摩根士丹利新经济 Robotaxi及万亿美元交通入口 自动驾驶对车险的影响

00:00:04 好呃。各位早上好，今天是7月17日星期五，欢迎来到摩根士丹利周五新经济板块热点前瞻在线直播。我是Joey徐，来自摩根士丹利研究部啊中国汽车团队啊。请注意，本次会议仅向摩根士丹利机构客户以及财务顾问啊，本媒体不对媒体开放，如果您来自媒体敬请退出本次会议，随后与我们取得联系，以进一步了解详情。呃，关于重要的信息披露也请浏览摩根士丹利的信息披露网页啊，www.MorganStanley.com slash research disclosures啊， 00:00:41 本次会议的内容和您的问题啊，可能会被录音在本次视频会议直播中啊，我会，我将会与我们中国保险团队的瑞CK赵耀共同啊，介绍我们前阵子发布的robotaxi的报告。会议过程中你也可以随时在屏幕左方的提问消息框里向我们发送问题。那会议开始我会先跟大家介绍一下我们的报告的主题，然后可能再把时间交给Rick分。 00:01:06 讲一下robotaxi可能会对保险行业带来的一些变化。 00:01:12 呃，那我们前两周也是刚刚发布了一篇关于啊全球robot taxi的报告啊，这份报告也是我呃和我们其他地区的不同的团队团队共同完成的啊，包括全球的汽车团队、互联网团队以及保险团队啊。因为我们认为可能在自动驾驶出租车服务的推出，也会对汽车保险产生一些深远的影响，因为同时呃也未来技术和业务成熟之后呢，也会逐渐模糊这个现在的乘用车或者私家车和运营车辆之间的边界。 00:01:45 呃所以也请瑞克，呃接下来可以帮我们分享一些对于保险行业的啊一些一些观点。所以总体上来来讲呢，在这篇报告里，我们也是啊，主要梳理了我们认为在未来可能10年维度的呃，这个这个呃时间跨度里面，Robot taxi行业可能的一些发展路径以及以及投资机 会。 00:02:08 那么呃首先可能从啊在过去几年里，我们其实看到的趋势是这个robotaxi行业已经从几年前的呃试验性的运营啊，或者说还算一些啊前沿探索吧，今天已经发展成了一个可以商业化并且具备呃规模化潜力的业务。 00:02:27 呃，一个比较明显的例子就是啊，部分中国的企业已经在特定的区域里面实现了单车层面的呃盈亏平衡。同时这个市场的各种参与者，不管是技术技术商啊这个这个服务商或者是甚至是监管者，呃大家其实也都在着力扩呃持续扩大这个运营的范围啊，达到更好的规模经济。这也是为什么呃，我们觉得可能现在是一个比较好的节点啊，结合我们全球的研究团队，重新梳理这个业务可能的发展路径和和一些投资机会。 00:03:03 那呃目前中国和美国还是呃robot taxi的两两个比较大的核心市场，但中美呃两个市场其实也很难互相渗透。所以我们现在看到的趋势是来自中美两国的这些企业，呃不管是科技企业还是说做商业运营的企业，正在把robotaxi的技术和服务不断的推向全球的呃各个市场。那例如中东啊欧洲啊等等，尤其是在这个劳动力短缺或者是说人工成本比较高的地区，这个策略的效果会更加的明显。其实是大家都会把这样类似这样的市场当做呃刚刚切入robot、taxi或者推广业务的一个呃一个呃先期的主战场。 00:03:49 另外，我们其实在过去一段时间里看到的情况是，这个行业的格局其实也已经呃逐步的形成，虽然肯定谈不上特别清晰的分工协作或者价值分配，但是也逐步划分出了几个不同的不同领域的参与者。比如说这个纯robotaxi平台就是纯技术平台，呃这个美国有微谋，中国有呃呃文远和小马。那包括这个OEM m玩家车企的玩家，呃特斯拉、小鹏他们两两者呃不论是已经推出或者是说即将推出前装量产的r o b o t、r o b o t a x i车型，其实都是为这个行业的生态和产品，呃呃甚至服务就是提供更多的更多的选择。 00:04:33 那接下来可能也包括共享出行平台，例如bird在海外不断的呃这个和呃这个robotaxi的技术技术服务商呃开展合作，推广这个robot taxi的技术和呃和服务，那呃其实也包括互联 网公。 