浙商大周期 回调之后周期板块如何配置

00:00:05 大家好，欢迎参加浙商大周期。回调之后周期板块如何配置？目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。 00:00:17 浙商证券研究所提醒您，一、本次电话会议仅面向浙商证券研究所签约的机构投资者以及受邀客户。第三方嘉宾发言内容仅代表其个人观点，所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议。二嘉宾所说信息或所表述的意见均不构成浙商证券研究所研究观点。如果嘉宾发布的观点和浙商研究所发布的观点有分歧或不一致，这也仅作为一种不同的研究视角供投资者参考。 00:00:53 三依照监管要求和保密原则，未经合法授权，严禁录音、记录、转发。感谢您的理解和配合。若本次交流内容不慎流出，或涉嫌违反上述情形的，我们将保留追究法律责任的权利。再次感谢您对浙商证券的理解和配合，谢谢。 00:01:14 尊敬的各位投资者，大家晚上好，欢迎大家参加浙商周期组的周度会议。我是建筑建材分析师毕春辉。首先由我来汇报一下我们行业的最新观点。最近两周的话呢，看到我们看到市场啊这个有比较大的调整。特别是科技板块在海外的一些去杠杆啊，以及前期风偏过高有所降温的一个影响下呢，那么很多的公司有一个比较大的回调，站在当前时点的话呢，我们认为我们还是去优选一些真正成长的这种科技的公司。那么在新材料这一块呢，我们还是继续看好啊电子布板块。 00:01:51 可能大家会比较担心呢，电子板块，电子布板块的未来的一个扩产，但是根据我们的跟踪的话呢，那么电子布的。那个扩产主要还是集中在今年的啊，巨石和建材集成板的一共12万吨的一个扩产上，然后到明年的年底之前呢就不会有新的扩张。 00:02:09 所以的话我们判断呢，就今年考虑到当前那个这普通布也好还是特种布也好，还是比较紧缺的情况，我们觉得下半年的这个涨价会继续延续。如果说把这个8月份的涨价啊，延续的7月份的一个涨价的一个幅度的话呢，我们觉得这个巨石的这个利润，年化利润有望达到了接近110亿左右水平，那么当前的估值相对于这样的一个年化利润可能就只有十六七倍啊。哪怕是算上一个周期股的话，这个估值也是非常非常非常便宜的啊。 00:02:43 那如果因为下半年特种部这一块，呃，因为那个高端的这个服务器落地之后啊，特种部的需求增加，进一步挤压这种普通布的生产的话呢，那我们觉得特普通布的这种。啊，这种供给有可能会进一步压缩，所以的话呢，我们觉得到年底的话，这个普通布的一个涨价持续趋势呢，应该还是能延续的。所以我们觉得经过这一段这段时间的回调之后呢，其实其实中国巨石啊这样的一个优秀的电电子布的龙头，那么其实它的价值又再一次凸显。 00:03:18 再加上呢，中国局势也在积极地对接特种部的这个测试和送样，那么到年底的话呢，哎也不排除这个特种部这一块的生产会出现一些结果，结果啊，届时它的估值中枢也有望上移，所以呢，我们觉得这个位置上大家不必太过于悲观啊。我们觉得以中国巨石包括国际复材为代表的这个电子部，我们觉得大家还是。在当前时间点可以重点关注， 00:03:42 那么对于普通的材料或者是建筑行业的话呢， 00:03:46 我们觉得可以沿着两条线去看啊。第一条线的话呢就是业绩呢稳定性，业绩稳定性比较高，那么有一定的成长性啊。但是呢，前期的话呢，因为受这个市场风格的影响有比较大的回调啊，但是其实企业的竞争力是非常凸显的，那么在建筑里面呢，我们还是以红木钢构为代表，那建材的话呢，我们觉得像华新建材、三棵树为代表。 00:04:10 通路钢构的话呢，其实它的中报预报大家已经看到了，那么增速是非常快的，那过去影响它的盈利的，然后在从去年下半年开始的话呢，又基本上这种负面的因素慢慢消失，公司走向了单对盈利和总体业绩的一个拐点啊。即使即使最近相对涨得比较高的话呢，我们觉得相对于它真的新的这样的一个估值啊，可能也就10来位出头，所以我们觉得红图中路 还大家可以继续的去配置。 