先进制造与出行科技：电池行业月报：储能订单与排产维持高景气，关注业绩兑现后的预期再平衡

先进制造与出行科技 电池行业月报：储能订单与排产维持高景气，关注业绩兑现后的预期再平衡 中国内地：6月电池产销延续高增长，储能需求与出口表现强劲。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，6月我国动力和储能电池合计销量为196.0GWh，同/环比增长49.1%/7.6%。其中，储能电池销量62.6GWh，同/环比增长67.5%/13.4%，占总销量31.9%，继续成为支撑电池需求增长的重要 增 量 。 当 月 中 国 内 地 动 力 电 池 装 车 量76.5GWh， 同/环 比 增 长31.5%/6.4%。出口方面，6月动力和储能电池合计出口36.2GWh，同/环比增长48.7%/23.7%，其中储能电池出口10.7GWh，占合计出口量29.7%。需求高景气亦在订单端得到进一步验证。近期中国内地电池企业持续披露海外储能合作，亿纬锂能在欧洲智慧能源展期间累计签署超过13.5GWh战略合作订单；比亚迪储能与Masdar签署11.275GWh储能系统合同，将用于阿布扎比RTC光储项目；楚能新能源与丹麦KK Group签署5GWh大型储能系统项目合作框架；融捷能源与印度Lineage Power签署3GWh磷酸铁锂电芯供应协议。我们认为，海外储能合作持续落地，反映欧洲、中东及印度等市场需求维持较高景气，但战略及框架协议的实际贡献仍取决于后续项目执行和交付进度。 资料来源：FactSet 陈庆angus.chan@bocomgroup.com(86)2160653601 海外：全球电动车电池装车量保持增长，中资企业在非中国市场的渗透持续提升。根据SNE Research数据，2026年1—5月全球电动车电池装车量达到469.2GWh，同比增长16.3%。宁德时代装车量为188.4GWh，同比增长22.9%，全球市场份额同比提升2.2个百分点至40.2%；比亚迪市场份额为14.4%，两家企业合计占全球市场的54.6%。全球前十大电池企业中有七家来自中国，合计市场份额达到72.6%。同期，非中国市场电动车电池装车量为209.1GWh，同比增长21.8%；宁德时代和比亚迪在非中国市场的份额分别达到33.7%/10.6%，合计提升至44.3%。我们认为，欧洲、亚太及其他新兴市场需求增长，叠加磷酸铁锂产品渗透、海外客户拓展及本地化产能布局，正推动中资电池企业从出口增长进一步向全球客户配套和区域化供应延伸；未来海外项目的交付效率、本地运营及合规管理能力，将成为企业份额持续提升的重要基础。 李柳晓,PhD,CFAjoyce.li@bocomgroup.com(852)37661854 上半年锂电产业链生产维持快速增长，7月排产进一步提升。根据高工产研锂电研究所（GGII）初步统计，上半年中国内地动力电池出货量约630GWh，同比增长超过30%；储能电池出货量约485GWh，同比增长超过80%，增速显著高于动力电池。进入下半年，行业排产继续上行。据SMM援引行业调研数据，7月中国锂电（储能、动力及消费）市场排产总量预计约283GWh，环比增长5.6%，其中储能电芯排产占比达到42.9%；同期全球锂电排产预计约296GWh，环比增长5.3%，连续第五个月刷新历史高位。在汽车产业链季节性相对偏淡的7月，锂电排产仍保持环比增长，反映储能与动力需求形成共同支撑，产业链产能利用率有望延续改善。 上半年盈利修复提速，板块由业绩兑现转向持续性检验。2026上半年，锂电产业链需求增长逐步向盈利端传导，电池及部分材料环节受益于出货增长、产能利用率提升和产品结构优化，盈利呈现不同程度改善，行业正由以量增为主逐步转向销量与盈利同步修复。与此同时，Wind锂电池指数6月以来累计下跌约18.4%。板块调整一方面受到匈牙利暂停恩捷股份当地工厂生产许可、海外环保及生产合规风险升温等事件扰动，另一方面也反映出市场前期对储能高增长、排产提升及中报盈利改善已形成较为充分的预期。随着订单、出货及业绩陆续落地，板块正由前期的预期交易逐步转向基本面验证。整体来看，当前动力及储能需求、行业排产和盈利改善趋势仍在延续，后续板块表现将更多取决于订单兑现、出货增长及盈利修复的持续性。个股方面，建议重点关注兼具成本优势、技术壁垒、储能布局和全球化能力的行业龙头宁德时代（300750 CH/买入）。 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博搜寻NH BCM或登录研究部网站https://research.bocomgroup.com 资料来源:动力电池联盟，交银国际 资料来源:动力电池联盟，交银国际 交银国际 香港中环德辅道中68号万宜大厦9楼总机: (852) 3766 1899传真: (852) 2107 4662 评级定义 2026年7月20日 先进制造与出行科技 分析员披露 本研究报告之作者﹐兹作以下声明﹕i)发表于本报告之观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券或其发行者之观点;及ii)他们之薪酬与发表于报告上之建议/观点幷无直接或间接关系;iii)对于提及的证券或其发行者﹐他们幷无接收到可影响他们的建议的内幕消息/非公开股价敏感消息。 