丰瑞氟业股权收购有序推进，油气涨价中报预增显著

2026年07月17日海南矿业(601969.SH) 丰瑞氟业股权收购有序推进，油气涨价中报预增显著 公司发布2026年中报业绩预增 公司发布2026年半年度业绩预增公告，公司2026年H1预计实现归母净利润4.7-5.5亿元，同比+68%-96%，预计实现扣非归母净利润3.8-4.5亿元，同比+53%-82%。 油气涨价锂盐放量，Q2业绩同比预增显著 ✔锂：公司旗下马里布谷尼锂矿于2025年实现投产，2026上半年共计有7万吨锂精矿分3批运抵海南洋浦港，公司星之海氢氧化锂项目于2025年实现投产，2026Q1末已基本实现月度达产。碳化线技改项目于今年6月30日完成建设，现有产线可实现碳酸锂与氢氧化锂的柔性切换生产。 ✔油气：2026Q2布伦特原油现货价格同比+53%，提振油气业务业绩表现。公司涠洲10-3油田西区开发项目已于近期投产，预计2026Q4日产峰值可达万桶。另外，2026年上半年，洛克石油收到八角场致密气项目专项财政补助1.03亿元并计入当期损益，增厚当期非经常性损益。 萤石：拟收购丰瑞氟业，已提交上交所审核 ✔交易：拟进一步增持，已提交上交所审核。公司拟通过发行股份及支付现金的方式，向王中喜、王琛和柏帝投资共3名交易对方购买其合计持有的丰瑞氟业69.90%股权，合计交易对价14.54亿元，并拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。2026年5月9日董事会审议通过正式交易方案，交易完成后海矿持股比例将增至85.7%。公司目前已提交上交所审核。 贾宏坤分析师SAC执业证书编号：S1450525060005jiahk@sdicsc.com.cn 周古玥分析师SAC执业证书编号：S1450525050003zhougy@sdicsc.com.cn ✔标的：储量全国第四，资源禀赋好。丰瑞氟业萤石储量1350万吨位居全国第四，品位47.07%，采矿证核准规模77万吨/年。丰瑞氟业萤石原矿全部为自有矿山开采，矿石品质稳定，资源禀赋较好，矿区距离选厂约10公里，周边产业布局集中。丰瑞氟业2025年萤石精块矿、精粉、无水氟化氢的产量分别为9.01、13.66、1.32万吨，2025年实现营收6.82亿元，净利润1.62亿元。公司（甲方）和王中喜、王琛和上海柏帝（乙方）签订业绩承诺补偿协议，承诺丰瑞氟业在2026-2028年实现的净利润分别不低于1.58、2.22、2.20亿元，若未达成乙方须按协议约定进行补偿。 相关报告 油气产量大幅提升，锂一体化迎放量年2026-03-31 ✔萤石：正在从传统需求向AI需求转型。萤石是氟化工上游原材料，由于储量管控、矿山安全环保政策趋严等的影响，呈现供给紧缺状态。下游制冷剂更新迭代、新能源新材料多元化应用带来旺盛需求。其中， 电子级氢氟酸是半导体制造核心材料，广泛用于晶圆清洗和氧化层蚀刻，随着晶圆产能释放，需求有望迎来快速增长。氟化冷却液凭借不燃、绝缘、化学惰性好的优势，成为AI服务器相变浸没式液冷的理想介质，未来萤石产业需求预计将保持较高景气度。本次交易有助于公司丰富战略性资源布局，进一步提升资源储量和竞争力。 回购彰显信心，维护股东权益 6月30日，公司发布公告拟使用公司自有资金和股票回购专项贷款以5000万元至1亿元回购股份，回购价格为不超过14.31元/股，期限为自董事会批准本次回购股份方案之日起不超过3个月，本次回购的股份拟在披露回购结果暨股份变动公告后三年内履行相关程序予以注销。 投资建议：公司锂资源一体化产业链正式投产，铁矿石产量稳定运营，油气产量大幅提升后有望贡献可观利润，萤石项目收购有序推进有望强化公司战略性资源布局。我们预计公司2026年-2028年的营业收入分别为69.08、72.81、82.62亿元，净利润分别为11.17、11.97、14.52亿元，对应EPS分别为0.56、0.60、0.73元/股，目前股价对应PE为15.1、14.1、11.6倍，维持“增持-A”评级，6个月目标价为14.0元，相当于2026年25倍动态市盈率。 风险提示：需求不及预期，金属及油气价格大幅波动，收购项目进展不及预期，股东减持风险 公司评级体系 收益评级： 买入——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上；增持——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%（含）至15%；中性——未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%（含）至5%；减持——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%（含）；卖出——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上； 风险评级： A——正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B——较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 。本公司不会因为任 何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国投证券股份有限公司证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 国投证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 国投证券证券研究所深圳市地址：深圳市福田区福华一路119号安信金融大厦33层邮编：518046上海市地址：上海市虹口区杨树浦路168号国投大厦28层邮编：200082北京市地址：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编：100034