永丰晨讯

2026/7/21 02個股分析精華(1565 TT，N) 03新聞評析 復盛應用高球本業穩健成長非高球布局續添動能（MoneyDJ新聞）DDR5模組現貨價格衝上新高中系DRAM顆粒價差也拉近（電子時報）台燿6月EPS 3.06元高階CCL供不應求訂單排程已達三個月後（工商時報） 禾伸堂獲利／6月自結稅後純益大增194%單月賺2.06億元、EPS 1.24元（經濟日報） 05美國股市 美伊戰火頻傳，市場靜待美科技股財報公布，美股漲跌互見 07附錄 市場交易資訊近期重要事件及拜訪行程外資暨投信買賣超Top10＆上市櫃資券增減Top10永豐出刊情報(欲索取相關報告請洽詢您的理財服務專員) 精華(1565TT) 烏雲仍壟罩 永豐觀點 烏雲壟罩，營收動能仍疲。 個股分析 投資評價與建議 維持中立：雖歐洲地區表現穩定，但主力市場日本在新證仍未取得下，下半年整體營收動能難見回升，維持中立建議。 營運現況與分析 公司簡介：精華光學為一隱形眼鏡品牌製造商，營運模式上以自有品牌「帝康」及代工雙軌併行，銷售區域部分，營收部分，1Q26年台灣、亞洲、歐洲及美洲營收占比分別為12%、78%、5%及5%。 2Q營收表現不如預期：精華2Q營收8.81億元(-2.1%QoQ、-16.7%YoY)，表現不如預期，主因除歐洲地區外，其餘市場包括日本、中國等地訂單動能皆不足所致，毛利率因產能利用率偏低，預估將由1Q的20.3%降至18.9%，稅後淨利0.54億元(-23.7%QoQ、+86.9%YoY)，稅後EPS 1.06元。 日本新證仍未取得，下半年營收難見回升：精華目前營收結構中仍以日本佔比最大，達55-60%，就目前市況，除近兩年同業積極進軍日本市場，公司產品報價競爭力受影響外，矽水膠佈局上，因二代新品仍在等待取證，且即便2H26順利取證，預計放量時間也要到2027年，加上客戶對既有品項拉貨動能也不強下，預估日本市場下半年營收表現仍較疲弱，歐洲部分，因義大利客戶積極拓展市場，且對月拋矽水膠及一般日拋水膠等產品銷售反饋佳，出貨穩定下，預期2H26營收將持續維持成長狀，為精華目前所有市場中，表現最佳之地區，台灣部分，近期預計投入較多行銷資源進行產品促銷活動，以期帶動矽水膠等產品台灣市場滲透率之爬升，中國受限價格競爭力滑落，營收貢獻持續下滑。整體而言，就目前訂單能見度，因主力市場日本訂單在新證尚未取得、拉貨仍疲下，預估下半年精華月營收將維持於3億元上下，營運難見回升，且因目前產能利用率偏低，毛利率預期將低於<20%外，因應此，公司也持續縮減產線，降低閒置產能對毛利率之衝擊。 下修財務預估：因營收表現仍疲，下修2026年營收預估由38.8億元至35.9億元(-12.8%YoY)，毛利率19.4%(原估19.56%)，稅後淨利2.4億元(-47.2%YoY)，稅後EPS 4.76元(原估5.55元)，2027年營收37億元(+3.1%YoY)，毛利率19.9%，稅後淨利2.65億元(+10.3%YoY)，稅後EPS 5.25元。 復盛應用高球本業穩健成長非高球布局續添動能 MoneyDJ新聞 復盛應用(6670)上半年營收165.43億元、年增9.91%，下半年隨品牌客戶新品訂單放量、新客戶貢獻提升，加上去年併購的伯鑫(6904)全年挹注營收，法人看好今年營收仍可有雙位數成長表現，且邁入第三季傳統淡季，營運表現仍有望優於過往季節性。在獲利方面，今年業外因素也轉為正向。去年新台幣升值造成匯兌損失，壓抑整體獲利表現，今年若無類似匯損干擾，業外負擔可望明顯減輕，在本業營運穩健成長帶動下，第二季獲利表現可望優於去年同期。 新聞評析 研究部評析 復盛上半年營收165.4億元(+9.9%YoY)，下半年來看，3Q為出貨淡季，預估營收為77.8億元(-2.3%QoQ、+32%YoY)，因品牌廠新品開發積極且新客戶持續放量，預估4Q旺季營收將再登高至88.6億元(+13.9%QoQ、+0.2%YoY)，其他子公司部分，民盛在大客戶出貨恢復正常下，預估下半年營收也將重回成長，手工具廠伯鑫與經營航太精密零件之嘉華盛業績維持穩定。