现货价格稳定，期货震荡运行

国贸期货农产品研究中心2026-07-20 杨璐琳从业资格证号：F3042528投资咨询证号：Z0015194王新博从业资格证号：F03134647 主要观点及策略概述 PART ONE 现 货 价 格 稳 定，期 货 震 荡 运 行 基本面：短期国内到港量下滑，库存持续去化。北方地区因到港少+开证公司盘库，现货流动性收紧，价格稳中偏强，尤其集成材涨势较好，但7月底到货量回升。江苏地区上周迎来到港高峰，但受台风影响，对现货压力后滞，但月底到货量较小或部分对冲该影响。后续南北方价差预期扩大，盘面定价向江苏靠拢。7月报盘持稳偏强维持在125~127区间，成交较好。美伊冲突再起，燃料油上涨，海运费下跌路径不畅，运费从38回升至40。7月新西兰预计发运量维持在46条附近，同比正常水平。需求端：7月口料端传统淡季，集成材迎来来旺季。估值端：09合约目前与主流交割品平水附近，中性。综上：短期盘面受低到港，现货稳中偏强支撑，无下跌动能，持810~825区间震荡观点。 现 货 价 格 稳 定 ， 期 货 震 荡 运 行 期货及现货行情回顾 PARTTWO 期 货 持 仓 ： 原 木 期 货 持 仓量略 有 下 降 原木持仓量略有下降：截至2025年7月17日，原木期货合约总持仓量为22805手，较上周下降2.1%；原木期货主力合约持仓量为11849手，较上周下降5.5%。 现 货 价 格 ：山 东部 分 规 格 价 格 下 降，太 仓价 格稳 定 山东现货价格下降，太仓价格稳定：截至2025年7月17日，山东辐射松3.9米小A/中A/大A为760/790/840元/m³；5.9米小A/中A/大A为780/800/940元/m³。江苏辐射松3.9米小A/中A/大A为760/790/800元/m³；5.9米小A/中A/大A为760/800/840元/m³。 03 原木供需基本面数据 PART THREE 原 木 进 口 量 ：2 0 2 6年5月 原 木 进 口 量 下 降 2026年5月，中国针叶原木进口总量约188.77万立方米，同比减少13.84%。2026年1-5月，中国针叶原木进口总量约926.15万立方米，同比减少8.84%。2026年5月，我国自新西兰进口针叶原木总量约155.70万立方米，同比减少8.97%。2026年1-5月，中国自新西兰进口针叶原木总量约757.50万立方米，同比减少5.98%。 发 运 量 ： 新 西 兰 原 木 发 运 量 环 比 上 涨 据木联调研，本周（2026/7/10-7/16），新西兰12港原木离港发运共计11船48万方，环比增加2船9万方。其中，新西兰直发中国9船37万方，环比增加1船4万方。从近四周来看，新西兰12港原木离港发运共计41船171万方，船数较上月同期持平，运量增加3万方。其中，新西兰累计直发中国32船126万方，较上月同期增加1船6万方。 外 盘 报 价 ：7月 外 盘 报 价 基 本 持 平 辐射松外盘价：2026年7月，4米中A辐射松原木外盘价格(CFR)125美元/JAS立方米，较上月持平。 库 存 ： 港 口 原 木库 存持 平 国内分材质原木库存：截至7月10日，本期国内分材质原木总库存为257万方，较上周持平，周环比持平；辐射松库存为195万方，较上周减少4万方，周环比减少2.01%；北美材库存为28万方，较上周增加4万方，周环比增加16.67%；云杉/冷杉库存为14万方，较上周持平，周环比持平。国内分省份原木库存：截至7月10日，本期山东3港总库存为1643000方，较上期增加8000方；江苏3港总库存为656394方，较上期增加8000方。 出 库 量 ： 原 木 出 库量下 降 国内港口原木出库量：截至7月10日，本期13港原木日均出库量为5.75万方，较上期减少0.31万方，周环比减少5.12%。其中，山东3港日均总出库量为3.46万方，较上期减少0.27万方，周环比减少7.24%；江苏3港日均总出库量为1.85万方，较上期减少0.02万方万方，周环比减少1.07%。 下 游 ： 木 方 价 格 持 平 截至2025年7月17日，山东地区木方价格1280元/m³，周环比持平；江苏地区木方价格1280元/m³，周环比持平；山东地区加工利润-45元/m³，周环比持平；江苏地区加工利润为-50元/m³，周环比持平。 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。