农产品日报：储备棉竞拍火热，郑棉短期获得支撑

棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2609合约15925元/吨，较前一日变动+175元/吨，幅度+1.11%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17408元/吨，较前一日变动-212元/吨，现货基差CF09+1483，较前一日变动-387；3128B棉全国均价17532元/吨，较前一日变动-201元/吨，现货基差CF09+1607，较前一日变动-376。 近期市场资讯，7月20日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉8006.0780吨，实际成交8006.0780吨，成交率100%。成交均价17488.05元/吨，折3128B价格18083.66元/吨；成交最高价18910元/吨，最低价16800元/吨。进口棉挂牌量7461.6180吨，成交量7461.6180吨，成交均价17514.27元/吨，折3128B价格18100.42元/吨，平均加价1809.42元/吨；新疆棉挂牌量544.46吨，成交量544.46吨，成交均价17128.72元/吨，折3128B价格17853.88元/吨，平均加价1562.88元/吨。 市场分析 国际方面，26/27年度全球供应减产的预期持续存在，全球棉市供需格局预计由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价重心抬升。尽管美棉估产有所上调，但美棉产区土壤墒情仍有待持续改善，在厄尔尼诺气候影响下，印度目前季风降雨明显低于往年同期水平，天气升水可能会再度推高外盘。国内方面，25/26年度国内棉花虽大幅增产，纺纱产能扩张背景下年度用棉消费也同比大增。26/27年度疆棉种植面积减幅低于预期，不过当前新疆持续高温，最终产量还需持续关注天气影响。需求端纺织市场仍处淡季，纺企补库心态谨慎，成品库存有所累积。当前抛储政策落地，初期竞拍成交或量价齐升，阶段性托底盘面价格。不过随着储备棉持续补充市场，棉价存在承压下行的风险。 策略 中性。抛储政策落地，不过初期对于盘面压制预计有限，后续棉价走势需要关注储备棉每日投放规模以及成交表现，政策影响幅度还需要关注实际总轮出量与26/27年度新疆棉减产幅度。 风险 宏观及政策风险、主产国天气 白糖观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘白糖2609合约5157元/吨，较前一日变动+33元/吨，幅度+0.64%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5210元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR09+53，较前一日变动-33。云南昆明地区白糖现货价格5053元/吨，较前一日变动+8元/吨，现货基差SR09-105，较前一日变动-26。 近期市场资讯，印度食糖与生物能源制造商协会（ISMA）及全国合作制糖厂联合会（NFCSF）发表联合声明，印度国内食糖供应充足，现有库存足以平稳满足国内消费需求。两大行业机构称，国内食糖市场不存在恐慌性抢购或投机交易的合理依据。在与印度政府磋商过程中，制糖行业同意结合当前农业气候条件，尽早开启2026/27榨季。这一主动举措体现出行业致力于保障市场有序供给、维持全国食糖充足供应的决心。提前开榨能让新产食糖更早流入市场，进一步充实国内供给、提振市场信心，消除各界对食糖供应量的无端担忧。 市场分析 原糖方面，近期巴西主产区天气干燥，甘蔗收割和压榨工作进展顺利，短期全球食糖贸易流过剩压力仍较大；印度7月上旬季风降雨情况也有明显好转，上周盘面回吐天气升水。不过当前天气预报显示8-9月印度气候仍趋干，需持续跟踪厄尔尼诺对主产区的影响。郑糖方面，本榨季国内食糖过剩格局较为明确，基本面整体偏空，上周资 金加空推动盘面破位下跌，波动有所加剧。 策略 中性。短期郑糖缺少实质性利好支撑，盘面或在空头资金驱动下再度试探前期低点；持仓变动是关键观测指标，若空头资金集中了结离场，短期或出现技术性反弹修复。 风险宏观、天气及政策影响 纸浆观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘纸浆2609合约4822元/吨，较前一日变动+94元/吨，幅度+1.99%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格4890元/吨，较前一日变动+80元/吨，现货基差SP09+68，较前一日变动-14。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4665元/吨，较前一日变动+15元/吨，现货基差SP09-157，较前一日变动-79。 近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格存在涨跌分化现象，其中针叶浆价格略有探涨。上海期货交易所主力合约价格止跌上涨，进口针叶浆现货市场贸易商，部分业者跟随盘面上调报盘，山东、江浙沪、广东、东北、河南、河北部分牌号市场价格上调20-90元/吨；进口阔叶浆市场贸易商多数稳盘出货，但下游存压价采浆心理，江浙沪市场个别牌号价格下探10-30元/吨；进口本色浆以及进口化机浆市场交投相对平缓，价格暂稳为主。 市场分析 供应方面，Canfor公司官方消息，7月14日宣布永久关闭其位于不列颠哥伦比亚省乔治王子的Northwood纸浆厂，这一关闭导致每年减少约30万吨的北方漂白针叶木浆。该消息虽对盘面形成一定利好，但因减量有限，并不能扭转全球浆市过剩格局。国内上半年进口量同比持平，但国产浆放量替代较为明显，增量需求基本由国产浆承接，国内整体供应宽松。下半年国产浆仍有部分项目计划投产，国产浆产量大增局面有望延续。需求方面，国内上半年成品纸产量仍保持高速增长，但终端有效需求始终不足，纸张仍处于过剩状态，纸端产能过剩使得行业利润持续亏损。下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低。库存方面，最新一周港口库存微幅下降，整体仍处高位。 策略 中性。当前纸浆基本面并无实质性改善，短期浆价预计仍将受到高港库、弱需求以及仓单的压制。 风险 宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险 图表 图1：郑棉主力合约收盘价........................................................................................................................................................4图2：ICE美棉主力合约收盘价.................................................................................................................................................4图3：郑棉主力合约基差............................................................................................................................................................4图4：棉花01-05价差...................................................................................................................................................................4图5：棉花05-09价差...................................................................................................................................................................4图6：棉花09-01价差...................................................................................................................................................................4图7：棉花仓单数量合计............................................................................................................................................................5图8：棉花有效预报合计............................................................................................................................................................5图9：白糖主力合约收盘价........................................................................................................................................................5图10：ICE原糖主力合约收盘价...............................................................................................................................................5图11：白糖主力合约基差..........................................................................................................................................................5图12：白糖01-05价差.................................................................................................................................................................5图13：白糖05-09价差.................................................................................................................................................................6图14：白糖09-01价差.................................................................................................................................................................6图15：白糖仓单数量合计..........................................................................................................................................................6图16：白糖有效预报合计..............................................................