原油周报：战火全面升级，油价单周暴涨逾15%

期货研究报告 2026年7月19日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：原油——看多 地缘：本周地缘局势升级的广度与烈度均超过此前任何一周，冲突已从美伊双边对抗外溢为覆盖海湾全境的区域战争。7月12日伊朗伊斯兰革命卫队海军宣布关闭霍尔木兹海峡后，美军中央司令部于7月14日美东时间16时正式恢复针对往返伊朗港口及沿海地区船只的海上封锁，封锁范围涵盖伊朗全境海岸线、所有港口与石油码头，且适用于所有船舶，无论悬挂何种旗帜。同日，特朗普放弃了此前要求船只支付20%货值以换取美军护航通过霍尔木兹的方案。此后美军连续六夜空袭伊朗，打击目标涵盖导弹与无人机设施、海军资产、海岸防御系统、后勤基础设施及五座桥梁，造成七人死亡。伊朗的报复呈现明显的扩散特征：本周伊朗宣布袭击了巴林、约旦、科威特、阿曼、卡塔尔和叙利亚境内的美军目标，其中叙利亚为开战以来首次；更具标志性的是科威特电力与海水淡化厂遭袭起火，大量发电机组受损，科威特饮用水高度依赖海水淡化，对民生基础设施的打击突破了此前双方的默契边界，也印证了分析人士长期担忧的升级路径。此外，伊朗已要求也门胡塞武装做好准备，一旦美国打击伊朗电力设施即封锁红海航道，这意味着沙特经红海的出口通道亦面临威胁。特朗普本周二在福克斯新闻访谈中警告，若下周无外交突破，美军将打击伊朗基础设施；伊朗最高军事指挥部随即回应，若威胁兑现，"地区内所有仍完好的基础设施都将被摧毁"。伊朗目前已经拒绝履行60天备忘录。 张秀峰商品研究员从业资格证号：F0289189投资咨询证号：Z0011152联系电话：057128132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 王诗朦从业资格号：F03121031联系电话：057128132619邮箱：wangshimeng@cindasc.com 基本面：本周供应快速收缩，需求预期持续下修。供应端，霍尔木兹海峡确认原油通行量骤降62%至410万桶/日，商业通航基本停滞，多数可见的船只活动集中于伊朗批准的航道，而美方支持的阿曼走廊通行有限。据伊石油部长数据，伊拉克4月经霍尔木兹出口仅1000万桶，而战前月均约9300万桶，巴士拉省产量已从310万桶/日萎缩至约90万桶/日。而上周OPEC月报所显示的供应恢复成果正在被快速逆转，6月OPEC+原油日均产量（含阿联酋）达3628万桶，较5月大幅增加约300万桶，其中阿联酋6月产量达380万桶/日、环比激增171万桶（+80%），但这些增量在封锁重启后已难以出海。需求端，OPEC在7月13日月报中连续第三次下调2026年全球需求增长预期，由97万桶/日下修至78万桶/日；中国6月原油进口2927.2万吨，环比降11.5%、同比降41.3%。库存方面，EIA数据显示截至7月10日当周美国商业原油库存减少170万桶至4.097亿桶，汽油库存减少150万桶，库存端呈现收紧信号。 下周展望：预计下周原油维持高波动上行格局，核心运行区间参考78—90美元/桶，方向取决于冲突是否进一步升级至能源基础设施层面。若特朗普兑现打击伊朗基础设施的威胁、伊朗对海湾产油国能源设施展开对等报复，或胡塞武装真正封锁红海航道，油价将快速冲高；若双方在8月16日备忘录到期前重启外交、封锁强度缓和，则油价将向下回落。 信达期货股份有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦1920楼邮编：311200 下周重点跟踪：特朗普“下周打击基础设施”的威胁是否落地及伊朗军方"摧毁地区所有基础设施"的回应力度；霍尔木兹通行量情况。 目录 一、原油价格....................................................................................................................................5二、原油供需板块............................................................................................................................81、原油需求：...............................................................................错误！未定义书签。2、原油进出口：...........................................................................错误！未定义书签。三、库存..........................................................................................................................................11四、经济数据..................................................................................................................................13五、持仓数据..................................................................................................................................13 图目录 图表1：BrentWTI价差（美元/桶）......................................................................................5图表2：BrentOman价差（美元/桶）...................................................................................5图表3：SCBrent价差（美元/桶）........................................................................................5图表4：SCOman价差（美元/桶）.......................................................................................5图表5：汽柴煤油裂差............................................................................................................5图表6：跨区域价差...............................................................................................................5图表7：WTI远期曲线（美元/桶)...........................................................................................6图表8：WTI月间价差（美元/桶)...........................................................................................6图表9：Brent远期曲线（美元/桶)........................................................................................6图表10：Brent月间价差（美元/桶)......................................................................................6图表11：SC远期曲线（元/桶)..............................................................................................6图表12：SC原油月间价差（元/桶).......................................................................................6图表13：Brent原油首行期价与月间价差（美元/桶).............................................................7图表14：美国当周钻机数量..................................................................................................7图表15：美原油产量以及钻机与活跃车队数.........................................................................7图表16：美国原油产量与活跃石油钻机数.............................................................................8图表17：OPEC+成员国产量（千桶/天）..............................................................................8图表18：美成品油产量（千桶/日）.......................................................................................8图表19：OECD石油消费量（千桶/日）...............................................................................8图表20：OPEC成员国产量（千桶/天）...............................................................................8图表21：OPEC成员国产量（千桶/天）...............................................................................8图表22：美国:炼油厂:开工率................................................................................................9图表23：炼油厂开工率:山东地炼(常减压装置)......................................................................9图表24：美国:炼油厂:用于精炼的净原油投入量...................................................................9图表25：产能利用率:成品油:主营炼厂:中国.........................................................................9图表26：