国债日报
行业国债日报 2026年7月17日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指)021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 一、行情回顾与操作建议 当日行情： 税期影响下资金面边际收紧，国债期货偏弱震荡。 利率现券： 银行间各主要期限利率现券收益率小幅抬升，幅度不足1bp，至下午16：30，10年国债活跃券260010收益率报1.734%上行0.2bp。 资金市场： 税期走款继续影响，资金面边际收敛。今日有100亿元逆回购到期，央行开展了6260亿元7天逆回购操作，实现净投放6160亿元。银存间的DR隔夜在1.39%附近窄幅变动，7天资金利率在1.43%附近窄幅变动，中长期资金平稳，1年AAA存单发行利率在1.44~1.45%附近变动不大。 结论： 6月出口增速进一步加快，但二季度GDP不及预期，显示内需依旧疲弱，其中6月社零环比增速转正，同比明显好于预期，但汽车、地产链消费继续拖累未见起色，房价和销售虽然底部企稳但依然没有传导至投资端，投资继续全面下滑。信用方面，6月新增社融和信贷也均不及预期，6月政府债发行依然偏慢，实体加杠杆意愿依然偏低。整体来看，下半年稳增长必要性提高，三季度或进入保障经 济目标实现的阶段，政府债或加快发行保障财政政策加码，上半年的资产荒状态或出现一定缓解，减弱买盘力量，但在目前居民企业加杠杆意愿不强背景下，贷款增速回落或成为新常态，资产荒根源不改，债市配置需求有韧性。7月关注政府债发行和月底政治局会议部署，本周迎来税期，央行积极呵护态度明显，买断式逆回购净投放规模创今年新高，市场对资金面忧虑或得到一定修复。 二、行业要闻 国家统计局公布数据，上半年国内生产总值69.57万亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%。其中，一季度国内生产总值同比增长5.0%，二季度增长4.3%。上半年，全国固定资产投资同比下降5.7%，其中房地产开发投资下降18%；新建商品房销售面积下降11.6%，新建商品房销售额下降13.6%；服务业增加值同比增长5.2%；规模以上工业增加值同比增长5.4%，其中6月当月增长5.3%；社会消费商品和服务零售总额同比增长2.7%，6月当月社会消费品零售总额同比增长1%。6月末，商品房待售面积76315万平方米，同比下降0.9%，连续4个月下降。 国家统计局公布，6月份，70个大中城市中，新建商品住宅销售价格环比上涨城市有20个，比上月增加4个，为2025年5月以来最多；二手住宅销售价格环比上涨城市有9个，比上月减少1个。一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1%，二手住宅销售价格环比上涨0.3%，涨幅均比上月回落0.1个百分点。二线城市新建商品住宅销售价格环比由上月下降0.1%转为持平；二手住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月扩大0.1个百分点。 据央行初步统计，6月末，我国M2余额同比增长8%，M1余额增长4%。上半年社会融资规模增量累计为20.84万亿元，比上年同期少2.02万亿元，6月末社会融资规模存量同比增长7.4%。上半年人民币贷款增加10.72万亿元，人民币存款增加17.76万亿元。1-6月新发放企业贷款加权平均利率大约为3%，比上年同期低约20个基点；新发放的个人住房贷款利率约3.1%，与上年同期基本持平。 知情人士称，美国总统特朗普14日在白宫战情室召开会议，讨论对伊朗大规模进攻计划，称“规模将比当前围绕霍尔木兹海峡的打击行动更为广泛”。此次会议讨论了针对霍尔木兹海峡的伊朗目标进行打击，核心议题是“对伊朗战略目标实施毁灭性打击的新计划”。“特朗普似乎愿意升级战争，以造成足够的破坏，迫使伊朗开放霍尔木兹海峡并接受特朗普在核问题方面的要求。” 三、数据概览 1、国债期货行情 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 广东分公司 上海浦电路营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室电话：010-83120360邮编：100032 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 宁波营业部 厦门营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com