00:04:50 公司像像中国的百度啊萝卜快跑，呃最后可能还包括这个产业链上，就是传统汽车产业链上呃靠上游的部分，比如说零部件呃像激光雷达呀，或者是说或者是说adas解决方案提供商，其实我们看到很多很多。这个这个行业里面的参与者其实已经逐渐逐渐分层，呃这个结构已经逐步的变得更清晰，从技术到商业运营啊，一定程度上我们觉得这个趋势也有助于。形成啊更清晰的商业模式，因为通过这些不同玩家不断的尝试不断的合作或者竞争，进一步探索不同参与者之间的这个商业模式和和价值分配。所以那在这这篇报告中， 00:05:36 我们其实也总结出了一个呃叫robotaxi30呃的股票组合，其实也是一个呃也就是30个和robot taxxi相关的股票。这些呃也不说股票啊，就是主要就是公司了，因为有些还包括，因为因为这个这这这个bucket这个basket里面其实还包括没有上市的，呃来自不同的细分的领域，呃包括像我说的有上市的有没上市的，然后我们目前已经覆盖的和还还没有覆盖的。对，这也是我们筛选出的不同的行业，在robot taxi这个主题上有敞口啊，值得长期关注的股票，呃，那到最后可能呃，虽然我们其实在过去也看到一些政策层面上阶段性的会有放缓，但长期来看。 00:06:22 呃，这个可见的这个社会经济效益，以及就是当下AI驱动的技术迭代，我们认为依然是这个这个业务发展的主要的驱动因素，那后续我们可能。 00:06:35 我们认为可能几个比较比较关键的催化因素。呃，例如首先是运营区域的扩大，包括国内市场，呃国内市场包括现有robot taxxi运营的城市不断的扩大这个运营的范围，以及不断的开拓新城，就是没有robotaxi运营的城市，在呃这个服务商和地方政府的这个共同协作下，呃开始运营robot taxxi业务。那这是国内，那包括海外其实也是在啊不断的不断的拓展，不断的拓新城。那其次是可能监管和政策层面上的这个逐步的呃这个边际上的放开吧，就是这个牌照发放呃发放更多，然后整个福利size整个车队数量变得变得更大。那最后可能就是关键产品的落地和推广， 00:07:21 比如特斯拉的cyber cap的规模化推进，其实前段时间cyber cap也是，也是呃推出了Florida的这个这个运营，那呃中国这边可能小鹏也在，也在非常积极地尝试尝试类似的服务，所以我们觉得。觉得呃呃，会会有back and forth,但是可能刚刚提到的几个催化因素是我们觉得在接下来的一段时间里，呃，我们会比较呃，比较密切关注的几个几个呃点啊。那这里是我对报告大致的分享，那到这里我先把时间交给瑞克，然后请他帮我们介绍一下robot taxi业务，可能会对这个保险行业产生的一些影响，瑞CK交给你，谢谢。哎，好的，谢谢周EY。 00:08:07 那我是瑞克，是保险行业的分析师啊。那我这边来分享一下， 00:08:11 紧接着分享一下整个自动驾驶对于保险行业的，尤其车险这边的一个影响。因为其实呃，今年以来，尤其是年初一段时间的时候，就投资人会担心随着自动驾驶技术的不断成熟，那交通事故会有明显减少，整个车险的赔付率赔付率会有下降，最终导致整个保险规模持续收缩。那尤其是年初大家看到美国已经有一些数据，一些在特定情况之下这种50%保费下降的数据出来，更加加大了投资人的担心。 00:08:39 但是我们的一个核心判断就是说在中短期之内，整个自动驾驶不会对车险行业产生显著的负面影响，那长期来看的话，就车险的需求也不会消失，但是一定会经历一次这种结构性的转型。 00:08:53 就未来的话，整个车险承保的核心对象，会逐步从传统的人的驾驶行为转向车辆的资产，然后自动驾驶系统算法责任、产品责任和车队运营责任，就换句话。 00:09:06 话说就是相当于它不是简单地去减少风险，而是重新分分配整个风险以及它的定义，然后同时也会创造新的保险需求。那我们分几个点来看。 