制氢。包括咱们说跟其他的一些热的一些啊反应这边也能有一个联供，就是热电联供啊，包括像呃这个电电呃用用用电锤来制氢啊等等这种，这个可能在偏远地区吧。 00:11:57 咱们说比如说未来的西北端是吧，嗯那么有一些这种啊制氢的储能的这样的一些项目，以及比如说一些化工厂是吧，那么需要热源的等等啊，这个可能有一个未来的一个呃这样的一个示范性的一个应用啊， 00:12:11 当然这个图呢是。是这个属于是罗罗那边是吧给到大家的这样的一个一个图片，就是说未来应用的一个示意图啊。 00:12:19 而现在呢，大家可能更多聚焦的还是说在发电是吧，发电啊。 00:12:24 然后这边是后面是提到一个大冷快堆的一个状态，这个实际上就是冷却剂呢，从这个水是吧，用了这个液态的钠是吧，然后这个肯定是有诸多优势的啊，诸多优势的这个就不跟大家细说了， 00:12:37 这个是快堆的这样的一个状态啊。然后这里面咱们提到就是说SM2它也分