隔夜市场点评0721芯片抢反弹油价与利率两座山下交易者拉锯

隔夜美股费半反涨0.60%、纳指100微涨0.04%，芯片股在连续暴跌后出现技术性抢反弹；但道指-0.59%、标普-0.19%，油价升级与美债收益率上行压制了大盘，VIX高高位于18.65，仍处“风暴”区间。 中东冲突方面，伊朗导弹直接命中约旦美军的驻扎营房。WSJ两条独家确认：伊朗导弹击中了美军在约旦基地的“兵营住房单元”（troophousing），这解释了周五2死1失踪的伤亡来源。油价收涨（WTI在90上方）；调解方正推动新一轮停火，但在“打兵营＋废备忘录”的背景下，谈判基础相对脆弱。 核心逻辑： 半导体的技术反抽证明超跌，但道指-307点证明地缘与利率的压制未解。费半在连续入熊后出现反弹是“跌深了”的机械性反馈，但压制大盘的油价及利率两个变量都呈现负面方向性。两座大山未搬走前，反弹的高度受限，“抢反弹”与“卖大盘”的拉锯或将是本周的主基调。 长协是预言还是童话？WSJ点名“巨额供应协议并非板上钉钉”（兑现存疑），叠加韩国检方对澜起/瑞萨/Rambus的价格操纵调查（挺价的合法性存疑）：支撑存储超级周期的两块地基-长协能兑现、涨价可持续-正同时被质疑。海力士KIS报告则从另一面补充了一个悖论：即便长协有效，HBM锁价也在牺牲现货暴涨的弹性。 另一面，AI基建依然在吸引真金白银，贝莱德领投120亿美元为Meta德州数据中心融资，为AI基建提供史上最大规模级别的私募债融资，短期交易层面的信仰动摇，与长期产业层面的资本承诺，同时为真，与我们连日“景气未证伪、筹码在出清”的判断一致。 风险点：油价持续压制破坏半导体反弹风险；长协可执行性质疑引发机构下调盈利预期，笔头共识转向风险；联储噤声期油价-通胀成主要宏观定价锚，油价进一步跳升引发市场急转风险。 欢迎大家与我们讨论，请联系国联民生宏观团队陶川/林彦