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1/📌中国市场相对走强，跑赢全球其他市场。Kimi K3大模型发布后，中国AI赛道重回资金焦点。上周五放大后，今日本中概股跑赢美股及其他新兴市场。阿里发布通义3.8Max预览版，ADR股价大涨4.7%（以及阿里持有30% Kimi股份，后续Kimi算力需求都会贡献阿里云增长）。 JPM📌之前提供的战术做多港股思路：今年以来AI行情集中利好韩国、台湾、A股，港股持续落后，港股周期板块将受益于多头低配AI落地与商业化；而A股、港股AI硬件与模拟年初内涨幅巨大，配置持续多头被获利了结。 📌资金轮动观点上，客户配置持续青睐中国市场，资金持续流入KWEB、CQQQ、MCHI；资金从亚市AI上游标的流出（韩国EWY、台湾EWT）。强弱反转幅度极大，但港股前期跌幅充分，修复空间充足。 2/📌海外市场方面，科技板块成为主要减仓来源，资金流出先锋领航科技ETF、成长风格ETF；但近两日流出放缓，动量风格港口芯片或临近哑火。 📰《信息》报道谷歌正在研发全新代理器芯片，将Gemini大模型层架构直接固化进芯片，算力效率提速6至10倍，代号Frozen V2，该芯片有望缓解AI算力紧张、解决订单承接受限问题，最快2028年落地，与TPU芯片并行使用。谷歌并未否认相关研发（DeepMind早年研发初代芯片但未量产）；报道称TPU仍将是主力算力芯片。 📌早间主线依旧是AI，周末月末之际Kimi模型热度高涨，服务器基础设施承压被迫暂停新用户注册；业内普遍认为开源竞争进一步推高算力需求，利好云厂商与硬件零部件。