农林牧渔行业周报（2026.7.11-2026.7.17）：猪价涨后回落，二季度产能大幅去化

发布时间：2026-07-21 农林牧渔行业周报（2026.7.11-2026.7.17） 行业投资评级 强于大市|维持 猪价涨后回落，二季度产能大幅去化 ⚫行情回顾：持续上涨 上周农林牧渔（申万）指数累计上涨0.75%，在申万31个一级行业中排名第6位。农业子板块中，水产养殖上涨最多，且随着生猪价格反弹，生猪养殖及其相关产业链再度上涨。 ⚫猪：价格涨后回落，二季度产能大幅去化 经过前期快涨后，上周猪价小幅回调。上周，全国外三元生猪均价为10.97元/公斤，重回11元以内的低价区间，周内累计回落0.1元/公斤。虽然三季度后，整体供给或环比有所下降，但难以改变整体宽松格局，市场猪源供应充足；需求端，高温天气持续抑制终端消费，屠宰企业采购积极性一般。预计短期猪价难以快速大幅上行。 统计局公布，2026年二季度末全国能繁母猪存栏总量3780万头，环比大幅下降3.18%，仅高出调控正常保有量3750万头0.8个百分点，已接近政策调控目标。当前阶段猪价虽然有所反弹，但仍处于行业平均成本以下，同时饲料成本刚性等因素影响下，预计亏损仍将持续，三季度将继续去化产能。 研究所 三、四季度猪价低位反弹与行业产能去化并行。养猪行业已连续亏损近4个月，亏损幅度已超过上轮周期低点。按照产能和仔猪推算，26年三、四季度的生猪供应环比或有所减少，但难以逆转供大于求的基本格局，同时叠加政策效果，预计三、四季度行业产能持续去化。27年一季度产能去化或到位，行业将进入新一轮上行周期，而周期高度则需密切关注26年的生猪产能进一步去化情况。 分析师:王琦SAC登记编号:S1340522100001Email:wangqi2022@cnpsec.com 近期研究报告 《猪价阶段性见底，6月产能出清加速》-2026.07.14 ⚫白羽鸡：价格下跌 截至7月17日，烟台鸡苗均价2.90元/羽，较上周基本持平，平均单羽亏损0.1元；烟台毛鸡价格为3.32元/斤，低位小幅反弹，平均每只亏损2元。下游需求弱势，毛鸡价格走弱。同时天气炎热影响补栏需求，鸡苗价格受影响。 海外引种恢复，但需密切关注其扰动。据Mysteel农产品数据全样本统计，2026年上半年，全国白羽肉鸡祖代引种更新总量为50.73万套，较2025年同期减少3.39万套，减幅6.26%。其中、6月份祖代引种更新总量为16.30万套，为近半年中引种更新量最多的月份，主因6月后法国引种恢复。预计后续进口品种短缺情况将有所好转。但因海外禽流感疫情持续，需紧密关注其对引种的扰动。另当前国产品种占比已经超过30%，替代作用明显，行业整体供给充足。 ⚫风险提示:发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。 目录 1行情回顾.................................................................................42养殖产业链追踪...........................................................................52.1生猪：涨后回落，二季度产能去化加速...................................................52.2白羽鸡：价格下跌.....................................................................73种植产业链追踪...........................................................................84风险提示.................................................................................9 图表目录 图表1：申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现（数据截至2026年7月17日）..............4图表2：申万一级行业涨跌幅（7.11-7.17）................................................4图表3：农林牧渔板块各子行业表现（7.11-7.17）..........................................4图表4：生猪出栏均价（截至26年7月17日）.............................................6图表5：仔猪均价（截至26年7月17日）.................................................6图表6：自繁自养生猪利润（截至26年7月17日）.........................................6图表7：外购仔猪养殖利润（截至26年7月17日）.........................................6图表8：猪粮比（截至26年7月17日）...................................................6图表9：猪料比（截至26年7月17日）...................................................6图表10：全国生猪宰后均重（数据截至2026年7月10日）..................................7图表11：全国生猪定点屠宰企业屠宰量（截至2026年5月）.................................7图表12