整體來看，除高爾夫球本業在最大市場美國至五月下場打球次數YTD達5.4%，行業利好有助復盛接單成長外，子公司營運觸角持續擴充，對整體業績動能亦為正面挹注，維持買進，目標價340元。 DDR5模組現貨價格衝上新高中系DRAM顆粒價差也拉近 電子時報 記憶體合約價漲幅在2026年下半轉於趨緩，但業界指出，相較DDR4經歷先前拋售潮後、現貨市場價格逐步回穩，DDR5受AI嚴重排擠供貨影響，近期現貨價格逆勢飆升，消費性DDR5 16GB模組現貨價格已突破新高至190~200美元、32GB模組上看近500美元，更加速PC消費性應用降規轉向至DDR4或DDR3趨勢。記憶體模組業者觀察，隨著記憶體產能挪去生產伺服器相關應用，上游原廠產能幾乎被「攔截」80%以上，導致DDR5原廠顆粒極度缺貨，現貨市場價格在短期內快速調漲，近期DDR5 16Gb顆粒現貨市場價格也挑戰50美元大關。 研究部評析 目前DDR4 16Gb現貨價漲破80美金再創2月底(最高79.9美金)以來的新高，DDR5 16Gb現貨價也來到接近50美金再創新高，目前DDR4 16Gb合約價落在42美金、DDR5 16Gb合約價40美金，現貨價仍在領漲合約價，市場對3Q26DRAM合約價漲幅的預期落在+20%QoQ左右，研究部認為若DRAM現貨價繼續攀升，則合約價仍有優於預期的空間，但NAND現貨近期漲勢相對疲軟，市場對3Q26 NAND合約價漲幅的期待落在+30%QoQ左右，研究部認為可能更局限於高容量的eSSD，整體手機、PC用的NAND市況仍相對疲軟。目前對整體記憶體市況仍正向，變數會等到1Q27開始有原廠開出新產能，觀察記憶體模組廠庫存動向後再行判斷。 台燿6月EPS 3.06元高階CCL供不應求訂單排程已達三個月後 工商時報 台燿（6274）20日公布自結獲利，6月自結合併營收48.95億元，年增113.7％；稅後純益9億元，年增219.2％，單月每股稅後純益（EPS）3.06元，較去年同期1.02元成長約2倍。法人指出，隨玻纖布、銅箔及膠片等關鍵原料供應吃緊，台燿持續調漲產品價格，以反映原物料成本上升。台燿已於4月底調漲產品價格，其中，M7、M8等高階材料價格調升約40％，中低階產品漲幅則約10％至20％。若後續銅箔及玻纖布報價持續走高，該公司將再次調整售價，下一波漲價可能落在7月至8月。 研究部評析 台燿因近期股價波動公佈6月自結獲利，單月稅後EPS 3.09元，其中稅後淨利率18.4%優於預期的16.0%水準，加計4月自結2Q26稅後EPS 5.44達成率69.8%優於預期，展望後市研究部認為CCL在AI Server需求拉動下規格升級趨勢不變，2H26 ASIC客戶新平台放量後獲利可望更上層樓，長線隨著泰國產能持續開出，AIServer客戶可望增加，預估2027-2028年完全稀釋稅後EPS分別為63.46元及111.35元，長線獲利具支撐，投資建議維持買進，目標價1905元(30X2027 EPS)。 禾伸堂獲利／6月自結稅後純益大增194%單月賺2.06億元、EPS 1.24元 經濟日報 被動元件廠禾伸堂（3026）20日公布6月自結數字，單月稅後純益2.06億元，較去年同期大增194.12%；每股純益1.24元，營收成長開始明顯轉化為獲利動能。若與5月相比，禾伸堂營運動能持續往上。5月營收12.91億元，歸屬母公司業主淨利1.68億元，每股純益1.02元；6月營收月增約6.8%，稅後純益月增22.6%。禾伸堂今年首季營收36.18億元，年增6.36%；歸屬母公司業主淨利4.75億元，年增70.41%，每股純益2.86元。 研究部評析 禾伸堂公布六月自結，稅後淨利2.06億元(+194.12%YoY)，稅後EPS為1.24元，累積5及6月稅後EPS為2.86元。