股指周报：A股下挫探底，科技主线面临业绩考验

A股 下 挫 探 底 ， 科 技 主 线 面 临 业 绩 考 验 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年7月18日陈尚宇从业资格：F03115211投资咨询资格：Z0022532 周度观点指数震荡探底，宽基ETF逆势大幅流入支撑 ◼国内方面，国家统计局发布数据显示，今年上半年中国GDP总量达到69.57万亿元，同比增长4.7%，其中，一季度增长5%，二季度增长4.3%。6月份社会消费品零售总额同比增长1.0%。除汽车以外的消费品零售额增长3.0%，服务业增加值增长5.2%，规模以上工业增加值增长5.4%。上半年中国固定资产投资累计同比下降5.7%，其中房地产开发投资下降18%，新建商品房销售面积下降11.6%。6月末商品房待售面积同比下降0.9%，连续4个月下降。6月70城房价发布，新房价格环比上涨城市有20个，比上月增加4个。一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1%，二手房价格环比上涨0.3%，均连续4个月上涨。金融数据方面，6月M2同比增速从5月的8.6%回落至8%；M1同比亦从5月的5.5%放缓至4%，6月新增社融同比少增，其中居民贷款和企业中长期贷款均同比少增；社融同比增速较5月的7.7%回落至7.4%。 ◼海外方面，美军中央司令部表示，美军开始对伊朗目标实施进一步打击。特朗普表示，美伊谅解备忘录“已终结”，可能恢复对伊朗海上封锁，但封锁“只针对伊朗”。特朗普再次威胁打击伊朗重要民用基础设施，并称可能控制哈尔克岛，但随后又表示自己不认为会再度爆发与伊朗战争。伊朗表示，任何冒险行为都将遭到立即回应，任何为美军事行动提供支持的来源都将是合法打击目标。只要伊朗面临任何新的袭击，都将关闭霍尔木兹海峡。受中东地区硝烟再起影响，霍尔木兹海峡油轮通行已“基本停止”。国际海事组织秘书长多明格斯谴责近期发生在霍尔木兹海峡海域针对商船的袭击事件，称仍有数百艘船舶和约6000名海员因安全原因滞留波斯湾。 ◼策略：特朗普对伊朗打击及制裁可能全面升级，但市场担忧主要集中在AI盈利兑现的验证上，亚太股市本周集体受挫，财报季可能持续存在类似风险，隐含波动率升至峰值。此外，上半年国内经济数据出炉，进出口高增，但地产投资和消费贡献降低，内需复苏不及预期，建议短期内保持观望，减少操作。本周宽基ETF逆势大幅净流入超1500亿元托底，可考虑适当以牛市价差组合低位布局。 1.期货：观望为主 2.期权：轻仓布局牛市价差组合 期货指标01 目录 宏观经济跟踪02 流动性跟踪03 一、期货指标 目录 股指周度期货及A股核心变化 ◼市场概述：期指方面，本周四大期指主力合约随指数回调探底，IF、IH分别累计涨跌幅：-5.39%、-4.39%；IC、IM分别累计涨跌幅：-12.27%、-12.73%。从前品种持仓来看，本周五IF持仓量变化：19,270手，IH持仓量变化：1,467手，IC持仓量变化：25,622手，IM持仓量变化：41,292手。 ◼A股：本周沪深300指数累计涨跌幅：-5.26%，上证50指数涨跌幅：-4.33%，中证500指数涨跌幅：-11.64%，中证1000指数涨跌幅：-12.57%。 ◼基差、展期和跨品种比值： 1.基差：期现价差方面，四大期指主力切换至09合约，基差贴水扩大，IF主力合约当前基差-55.30点，IH主力合约期现价差当前基差-31.27点，IC主力合约期现价差当前基差-124.76点，IM主力合约当前基差-102.80点。 3.跨品种比值：本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值，PE比值、PB比值回落，中小盘显著受挫。 股指行业板块表现：红利避险支撑，科技主线受挫 本周Wind一级行业指数科技主线受挫。涨幅居前的板块包含日常消费、金融、公用事业，分别上涨2.44%、1.49%、0.63%；跌幅居前的板块包含信息技术、工业、材料，分别下跌16.93%、8.73%、8.65%。 股指期货成交持仓：四大期指持仓上升 股指期现价差走势：下跌行情中贴水收敛，底部承接意愿有所显现 股指前二十席位持仓与行情走势 二、宏观基本面跟踪 目录 股指周度国内高频宏观经济跟踪观点：二季度GDP增速回落，进出口贡献较大 ◼经济总量及金融数据：今年上半年中国GDP总量达到69.57万亿元，同比增长4.7%，其中，一季度增长5%，二季度增长4.3%。