中颖电子机构调研纪要

调研日期: 2026-07-21 中颖电子股份有限公司是一家专注于MCU及锂电池管理芯片领域的芯片设计公司,拥有多项集成电路设计企业的认证和荣誉。该公司成立于1994年,自2002年起专注于自有品牌的芯片设计事业,并在2012年成功在深圳证券交易所上市。中颖电子秉承“以客户满意为指标”的宗旨,坚持“以客户成功为最终目标”的理念,以创新为本,不断提升自身核心竞争力及价值,并全力协助客户降低产品不良率和返修率,提高生产直通率。中颖电子相信,在既有团队的努力及产能的充分支持下,必能支持客户大幅提升竞争力,同时也将鞭策自己在产品与服务上进一步提升质量,迈入新境界。 首先由董事会秘书谷敏芝向分析师简要介绍公司情况、产品市场和公司未来发展展望: 摘要介绍:公司成立于1994年,2012年在深交所创业板上市,是一家专注于IC设计的半导体企业,采用Fabless经营模式。公司总部位于上海,在西安、合肥设有研发子公司,在香港设有销售子公司,并在青岛、无锡、杭州、顺德、成都等地设有办事处。 公司研发人员占比约82%,本科以上学历占比约87%,5年以上员工占比约58%。2025年度研发投入约3亿元,占营业收入比例超过20%。公司于2025年获得"上海市创新型企业总部"及"国家企业技术中心"两项重要资质认定。公司核心竞争力体现在三个方面:(1)产品技术:产品良率高、抗干扰性强、市场导向型创新能力强;(2)市场深耕:专注于高附加值专用型MCU,与诸多头部客户建立了稳定战略合作关系,海外与松下、东芝等国际厂商保持业务往来;(3)品牌形象:经营合规、信披评级优秀、业绩口碑良好。公司愿景:成为大中华区最大且国际知名的MCU和BMIC芯片设计公司,实现从10亿人民币到10亿美金收入规模的跨越。战略路径为“内生式增 长+外延式并购”双引擎驱动,通过横向整合实现规模扩张与协同效应。业务方向聚焦工规与车规领域,以MCU和BMIC为核心,持续向中高端市场升级。投资者提出的问题及公司回复情况 公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复: 1、控制权变更后,公司对长久经营的看法是怎样的?致能工电进入后给公司带来了哪些变化? 中国的人口是14亿,占全世界85亿人口大概只有17%左右,但中国的半导体需求很高,中国必然会产生国际级大品牌IC设计公司,时间问题。中颖电子凭借自身力量做到国际品牌难度较大,因此需要借助外部力量。未来中颖将通过内生式增长+外延式并购的方式进一步深化发展。 2、第二大股东后续是否会继续减持? 公司看重的是持续传承的职业经理人制度,只要公司治理体系健全、团队不断迭代,长期稳定发展就有保障。 3、当前MCU市场供需环境如何?从量、价两个维度,2026年二季度及下半年的趋势怎么看? 当前半导体行业呈现AI与非AI两极分化,近期"缺货"现象实为AI带来的挤出效应,而非需求基本面变化。预计非AI领域的增量市场不会出现爆发式增长,但会维持稳定。公司销售数量近年均维持两位数增长,但受行业内卷影响,ASP承压,导致收入增长幅度不及数量增长。长期来看,公司关注复合增长率,短期波动不会改变长期趋势。 4、公司产品是否有涨价?大客户和中小客户的涨价策略有何不同? 公司已针对部分客户适当调整价格。公司竞争优势在于产品品质和客户粘性,而非价格手段。公司策略是通过产品迭代和差异化提升竞争力,拉开与竞争对手的距离。 5、合理的毛利率和净利润率水平是多少?预计何时恢复到健康水平? 如果毛利率长期维持在较低水平,无法支撑公司长期研发投入。当前行业内卷严重,但市场终究会自然出清,行业生态将逐步恢复。公司坚持做产品迭代和成本优化,让竞争对手难以跟进。市场越竞争,反而越有利于加速行业出清。 6、公司与哪些晶圆厂签署了LTA?签署的LTA具体安排是怎样的?在当前涨价环境下是否有优势? 公司与两家头部晶圆厂签有长期产能协议。公司凭借多年战略合作关系,在行业内长期享有较优的采购条件。在当前产能趋紧环境下,LTA反而成了一种保障优势。 7、公司10亿美金愿景的具体路径是什么?并购的方向和时间表? 10亿美金是公司成为国际化品牌的准入门槛,属于企业愿景而非收入预测。公司战略路径为“内生式增长+外延式并购”双引擎驱动,内生方面,公司将持续优化产品结构。外延方面,重点开展横向整合,寻找与公司现有MCU及BMIC业务具有协同效应的标的,以实现"1+1> 2"的效果。具体标的和时间节点尚存在不确定性,公司将按监管要求及时履行信息披露义务。 8、并购的方向和标的选择标准是什么?是否会涉及AI领域? 并购聚焦工规和车规领域,以MCU和BMIC为核心,做水平整合而非垂直整合,暂不会进行大规模AI投资,因为行业整体尚未找到清晰变现模式。待客户落地应用明确后,可快速通过外部采购标准模块与自有MCU整合。 9、锂电管理芯片业务今年的需求情况如何? 受存储类芯片涨价影响,手机端锂电管理芯片的销量有所下滑。但在储能、新型两轮车电池管理等应用领域,市场需求较为旺盛。综合来看 ,锂电管理芯片业务整体对比去年仍将保持增长。 10、公司向大股东的定向增发目前处于什么阶段?定价机制是怎样? 公司定增相关文件已在指定网站公告,建议查阅公司披露的公告全文。