：山东烟台鸡苗出场价（截至26年7月17日）......................................8图表13：山东烟台毛鸡收购价（截至26年7月17日）......................................8图表14：鸡苗利润（截至26年7月17日）................................................8图表15：毛鸡养殖利润（截至26年7月17日）............................................8图表16：白糖价格（截至26年7月17日）................................................9图表17：大豆到岸完税价格（截至26年7月17日）........................................9图表18：棉花价格（截至26年7月17日）................................................9图表19：玉米价格（截至26年7月17日）................................................9 1行情回顾 上周沪深300指数、上证综指分别下跌5.26%、5.81%；而农林牧渔（申万）指数则逆势上涨，全周周累计上涨0.75%，在申万31个一级行业中排名第6位。 资料来源：ifind，中邮证券研究所 农业子板块中，水产养殖上涨最多，且随着生猪价格反弹，生猪养殖及其相关产业链再度上涨。 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 2养殖产业链追踪 2.1生猪：涨后回落，二季度产能去化加速 ⚫价格：重回11元/公斤以下 经过前期快涨后，上周猪价小幅回调。上周，全国外三元生猪均价为10.97元/公斤，重回11元以内的低价区间，周内累计回落0.1元/公斤。虽然三季度后，整体供给或环比有所下降，但难以改变整体宽松格局，市场猪源供应充足；需求端，高温天气持续抑制终端消费，屠宰企业采购积极性一般。预计短期猪价难以快速大幅上行。 ⚫盈利方面：小幅减亏 猪价磨底，行业持续深亏。截至7月17日当周，自繁自养生猪头均亏损129元，较前一周减亏30元/头；外购仔猪则头均亏损150元，减亏18元/头。 ⚫产能：二季度产能去化加速 统计局公布，2026年二季度末全国能繁母猪存栏总量3780万头，环比大幅下降3.18%，仅高出调控正常保有量3750万头0.8个百分点，已接近政策调控目标。当前阶段猪价虽然有所反弹，但仍处于行业平均成本以下，同时饲料成本刚性等因素影响下，预计亏损仍将持续，三季度将继续去化产能。 结论： 三、四季度猪价低位反弹与行业产能去化并行。养猪行业已连续亏损近4个月，亏损幅度已超过上轮周期低点。按照产能和仔猪推算，26年三、四季度的生猪供应环比或有所减少，但难以逆转供大于求的基本格局，同时叠加政策效果，预计三、四季度行业产能持续去化。27年一季度产能去化或到位，行业将进入新一轮上行周期，而周期高度则需密切关注26年的生猪产能进一步去化情况。 周期底部，成本竞争更关键，建议首选成本优势突出的标的，再结合估值情况。1）龙头成本优势明显且出栏确定性高。建议关注：牧原股份、温氏股份。2）中小企业成本下降空间大、弹性大。建议关注：巨星农牧、华统股份、天康生物等。 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 2.2白羽鸡：价格下跌 截至7月17日，烟台鸡苗均价2.90元/羽，较上周基本持平，平均单羽亏损0.1元；烟台毛鸡价格为3.32元/斤，低位小幅反弹，平均每只亏损2元。下游需求弱势，毛鸡价格走弱。同时天气炎热影响补栏需求，鸡苗价格受影响。 海外引种恢复，但需密切关注其扰动。据Mysteel农产品数据全样本统计，2026年上半年，全国白羽肉鸡祖代引种更新总量为50.73万套，较2025年同期减少3.39万套，减幅6.26%。其中、6月份祖代引种更新总量为16.30万套，为近半年中引种更新量最多的月份，主因6月后法国引种恢复。预计后续进口品种 短缺情况将有所好转。但因海外禽流感疫情持续，需紧密关注其对引种的扰动。另当前国产品种占比已经超过30%，替代作用明显，行业整体供给充足。 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 3种植产业链追踪 白糖：持续下跌。截至26年7月17日，南宁和柳州白糖现货价格分别为5210元/吨、5270元/吨，分别较前一周降70元/吨、360元/吨。 大豆：小幅震荡。截至26年7月17日，巴西、美西大豆到岸完税价分别为4172元/吨、4572元/吨，较上周+2.9%和+0.9%。 棉花：小幅震荡。截至26年7月17日，棉花价格为17551元/吨，较上周跌0.71%。 玉米：微幅震荡。截至26年7月17日，全国玉米均价为2353元/吨，较上周小跌3元/吨。 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 4风险提示 发生动物疫病风险：重大疫病的出现将会给畜牧养殖业带来较大的经济损失，同时也会对兽药、饲料行业造成较大的影响。若非洲猪瘟或其他重大疾病影响超预期，将给养殖行业及其上游企业的稳定经营带来不确定性。 原材料价格波动风险：如果玉米、大豆等农产品因国内外粮食播种面积减少或产地气候反常导致减产，或受国家农产品政策、市场供求状况、运输条件等多 种因素的影响，市价大幅上升，将增加行业内公司生产成本的控制和管理难度，对未来经营业绩产生不利影响。 分析师声明 撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系