市场大幅调整，中证500指增超额回暖

金融工程专题报告/2026.07.18 证券研究报告 核心观点 分析师缪铃凯SAC证书编号：S0160525060003miaolk@ctsec.com 本周市场指数表现：截至2026-07-17，本周上证指数下跌5.81%，深证成指下跌8.90%，沪深300下跌5.26%，市场大幅调整，红利指数反弹。 分析师韩乾SAC证书编号：S0160525060004hanqian@ctsec.com ❖从估值分位点来看，宽基指数中，上证指数PB近十年分位点为40.6%，深证成指近十年分位点为45.3%，沪深300近十年分位点为41.1%。 ❖本周热点概念指数表现：截至2026-07-17，本周中建材系指数与元件精选指数表现较好，分别实现了-9.21%与-10.75%的收益；半导体设备指数与靶材指数表现较差，分别实现了-24.44%与-23.71%的收益。 分析师姚远超SAC证书编号：S0160526040001yaoyc@ctsec.com 分析师张淼SAC证书编号：S0160525080008zhangmiao@ctsec.com ❖本周主要风格因子表现：Bp、Earnyld表现较好，分别实现1.81%、0.67%超额收益，Momentum、Beta因子回撤较多，超额收益为-3.82%、-2.61%。 ❖本周指数增强基金表现：截至2026-07-17，本周沪深300指数增强基金超额收益率最小值-4.62%，中位数-0.08%，最大值2.76%；中证500指数增强基金超额收益率最小值-1.06%，中位数1.34%，最大值10.29%；中证1000指数增强基金超额收益率最小值-2.25%，中位数0.28%，最大值4.68%。 联系人武义轩wuyx01@ctsec.com 相关报告 ❖本周选股因子表现：全市场股票池中，近1周，bp三年分位数、bp、股息率等因子表现较好，Beta、一致预期净利润复合增速、业绩预告精确度等因子表现较差；中证800股票池中，近1周，bp三年分位数、股息率、bp等因子表现较好，Beta、业绩预告精确度、一致预期净利润复合增速等因子表现较差。 1.《A股量化观察周报：科创板块坚挺》2026-07-112.《A股量化观察周报：市场风格切换》2026-07-043.《7月配置策略：关注有色、电新、计算机、机械》2026-07-02 ❖风险提示：因子失效风险，模型失效风险，市场风格变动风险。 内容目录 1本周市场指数表现.......................................................................................................................................32风格因子绩效...............................................................................................................................................53市场热点概念跟踪.......................................................................................................................................64指数增强基金绩效.......................................................................................................................................75因子收益表现...............................................................................................................................................85.1全市场股票池............................................................................................................................................85.2中证800股票池........................................................................................................................................95.3因子计算方法..........................................................................................................................................106风险提示.....................................................................................................................................................11 图表目录 图1:本周中信一级行业指数表现................................................................................................................3图2:本周Barra风格因子超额收益表现....................................................................................................5图3:今年以来Barra风格因子累计收益....................................................................................................5图4:热点概念指数组合表现........................................................................................................................6图5:指数增强基金超额收益表现................................................................................................................7 表1:本周市场指数表现................................................................................................................................3表2:宽基指数估值分位点............................................................................................................................4表3:行业指数估值分位点............................................................................................................................4表4:热点概念指数表现及关联ETF指数...................................................................................................6表5:指数增强基金绩效统计........................................................................................................................7表6:全市场因子表现....................................................................................................................................8表7:中证800股票池因子表现....................................................................................................................9表8:因子计算方法......................................................................................................................................10 1本周市场指数表现 截至2026-07-17，本周上证指数下跌5.81%，深证成指下跌8.90%，沪深300下跌5.26%，市场大幅调整，红利指数反弹。 截至2026-07-17，本周银行、食品饮料、煤炭行业表现较好，周收益率分别为3.17%、3.10%、2.84%；电子、国防军工、机械行业表现较差，周收益率分别为-18.63%、-17.91%、-13.93%。 数据来源：Wind，财通证券研究所 从估值分位点来看，宽基指数中，上证指数PB近十年分位点为40.6%，深证成指近十年分位点为45.3%，沪深300近十年分位点为41.1%。 行业指数中，PB估值分位点偏高的为电子、通信、传媒，PB估值分位点偏低的为食品饮料、交通运输、钢铁。 2风格因子绩效 我们参照Barra CNE6模型，对A股市场构建风格因子，包括估值（Bp）、规模（Size）、非线性市值（Nonlin_Size）、盈利质量（Profit）、盈利波动（Earnvar）、盈利（Earnyld）、成长（Growth）、投资质量（Invsqlty）、杠杆（Leverage）、流动性（Liquidity）、动量（Momentum）、波动率（Resvol）、Beta、分红（Divyld），跟踪风格因子在市场上的风险暴露以及收益情况。 数据来源：Wind，财通证券研究所 本周主要风格因子中Bp、Earnyld表现较好，分别实现1.81%、0.67%超额收益，Momentum、Beta因子回撤较多，超额收益为-3.82%、-2.61%。 数据来源：Wind，财通证券研究所 3市场热点概念跟踪 每月末，在万得、中证、上证、深证、巨潮的行业与主题类指数中，选取近半年有过热点时刻或是收益解释度较高的指数，剔除相似指数后构建热点概念指数池。在指数池中，基于市场环境、趋势、预期调整、资金流入占比等指标进行筛选，选取综合得分最优的10只指数构建热点概念指数组合。 下表为本月概念指数近期表现及对应的关联ETF指数。考虑到概念指数无法直接进行投资，我们基于相关性将概念指数映射到ETF指数