金融数据方面，6月M2同比增速从5月的8.6%回落至8%；M1同比亦从5月的5.5%放缓至4%，6月新增社融同比少增，其中居民贷款和企业中长期贷款均同比少增；社融同比增速较5月的7.7%回落至7.4%。 ◼地产、消费、物价、制造业、对外贸易： 1.房地产开发投资：1-6月中国固定资产投资累计同比下降5.7%，其中房地产开发投资下降18%，房屋施工面积累计下降12.5%，房屋新开工面积累计下降23.4%，房屋竣工面积累计下降23.7%。住宅价格方面，6月70城房价发布，新房价格环比上涨城市有20个，比上月增加4个。一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1%，二手房价格环比上涨0.3%，均连续4个月上涨。。最新一周土地成交面积回落、楼面均价同步回落。 2.消费及物价数据：6月份，CPI同比上涨1.0%，环比下降0.3%。其中，食品价格下降1.6%，非食品价格上涨1.5%；消费品价格上涨1.1%，服务价格上涨0.8%。PPI同比上涨4.1%，环比下降0.3%。上半年，PPI比上年同期上涨1.5%。6月份社会消费品零售总额同比增长1.0%。除汽车以外的消费品零售额增长3.0%，服务业增加值增长5.2%。 3.制造业及汽车产销：6月官方制造业PMI为50.3，重返扩张区间，预期50，前值50；非制造业PMI为50.2，环比上升0.1个百分点，非制造业景气水平有所回升；综合PMI为50.6，环比上升0.1个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张略有加快。本周全钢胎和半钢铁开工率续降。6月中汽协汽车销量较上月上升18万辆，同比下降3.2%，环比上升6.9%。6月份，6月规模以上工业增加值同比增5.3%，预期增4.8%，前值增4.5%。从环比看，6月份，规模以上工业增加值比上月增长0.76%。 4.对外贸易：中国6月出口（以美元计价）同比增27%；进口增36%%，较上月加快；贸易顺差1256.2亿美元，顺差扩大。 宏观地产：最新土地成交量价仍处于低位 宏观投资：地产整体下行周期未触底，但一线城市住房边际连续改善 1-6月中国固定资产投资累计同比下降5.7%，其中房地产开发投资下降18%，房屋施工面积累计下降12.5%，房屋新开工面积累计下降23.4%，房屋竣工面积累计下降23.7%。 住宅价格方面，6月70城房价发布，新房价格环比上涨城市有20个，比上月增加4个。一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1%，二手房价格环比上涨0.3%，均连续4个月上涨。最新一周土地成交面积回落、楼面均价同步回落。 宏观6月物价指数环比下降，地缘升温再度拉升油价 2025年1-11月国内PTA产量6737万吨，同比增加3.31%。最新一期：PTA负荷持稳至73.7%。6月份，CPI同比上涨1.0%，环比下降0.3%。其中，食品价格下降1.6%，非食品价格上涨1.5%；消费品价格上涨1.1%，服务价格上涨0.8%。PPI同比上涨4.1%，环比下降0.3%。高频数据来看，地缘再度升温使得油价反弹，猪价维持升势，通胀再抬头。 宏观汽车产销：6月汽车销量环比上升，同比下降 数据来源：Wind、iFind广发期货研究所 宏观对外贸易：6月进出口再度加快增长，外需偏强 目录 三、流动性跟踪 ◼流动性指标跟踪： 1.资金利率：7月17日，SHIBOR隔夜利率为1.40%，环比上周略升3.7bp。 2.LPR报价：贷款市场报价利率不变，（LPR）1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% 3.央行公开市场操作：本周央行开展了19635亿元逆回购操作，因有620亿元逆回购到期，全周净投放19015亿元。 4.A股资金面：本周，A股资金累计净主动卖出1014亿元，沪深两市A股日均成交额收缩至2.63万亿元，融资余额、融券余额下降，股票型ETF基金净流入2036亿元。 流动性市场利率窄幅震荡，基本走平 流动性货币市场操作：央行本周公开市场净投放19015亿元 流动性A股市场资金流动：宽基ETF大幅流入超千亿托底 本周，A股资金累计净主动卖出1014亿元，沪深两市A股日均成交额收缩至2.63万亿元，融资余额、融券余额下降，股票型ETF基金净流入2036亿元。 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn