玻璃期货日报

玻璃期货日报 核心观点： 【行情分析】FG2609合约周一下挫2.94%收890元/吨，再创年内新低。午后加速下探，成交量162.5万手较上周五明显缩量，显示杀跌动能有所减弱，但持仓量206万手维持高位，空头趋势未改。 （次日展望）预计周二维持区间弱势震荡。关注重点：一是供给端冷修加速信号，二是下游深加工订单能否环比改善，三是纯碱价格企稳情况。当前估值已处历史低位，但高库存、弱需求核心矛盾未解。 （宏观预期】地产竣工周期长期下行是压制玻璃价格的根本力量。1-6月房屋竣工面积同比下降23.7%，新房玻璃需求持续下滑。尽管二手房成交、汽车家电产量对需求有一定支撑，但难以扭转整体下行趋势。7月正值传统淡季，叠加南方雨季影响，终端施工受阻，深加工企业订单天数仅8.3天，同比下滑10.6%。市场对金九银十旺季预期进一步下修，政策传导时滞仍存，宏观情绪偏空。 【风险关注】上行风险：一是冷修规模超预期，湖北地区石油焦产线改天然气若加速落地，可能引发阶段性供应收缩；二是地产政策加码，若出台更强力刺激措施，可能提振市场情绪；三是纯碱价格反弹，成本支撑上移。下行风险：一是需求持续恶化，深加工订单进一步下滑；二是极端天气影响运输和施工；三是主力合约移仓换月带来波动。此外，需警惕超跌后空头集中平仓引发的快速反弹风险。 1行情回顾 【主力合约】FG2609合约7月20日开盘902元/吨，最高908元/吨，最低889元/吨，收盘890元/吨，跌幅2.94%。盘面延续上周五跌势，早盘小幅高开后迅速转跌，午后加速下探至889元/吨创出新低，尾盘小幅回升。成交量162.5万手，较上周五216万手明显缩量，显示杀跌动能有所减弱；持仓量206万手，较上周五微降，部分空头获利离场。 （其余合约玻璃期货全合约今日普遍收跌。整体呈现正向市场形态。 图：玻璃各合约日行情 【相关期权】玻璃期权市场周一交投活跃度下降。隐含波动率维持在24.9%-25.26%区间，处于相对高位，反映市场对后市波动预期较强。 图片来源：国金期货行情软件 2当日逻辑 核心逻辑一一本轮下跌的核心逻辑是高库存+弱需求+成本塌三重压力的共振释放。截至7月16日，库存绝对水平处于历史高位且去化近乎停滞。需求端，下游随采随用、按需补货策略导致产销率持续低迷。成本端，纯碱主力合约同步创上市新低，玻璃成本支撑瓦解，产业链负反馈持续发酵。供给端日熔量虽降至低位，但冷修进度不及预期，冷修+复产双向对冲使得净减量十分有限，供给收缩远不足以对冲需求下滑幅度。三重压力叠加下，盘面破位下行空头趋势延续。 重要逻辑一一行业囚徒困境是供给端迟迟无法有效出清的根本原因。当前三大燃料工艺路线全线亏损，然而，多数企业宁愿号损维持生产、抢占市场份额，也不愿主动停产。这种谁先停谁吃号的博奔格局，导致供给呈弱刚性，无法形成有效的自我出清。 其他逻辑一一从趋势结构看，合约自7月初950元/吨平台破位后，已连续多个交易日沿5日均线下行，均线系统呈空头排列MACD绿柱持续放大，价格已跌破所有主要均线支撑。 3.宏观逻辑 周度数据：本周核心宏观变量在于地产数据持续走弱与政策预期之间的博奔。竣工端深度下行对玻璃需求的压制中期内难以扭转。当前处于7-8月传统高温梅雨淡季，南方持续高温多雨天气制约户外施工与深加工节奏，北方需求平淡，整体需求延续偏弱运行。短 期宏观面缺乏明确利好催化，市场情绪偏向悲观。 月度数据：7月传统淡季特征明显，南方梅雨季节阻碍施工进程深加工企业订单天数降至低位。月度维度看，地产新开工面积的同比大幅下滑正逐步传导至竣工端，玻璃需求的长期下行趋势确立。市场正在重新定价下半年的需求预期，从“旺季反弹”转向“旺季不旺” 【当日观点修正】 在库存未见拐点前，震荡偏弱。成本支撑位在负反馈逻辑下显得脆弱，纯碱价格走弱进一步打开了玻璃的成本下行空间。市场情绪已从观望等待政策转变为交易现实亏损。 4 基本面分析 变化部分： 厂内库存：截至2026年7月17日当周，国内浮法玻璃厂内库存录得7610.7万重量箱，较前一周的7600万重量箱环比增加10.7万重量箱，增幅为0.14%。从库存可用天数来看，当周为34.5天，与前一周的34.4天相比微幅增加。当前库存水平处于历史同期高位，去库压力依然显著。 玻璃产量：供应方面，截至2026年7月10日当周，国内浮法玻璃周度产量为102.21万吨。从日度数据观察，7月15日的日产量为14.50万吨，较7月初的14.60万吨水平略有下降。全国浮法玻璃开工率稳定在68.37%，产线开工条数为201条，均处于历史同期低位。这表明虽然供应端已处于收缩状态，但减产力度不足以对冲需求的疲软，市场供需矛盾的核心仍在需求一侧。 订单天数：截至2026年7月15日，玻璃深加工企业的订单天数为8.3天，与6月30日的8.2天相比仅微增0.1天，环比变化不大且显著低于2025年同期水平。该数据反映出下游终端需求表现不佳，深加工企业订单量不足，导致其对原片的采购维持“刚需为主、逢低采买”的谨慎策略，囤货意愿极低 5今日重要事件解读 关注7月湖北玻璃厂燃料问题第二次会议。第二次湖北玻璃厂会议拟商讨燃料题，这是短期最重要的潜在催化剂。湖北省共15条在产产线中11条使用石油焦，产能规模0.95万吨/日，占全国在产产能的6.5%。若煤改气政策执行较严格，技改需停工5-6个月，将显著收缩三季度供给。但目前政策没有强制性推进，大多企业持观望心态，短期难有结论。需密切关注会议结果一一若政策落地超预期，可能触发空头集中回补，引发阶段性反弹。 风险揭示及免责申明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获得国金期货有限责任公司授权，任何单位和个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本文部分数据、图片均来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。本报告基于公开资料、第三方数据或我公司调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，我公司无法绝对保证公开信息、第三方数据或调研对象提供材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易咨询建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！