下游需求弱势已充分计价 焦煤承压关注钢厂调价

行情复盘

7月20日，焦煤期货主力合约收涨0.55%至1272.0元，持仓量减少2444手至407787手。

背景分析

• 供应端：矿山复工缓慢，国内矿山开工率为67.79%，环比增加1.68%，但开工负荷低位，导致矿山进入累库通道。
• 库存变化：整体焦煤库存去化，但上游累库（矿山累库2.79万吨）与下游去库（焦企库存去化39.4万吨，钢厂库存去化1.44万吨）形成矛盾，库存释放受阻。
• 需求端：钢厂盈利率下滑，开工率环比下降1.11%至82.73%，终端走弱，备货意愿下降，钢厂酝酿提降。

后市展望

期货盘面已反映下游需求弱势预期，供应刚性收缩及国际能源上行支撑价格，但若钢厂连续提降，焦煤价格可能继续松动。

现货数据

• 蒙5#主焦精煤自提价1386元/吨（持平），介休现货价1690元/吨（持平）。
• 基差：主力合约期货收盘价1260.5元/吨，山西介休基差418元/吨（-11.5元/吨）。

基本面跟踪

• 供应：7月11-17日，国内炼焦煤开工率67.79%（环比+1.68%），精焦煤日均产量63.13万吨（环比+0.63万吨）。
• 需求：7月11-17日，独立焦企日均产量64.05万吨（环比-0.08万吨），钢厂焦炭日均产量47.18万吨（环比-0.08万吨），铁水产量239.21万吨（环比-2.06万吨）。