沪铝供给扰动底部稳固 沪铅空头减仓迎来修复

发布时间：2026-07-20 13:02:18作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 7月17日，沪铝期货主力合约收涨0.09%至23185.0元。 资金流向 7月17日收盘，沪铝期货资金整体流入1.40万元。 背景分析 亚太股市下挫，市场风险偏好受压制，美国通胀数据弱于预期但美联储官员表态偏鹰。产业上看中东冲突有所升级，供应不确定性再次加大，在海外库存维持低位的情况下，铝价支撑加强。 后市展望 国内下游处于相对淡季，不过铝水比例维持偏高，铝锭库存有望继续去化。短期铝价或偏强震荡。 研报正文研报正文 【沪铝】 【行情资讯】 上周五铝价下探，国内铝价维持偏强，伦铝3M合约收盘跌0.33%至3166美元/吨，沪铝主力合约收至23280元/吨。上周五沪铝加权合约持仓量微降至58.5万手，日度仓单减少0.1至38.0万吨。铝锭三地库存环比小幅减少，铝棒两地库存环比增加，周五铝棒加工费震荡，市场氛围维持平淡。国内华东地区铝锭现货平水于期货，市场成交略回暖。周五LME铝锭库存减少0.2至28.0万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M小幅升水7.6美元/吨。 【策略观点】 亚太股市下挫，市场风险偏好受压制，美国通胀数据弱于预期但美联储官员表态偏鹰。产业上看中东冲突有所升级，供应不确定性再次加大，在海外库存维持低位的情况下，铝价支撑加强。国内下游处于相对淡季，不过铝水比例维持偏高，铝锭库存有望继续去化。短期铝价或偏强震荡。沪铝主力合约运行区间参考：23000-23600元/吨;伦铝3M运行区间参考：3100-3300美元/吨。 【沪铅】 【行情资讯】 上周五沪铅指数收涨1.03%至15874元/吨，单边交易总持仓16.71万手。截至上周五下午15：00，伦铅3S较前日同期涨0.5美元/吨至1873.5美元/吨，总持仓18.32万手。SMM1#铅锭均价15725元/吨，再生精铅均价15725元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9375元/吨。 上期所铅锭期货库存录得6.26万吨，内盘原生基差-120元/吨，连续合约-连一合约价差-20元/吨。LME铅锭库存录得45.4万吨，LME铅锭注销仓单录得1.91万吨。外盘cash-3S合约基差-43.83美元/吨，3-15价差-127.2美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.256，铅锭进口盈亏为330.95元/吨。据钢联数据，7月16日全国主要市场铅锭社会库存为7.32万吨，较7月13日增加0.23万吨。 【策略观点】 铅精矿港口库存抬升，铅精矿工厂库存下滑，铅精矿TC止跌企稳。原生铅冶炼厂开工率边际抬升。再生铅原料库存抬升，再生铅冶炼厂开工率持平。国内铅锭工厂库存下滑，铅锭社会库存小幅抬升。伦铅连续大幅交仓，库存在历史高位进一步大幅累积。再生冶炼利润进一步承压，沪伦两市期铅成交显著放量，部分空头有减仓迹象，预计铅价或有小幅反弹。 关联品种关联品种沪铝沪铅所属公司：五矿期货