00:04:36 那么对于建材里面的华新建材、三棵树的话呢，他们分别是各自领域的龙头企业，其中华生建材的话呢，也是主要布局在海外市场。那么通过海外的这个水泥的景气度还是比国内高很多的，而且公司也就一直在不断的扩张，那未来的成长性是有保障的啊。现在的估值也就10倍出头啊，我们觉得非常便宜也非常便宜。 00:04:57 那么三棵树的话呢，可能因为短期因为市占率的问题啊，它可能使得公司的股价承压，但是这个公司呢，我们觉得从中长期来看呢。啊，仍然是占据着咱们国内建材里面的最好的赛道啊。公司这过去两三年呢，也在这个降本增效面也出了也出现了一些效果。我们觉得公司最终最最终来看还是会成为国内的啊，涂那个装修涂料的第一品牌，所以公司未来的潜力是非常大的啊。短期可能因为市占率的问题呢啊，可能会可能会有所回调，但是我们觉得跌到目前这个位置上也值得大家重点关注了。 00:05:34 这是第一个思路，第二个思路呢，就是业绩呢可能保持稳定。但是啊，未来可能成长性也不足，但是呢股息率是非常凸显的。那么这样的公司呢，我们觉得在当在目前的一个环境下面也值得大家重视。那么这边我们觉得像建筑里面的像四川路桥、隧道股份、中国建筑啊、精工钢构啊，我们觉得是不错的。 00:05:58 那么建材里面的话呢，像海螺水泥、兔宝宝啊，我们觉得呃，还有塔华集团，然后我们觉得就是即便业绩保持稳定的话，其实股息率也能给大家带来一个比较稳定的收益。呃，同时呢，因为啊今年作为十五开局之年，这个基建啊地产呢确实是工作量比较一般，但是呢，往长远看的话呢，我们觉得结构性的紧急度区域性紧急度还是存在的，包括呢可能有些行业的固值的改革未来也有一些变量。所以我们觉得啊，短期可能以股息率为主，但未来的话呢，随着格局行业格局的变化啊，这些企业他们的盈利有有可能会重新再走向一个增长的一个趋势啊， 00:06:38 以上呢，就是我们建筑建材的一个观点。 00:06:43 呃，各位投资人大家晚上好啊，我是中山证券化工首席杨占回。今天跟大家更新一下我们团队的一个呃观点。 00:06:51 那我们看到呢，从7月份以来整个科技板块有比较明显的一个回调啊。那我们团队所推荐的这个算力租赁板块以及半导体半导体材料板块啊，跟整个半导体的贝塔和科技的贝塔就是有比较明显的一个下杀，那么在周五的时候呢，我们也跟我们这个呃强推的几家上市公司的管理层啊，进行了一个沟通啊。那么整体的经营情况是正常的。 00:07:17 那么相比于当前杀到位的一个估值，我们觉得部分股票应该是存在低估的啊，存在比较明显的一个低估，那么首先第一个是这个我们推荐的先河环保啊，那么在周五已经跌到60亿市值出头了。呃，那么根据我们的一个了解啊，目前公司的经营情况一切正常，然后这个算力租赁业务也在如期的这个建设和稳步的推进，而且在本周呢， 00:07:41 星河环保还有一个重磅的利好。就是公告了，呃，这个银行授信现在整个信河环保银行授信已经达到了60亿人民币啊，去推进算力租赁业务的一个发展啊，所以整个经营情况是没有问题的啊。那么我们存在我们认为这个最近随着贝塔的回调，存在着一定的估值的低估。那么第二个呢是这个三祥新材啊，那么在经过半导体材料的一轮回调之后呢，目前的市值也已经跌破了300亿。 00:08:08 那么目前的这个高铪分尼项目啊，根据我们的了解还在如期的建设，然后整个哈海外的价格还是维持在8000多万一吨的高位。那么今年如果能如期投产，我们继续看好明年巨大的一个业绩弹性啊，我们认为也存在低估啊，如上。 00:08:27 呃，各位投资人大家好，我是浙商地产分析师杨凡。呃，那么从上周末开始呢，陆陆续续的一些开发商已经在跟市场交流啊中心业绩的情况了。那么结合整个市场近期科技板块包括地产板块的回调，呃，我们认为呢，其实这个时间点上啊，去这个超这个地产板块可能 还是还是为时过早。 