玫瑰HyqcCSSemiAnalysis关于甲骨

[玫瑰]来源：Hunterbrook（7.8）与SemiAnalysis（7.18） ——7.8日Hunterbrook：1）其做空报告提及了Project Jupiter项目发电延期，指该项目没拿到空气排放许可+天然气管道没建成；数据来源也是SemiAnalysis，指该项目基准发电时间从27年延期到29年；Hunterbrook甚至预期项目可能延期到2030年/像黑石弗吉尼亚州数据中心项目一样被取消；2）AEP项目部署目标期限可能从28年底延期到不迟于2030年； ——7.18日SemiAnalysis：跟Hunterbrook指向的是同一个事，即Project Jupiter项目延期1-2年，原因是17英里天然气管道本计划8.15投入使用，两次被州政府否决，7.14号是第二次否决；截至7月中旬，燃料电池空气许可证申请仍在审批中（新墨西哥环保部门已下令举行公开听证会，但日期不定）； [玫瑰]可能影响： 首先这些项目的延期都是指正式开始发电的时间，BE就是个设备供应商，不是天然气供应商，机组安装+验收完就可以确收，客户啥时候发电跟BE无关，但如若延期肯定会影响设备交付的节奏； ——甲骨文项目：总订单2.8GW；其中Project Jupiter 2.45GW；首批1.2GW 26/27年部署；基准发电时间是27年；如延期1-2年，那这首批1.2GW的交付节奏可能放缓，那本来可能预期26年400+27年800MW，有可能变成26年几乎没有交付；27/28年才开始上量； ——AEP项目：总订单1GW；原计划不晚于28年底开始发电；26/27/28年分批交付；如果延迟到2030年，整个节奏也会被拖缓； ——考虑今年BloomEnergy预期34-38亿美金收入，对应1.2GW左右交付；甲骨文+AEP合计可能得占个40-50%；虽然项目延期跟BE的交付能力无关（主要是环评&管道建设问题），但对BE全年的交付量预期&后续产能扩张的预期可能造成一定扰动。 [玫瑰]观点：SemiAnalysis周末的段子在他付费客户Hunterbrook两周前的做空报告中基本都体现了，对BE股价的影响也部分反应了；近期先关注下BE 7.28业绩会的反馈。 [發]对具体标的的影响： ——BE链：振华/壹连/春晖/京泉华等（情绪上有点利空）； ——潍柴链：没啥影响；本身今年只是试产；气发&柴发节奏也不受影响；金属支撑路线 较之电解质路线，铬发挥的污染更少/运行温度更低&COx、NOx排放更少，过环评还更有优势；继续看好#潍柴动力；#文字观点