油脂油料周报

油 脂 油 料 周 报 油脂油料：中东趋紧油粕偏强对待 目 录 1、全球大豆行情分析2、国内豆粕行情分析3、全球油脂行情分析4、国内油脂行情分析 1.1 7月供需报告上调全球油菜籽和葵花籽产量预估 资料来源：USDA，光大期货研究所 压榨需求上调超过产量，全球油料库存下调 资料来源：USDA，光大期货研究所 1.2 在中国采购和美高温天气共振下，全球大豆价格走高 资料来源：USDA，光大期货研究所 1.3 美豆6月压榨数据亮眼，同比大幅增长，高榨利及终端产品需求高是压榨量增加的主要原因 资料来源：USDA，NOPA，光大期货研究所 1.4 巴西7月大豆出口量偏高，全球大豆供应超过去年同期 资料来源：Safras & Mercado，巴西海关，阿根廷农业部，光大期货研究所 1.5 美豆产区气温下降，零星降水，有利于作物生长 资料来源：USDA，光大期货研究所 下旬加菜籽产区高温将逐渐下降，零星降雨，加菜籽优良率预计稳中下降 资料来源：USDA，加拿大统计局，Weather Ag，光大期货研究所 2.1 生猪现货价格稳定在11元/公斤以上，亏损缩小，去产能意愿下降 资料来源：农业农村部，统计局，博亚和讯，光大期货研究所 生猪屠宰均重下降，标肥价差偏高，刺激二次育肥积极性 资料来源：农业农村部，博亚和讯，光大期货研究所 2.2 肉禽养殖利润下降，终端消费低迷，屠宰端库存攀升 资料来源：博亚和讯，光大期货研究所 2.3 豆粕成交放缓，表观消费量持续高于去年 资料来源：iFinD，我的农产品网，光大期货研究所 2.4 大豆和豆粕累库中，速度放缓，不过压榨量依然保持高位，库存拐点未出现 资料来源：我的农产品网，光大期货研究所 2.5 豆粕现货价格稳中走高，跟随进口成本上移，但高库存压制市场，基差延续弱势。 资料来源：iFinD，光大期货研究所 3.1 7月供需报告上调全球植物油产量和消费预估 资料来源：USDA，光大期货研究所 USDA上调25/26年度油脂库存，并预计26/27年度全球油脂小幅累库 资料来源：USDA，光大期货研究所 3.2 印尼5月棕榈油库存大幅攀升，因出口市场低迷，需求锐减 资料来源：GAPKI，光大期货研究所 3.3 马棕油7月上半月出口依然低迷，7月累库概率较大 资料来源：MPOB，光大期货研究所 3.4 印度6月油脂进口量萎缩，因天然气危机继续困扰餐饮业，植物油需求不及往年 资料来源：iFinD，光大期货研究所 4.1 国内油脂消费低迷，豆油成交略好于其他植物油 资料来源：我的农产品网，iFinD，光大期货研究所 4.2 油料盘面榨利恶化，棕榈油进口利润回落 资料来源：iFinD，光大期货研究所 4.3 豆油库存攀升速度快，油脂仓单压力大 资料来源：我的农产品网，iFind，光大期货研究所 4.4 豆棕价差萎缩，油粕比回落 资料来源：iFIND，光大期货研究所 总结 全球高温以及俄乌趋紧张，全球小麦价格全线走高，CBOT小麦价格创两年高点，带动美玉米和美豆价格重心上移。美豆生长全面进入开花、结荚期，优良率65%，中高水平。未来两周产区将迎来高温少于天气，市场计价天气升水。本周发布的美豆需求数据均亮眼，一方面NOPA数据显示美豆6月美豆压榨量增至3月以来最高水平，高于预期。另一方面，美豆仍有大单销售，出口销售数据较好。美豆需求韧性强，有助于消化供应压力，将库存维持在中性水平。在多方因素支撑下，CBOT大豆价格围绕1200美分/蒲震荡运行。后期继续关注中国采购和天气情况。国内豆粕价格围绕3000元/吨震荡，价格较上周表现更坚挺。进口成本是目前市场最大的支撑。而市场的压力来自于现货宽松局面、累库局面还将持续一段时间。终端需求随用随采政策，不急于备货。蛋白粕衡量成本坚挺预期和累库压力，价格大概率延续偏强震荡。 周末，美伊冲突加剧，市场担忧会再次形成军事打击，霍尔木兹海峡恢复通行预期下降。受影响，国际原油价格偏强运行。这对国际植物油价格形成提振。棕榈油方面，厄尔尼诺影响加剧，产地降水偏低，市场预期8月将达到干旱高峰，不利27年棕榈油产量。高频数据方面，马棕油7月1-15日出口环比减少，因印度采购低迷、棕榈油缺乏性价比。这意味着7月产区大概率将继续累库，压制现货价格。加菜籽产区气温偏高，降水南北分化，萨省南部和阿省南部少雨，曼省东部和阿省北部暴雨，天气不利于油菜籽结荚。天气升水叠加原油偏强均有望提振国内油脂价格。后市继续关注中东发展以及天气对油料影响。 光大期货农产品研究团队 王娜，光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2019年带领团队获大商所十大投研团队称号。2023年带领团队与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。新华社特约经济分析师，CCTV 经济及新闻频道财经评论员，曾多次代表公司在《经济信息联播》、《环球财经连线》中发表专家评论。 期货从业资格号：F0243534期货交易咨询资格号：Z0001262E-mail：wangn@ebfcn.com.cn 侯雪玲，光大期货豆类分析师，期货从业十余年。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2013年所在团队荣获大连商品交易所最具潜力农产品期货研发团队称号，2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。先后在《期货日报》、《粮油市场报》等行业专刊上发表多篇文章。 期货交易咨询资格号：Z0013637E-mail：houxl@ebfcn.com.cn 孔海兰，经济学硕士，现任光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员。担任第一财经频道嘉宾分析师。2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。多次接受期货日报、中国证券报等主流媒体采访。 期货交易咨询资格号：Z0013544E-mail：konghl@ebfcn.com.cn 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。