展望未來，隨著AI Server電源供應瓦特數不斷提升，主力於大尺寸、高功率、低損耗（NP0）MLCC的禾伸堂，因先前累積研發能力，優先於日廠搶下供貨優勢。此外，由於X5R／X6S／X7R /NP0等高階MLCC屬於特殊品範疇，市場上產能及供應商相對有限，目前產能皆不足供應需求，且擴廠至少需半年以上的時間，使得未來電源供應器瓦特數持續提升下，需求缺口難在短期內被補足，將讓禾伸堂受惠於此趨勢。綜上述，營運及獲利逐年成長可期，正向看待禾伸堂受惠於整體需求成長帶動營運之成長及股價表現。 美伊戰火頻傳，市場靜待美科技股財報公布，美股漲跌互見 美股盤勢 美國與伊朗交火未歇，WTI、Brent原油期貨紛紛站上每桶80美元，令美債10年期殖利率走升至4.608%，中東戰事呈現邊打邊談狀況，同步推升國際油價與美債殖利率。美伊衝突雖升溫但談判窗口未關，伊朗稱仍透過中間人與美方接觸，但昨日川普強硬表態正研議擴大軍事打擊範圍，壓抑市場風險情緒。財報方面，本週共有77家標普500指數成分股密集公布財報，市場關注AI資本支出規模，以及相關投資轉化為獲利的速度，英特爾、德州儀器財報則可望提供AI基礎設施支出及半導體需求的最新線索，市場靜待美股2Q財報皆露，美股四大指數呈現漲跌互見，漲跌幅皆不到1.0%；終場道瓊工業指數下跌307.16點，或0.59%，報51,839.26點；那斯達克指數下跌12.17點，或0.05%，報25,508.07點；S&P500指數下跌14.41點，或0.19%，報7,443.28點；費城半導體指數上漲69.96點，或0.60%，報11,743.85點。 美國股市 經濟指標 經濟分析 (1)川普簽行政令強化國防供應鏈，加速降低對中國稀土依賴：美國總統川普7/20簽署行政命令，要求國防部全面強化國防供應鏈管理，收緊國防承包商向中國、俄羅斯、北韓及伊朗等「不可靠外國供應商」採購關鍵礦物、磁鐵、化學品、鍛造件及軟體的豁免規定，並全面盤點各層級供應鏈來源、供應商外國持股及製造風險，以降低美國武器生產對海外尤其中國供應鏈的依賴。新規要求承包商須優先採購美國本土或盟國產品，申請豁免時須證明已尋找替代來源並提出降低依賴計畫，違規者恐失去政府採購資格。美方同時加速投資本土稀土與磁鐵產業，推動國防關鍵材料自主化。儘管美國已投入大量資源建構本土供應鏈，市場普遍認為短期內仍難完全擺脫對中國稀土加工能力的依賴，未來關鍵礦物供應鏈仍將是美中科技與地緣政治競爭的重要戰場。 (2)美伊衝突升溫但談判窗口未關，伊朗稱仍透過中間人與美方接觸：美國連續第九天對伊朗發動空襲，在美軍人員於約旦及伊拉克接連遭伊朗飛彈、無人機攻擊身亡後，美國總統川普警告伊朗若再造成美軍傷亡，將遭到數倍報復，並透露正研議擴大軍事打擊範圍，甚至不排除派遣地面部隊，同時美軍也計畫增派F-16、F-35戰機及空中加油機強化中東部署。然而伊朗外交部表示，雙方仍透過中間人持續交換訊息，可基於各自國家利益展開談判；美國國務卿魯比歐亦指出，川普政府仍對外交解決方案持開放態度，且伊朗正透過多種管道向美方釋出希望對話的訊號。整體而言，美伊軍事對峙持續升溫，但雙方仍保留外交斡旋空間，市場關注後續談判進展是否有助於避免衝突進一步擴大。 (3)美加貿易摩擦升溫，川普宣布對加拿大部份商品加徵50%關稅：川普政府宣布將援引《1930年關稅法》第338條，自30天後起對部分加拿大進口商品加徵50%關稅，以反制美方認定加拿大對美國汽車、乳製品及酒類產品採取歧視性貿易措施，能源、鉀肥、水產品及關鍵礦物則獲豁免，該措施將於8/19後生效，為雙邊談判預留時間。美方指出，加拿大不僅在川普加徵關稅後下架美國酒類商品，亦透過汽車關稅與配額要求美國車廠赴加投資，且對美國實施較歐盟更嚴格的關稅與配額限制，因此採取防禦性關稅措施。此外，川普政府本月稍早已拒絕續簽《美墨加協定》（USMCA），使美加經貿關係進一步惡化，本次關稅措施也將