00:08:52 呃，主要理由有两个，第一个呢就是说呃今年啊26年的中期，很多地产公司的业绩呢其实还是处于一个呃利润比较低，风险释放的这么一个时间节点，它还没有到利润修复的时候，所以我们在开发商的这个业绩报表上看到可圈可点的这个。不多啊，大部分地产公司如果纯开发商为主的话，它其实今年的业绩呃中期业绩同比可能还是承压的啊。 00:09:23 那么有个别的房企，比如说华润置地，它的这个核心净利润同比可能是一个持平的这个状态啊，原因在于它的这个。呃，瑞S增厚了它的这个核心净利润，所以的话呢就是极少数像华润置地这种，因为它的这个业务结构有持有型物业的加持，它可能它的核心利润相对来说比较稳，对应的股息分红这块也会比较稳。但是除此以外呢，纯开发商以住宅开发为主的这些开发商的话呢，它还是处于这个消化减值，然后这个结算低毛利项目的这个出清阶段啊，所以从业绩上来说呢， 00:10:02 8月份我们看到很多地产公司的中期业绩，可能嗯没有太多的这个闪光点。跟很多其他行业的这个这个上市公司业绩有很很亮眼的这个表现，有有较大的不同。所以的话呢，从业绩上的话，我们呃看不出这个地产板块的这个非常强的催化因素啊，那么其次一个呢，整个市场的这个回调，我们看到不管是科技还是这个地产啊，其实都是处于这个回调的状态，那么呃整个资金面现在到一个什么样。这样的一个状况啊，我们认为可能现在还是要再观察一下。 00:10:38 那么就行业而言的话呢，无论是行业的这个基本修复大的这个贝塔层面上，七八月份的这个淡季很难出亮点，还是说个股公司的业绩方面啊，也都很难找到亮点，所以这段时间的话呢，我们建议倒不是说呃这个时候我们积极地去抄底抄一些。啊，地产公司股票即便有这个想法的话，我觉得可能优先像华润置地的这个标的可以考虑一下，那么其他标的的话呢，我们建议短期可能还是要要慎重一些啊。 00:11:10 那什么时候我们可能会看到这个地产板块有比较好的进入时机，如果是以今年年一年为一 个维度啊，年内的这个把握时机节点的话啊。8月中下旬8月底啊接近9月份的时候，可能我们可以去期待一下，诶是不是因为七八月份的这个数据走弱，可能会有这个9月份的这个政策的支持啊包括北京上海的这个呃，进一步的限购的这个政策的放松也好，或者什么其他政策也好。那么有一些边际政策的这个催化，可能会给板块带来一波波段性的这个行情啊， 00:11:47 所以总结来说呢，我们认为短期板块呃我们还是偏谨慎啊，那么在回调过程当中的话呢，我们建议优先去抄这个最优质的地产公司啊， 00:11:57 首先会去考虑华润置地。地然后像这个我们之前一直讨论的这个越秀地产哈，它今年正好是这个上半年中报啊，业绩是对应的这个25年的高基数啊，然后呢下半年的话呢。26年下半年对应25年下半年的这个低基数，所以我们大概率可能会看到啊，这个呃越秀地产啊，它的今年的半年半年的这个业绩是一个先抑后扬的状态啊，它它在今年下半年业绩超预期的这个可能性是比较大的。但是上半年的话，我们认为度过消化了，他这个中期业绩呃同比负增长了这段时间，诶这个这个这个这个呃消息负呃消化完了之后，诶可能会进入到一个比较舒适的啊击球区。所以，呃。 00:12:51 总结来说呢，呃，我们认为地产值得关注两个标的啊，主要还是在港股啊。一个是最优质的这个华润置地啊，它的这个利润的结构不断的受持有型物业的这个呃呃，持有型物业的这个利润占比的提升的影响，呃，利润率相对来说比较稳定啊。虽然开发这块利润率在降，但是持有型物业的利润率比较高，所以整体它的核心利润率还是比较稳定的，一个是呃华润置地这样的公司求稳啊，那这样的标的我们是可以考虑的。还有的话呢就是呃爆发性比较强的，嗯这个下半年业绩是有可能会超预期的，越秀地产这个我们是可以考虑的。 00:13:34 A股这边的话呢，我们暂时没有看到特别呃值得这个推荐的纯开发类型的这个标的，那么建发股份的话呢，我们建议还是持续关注。 00:13:44 那杰发股份呃今年的话呢，我们认为二手房的这个存量房市场，尤其装修这块业务应该业 绩上是不差的，所以的话呃美凯龙今年的业绩啊呃应