00:09:16 第一块就是从监管的角度来讲的话，今年3月份就是呃，监管总局的北京局，发布了一个就智能网联新能源汽车商业保险发展的举措，我们觉得这个也是比较重要的一份行业文 件，相当于是明确了保险行业在智能网联汽车生态中的一个定位。呃， 00:09:35 核心大概四个点，第一个就是说整个智能网联汽车保险它不是完全推倒重来的，它会在现现有的这种新能源车的车险基础之上进行一个升级。那第二个就是它保障范围会进一步扩大，就不仅涵盖这种传统的交通事故风险，也会涵盖特定自动驾驶场景啊以及软硬件损失的风险。 00:09:55 那第3个就是在目前阶段的话，就是人驾驶车，车驾驶人就车主仍然是主要的责任主体。但是其实这个文件里面也提了，就是保险事故。在事故呃保险公司在事故发生后可以先向被保险人进行赔付，赔付之后再根据责任认定，向呃汽车制造商或者自动驾驶系统提供商进行追偿的一个权利。那第四个就是说整个呃智能网联汽车专属保险，它不会一开始就向更高级别的自动驾驶覆盖，那目前可能主要是在L2的新车或者L2加的这种新车上展开试点，后面才会逐步推广到L3和L4。 00:10:32 所以其实呃总结来看的话，整个监管采取的是比较循序渐进的这种路径，那可也也是希望就是保险公司积累了足够的这种数据，提高责任认定和风险定价准确性之后，然后再逐步推进。那这个其实也是过去几年，和传统的燃油车向新能源车的车险的这个转型非常相似，经过数据积累，然后产品的不停调整，定价的优化，然后就因因为尤其是在新的产品出现的时候，保险公司在初期对于这种长期风险的判断不一定会非常准确。所以还是更为稳妥地去推进。 00:11:08 所以其实我们觉得，就是监管这边和对于整个智能网联汽车和自动驾驶的话，监管的态度在推广啊，包括费率制定方面就大概率也会同样会比较谨慎，而不会就是过早地去假设整个事故发生率的快速下降。并且立刻敦促整个行业去大幅降低保费。嗯， 00:11:28 第二块我们从整个定价的角度来看，就怎么看这个自动驾驶和事故赔付率呃事事故率就是降低的一个关系。因为呃其实呃我们从像威猛啊这种很多L4r o b o t、t a x x i的实际的项目运营，以及包括呃中国区的一些试点的区域数据来看，就是L3以上，尤其是在L4的这 种自动驾驶场景中，呃，如果是车辆是在就边界比较清晰的特定运行设计的区域，就是odd. 00:11:56 D这个之内的话，整个呃自动驾驶系统会承担主要的驾驶责任，然后并且它呃每每英里或者每公里事故发生率确实存在比较明显。 00:12:06 的这种下降趋势，但这个的话我觉得经验呃，我觉得经验其实也不能简单的短期快速运用到整个车险市场。 00:12:13 因为目前整个市场上绝大部分的智能汽车，仍然是属于L2或者是L2加的L2加的一个阶段，那本质是一个人机共驾，而不是真正意义上的无人驾驶。 00:12:24 那这个阶段的话，就刚才的整个监管其实也说了，就是驾驶员仍然是承担呃最终的一个责任，并且他需要随时准备去接管车辆。那人机共驾这个场景本来就会可能形成新的风险来源，就比如说在整个切换的时候是否是顺畅，那这些都可能会影响事故发生率。所以其实在L2和L2加的这个阶段，整个智能汽车的出险频率未必会低于传统汽车的这个出险频率，那同样另一个就是从严重度的一个角度来讲，呃也是可能高于传统车车险的。 00:12:58 因为呃新能源车和智能汽车相呃呃一般情况下，它的整个会配备比如说更多的摄像头啊。然后激光雷达呀芯片啊这些，所以即便只是相对轻微的碰撞，也可能会涉及到更为昂贵的这种传感器和电子系统的这种维修，所以即即便是这种事故次数有所减少，然后单次赔付金额仍然不一定会下降，甚至有可能会上呃上升。 00:13:24 那另外的话，就我们觉得就是在不同市场之间也不能简单做对比，比如说中美之间的道路环境啊，交通者参与结构啊，城市复杂度也存在明显的这种差异。所以限定区域和robotaxi的这种运营，和普通消费者在开放道路上的日常驾驶也是完全不同的这