本报告之作者进一步确认﹕i）他们及他们之相关有联系者【按香港证券及期货监察委员会之操守准则的相关定义】并没有于发表本报告之30个日历日前交易或买卖本报告内涉及其所评论的任何公司的证券；ii）他们及他们之相关有联系者并没有担任本报告内涉及其评论的任何公司的高级人员（包括就房地产基金而言，担任该房地产基金的管理公司的高级人员；及就任何其他实体而言，在该实体中担任负责管理该等公司的高级人员或其同级人员）；iii）他们及他们之相关有联系者并没拥有于本报告内涉及其评论的任何公司的证券之任何财务利益。根据证监会持牌人或注册人操守准则第16.2段，“有联系者”指：i）分析员的配偶、亲生或领养的未成年子女，或未成年继子女；ii）某信托的受托人，而分析员、其配偶、其亲生或领养的未成年子女或其未成年继子女是该信托的受益人或酌情对象；或iii）惯于或有义务按照分析员的指示或指令行事的另一人。 有关商务关系及财务权益之披露 交银国际证券有限公司及/或其有关联公司在过去十二个月内与交通银行股份有限公司、国联证券股份有限公司、交银国际控股有限公司、四川能投发展股份有限公司、光年控股有限公司、武汉有机控股有限公司、上海小南国控股有限公司、SincereWatch(HongKong)Limited、滴普科技股份有限公司、MirxesHoldingCompanyLimited、山东快驴科技发展股份有限公司、佛山市海天调味食品股份有限公司、药捷安康（南京）科技股份有限公司、周六福珠宝股份有限公司、拨康视云制药有限公司、富卫集团有限公司、宜搜科技控股有限公司、广州银诺医药集团股份有限公司、劲方医药科技（上海）股份有限公司、长风药业股份有限公司、武汉艾米森生命科技股份有限公司、上海挚达科技发展股份有限公司、上海森亿医疗科技股份有限公司、协创数据技术股份有限公司、上海宝济药业股份有限公司、深圳迅策科技股份有限公司、北京智谱华章科技股份有限公司、天九共享智慧企业服务股份有限公司、红星冷链（湖南）股份有限公司、爱芯元智半导体股份有限公司、牧原食品股份有限公司、国民技术股份有限公司、福信富通科技股份有限公司、宁波菲仕技术股份有限公司、智慧互通科技股份有限公司、深圳市兆威机电股份有限公司、南京埃斯顿自动化股份有限公司、上海易景信息科技股份有限公司、广东云徙智能科技股份有限公司、驭势科技（北京）股份有限公司、北京深演智能科技股份有限公司及YangtuoHoldingsInc.有投资银行业务关系。 交银国际证券有限公司及/或其集团公司现持有东方证券股份有限公司及光大证券股份有限公司的已发行股本逾1%。 免责声明 本报告之收取者透过接受本报告(包括任何有关的附件)，表示幷保证其根据下述的条件下有权获得本报告，幷且同意受此中包含的限制条件所约束。任何没有遵循这些限制的情况可能构成法律之违反。 本报告为高度机密，幷且只以非公开形式供交银国际证券的客户阅览。本报告只在基于能被保密的情况下提供给阁下。未经交银国际证券事先以书面同意，本报告及其中所载的资料不得以任何形式(i)复制、复印或储存，或者(ii)直接或者间接分发或者转交予任何其它人作任何用途。 交银国际证券、其联属公司、关联公司、董事、关联方及/或雇员，可能持有在本报告内所述或有关公司之证券、幷可能不时进行买卖、或对其有兴趣。此外，交银国际证券、其联属公司及关联公司可能与本报告内所述或有关的公司不时进行业务往来，或为其担任市场庄家，或被委任替其证券进行承销，或可能以委托人身份替客户买入或沽售其证劵，或可能为其担当或争取担当幷提供投资银行、顾问、包销、融资或其它服务，或替其从其它实体寻求同类型之服务。投资者在阅读本报告时，应该留意任何或所有上述的情况，均可能导致真正或潜在的利益冲突。 本报告内的资料来自交银国际证券在报告发行时相信为正确及可靠的来源，惟本报告幷非旨在包含投资者所需要的所有信息，幷可能受送递延误、阻碍或拦截等因子所影响。交银国际证券不明示或暗示地保证或表示任何该等数据或意见的足够性、准确性、完整性、可靠性或公平性。因此，交银国际证券及其集团或有关的成员均不会就由于任何第三方在依赖本报告的内容时所作的行为而导致的任何类型的损失（包括但不限于任何直接的、间接的、随之而发生的损失）而负上任何责任。 本报告只为一般性提供数据之性质，旨在供交银国际证券之客户作一般阅览之用，而幷非考虑任何某特定收取者的特定投资目标、财务状况或任何特别需要。本报告内的任何资料或意见均不构成或被视为集团的任何成员作出提议、建议或征求购入或出售任何证券、有关投资或其它金融证券。 本报告之观点、推荐、建议和意见均不一定反映交银国际证券或其集团的立场，亦可在没有提供通知的情况下随时更改，交银国际证券亦无责任提供任何有关资料或意见之更新。 交银国际证券建议投资者应独立地评估本报告内的资料，考虑其本身的特定投资目标、财务状况及需要，在参与有关报告中所述公司之证劵的交易前，委任其认为必须的法律、商业、财务、税务或其它方面的专业顾问。惟报告内所述的公司之证券未必能在所有司法管辖区或国家或供所有类别的投资者买卖。 对部分的司法管辖区或国家而言，分发、发行或使用本报告会抵触当地法律、法则、规定、或其它注册或发牌的规例。本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用。本报告的发送对象不包括身处中国内地的投资人。如知悉收取或发送本报告有可能构成当地法律、法则或其他规定之违反，本报告的收取者承诺尽快通知交银国际证券。 本免责声明以中英文书写，两种文本具同等效力。若两种文本有矛盾之处，则应以英文版本为准。交银国际证券有限公司是交通银行股份有限公司的附属公司。