玻璃期货周报

玻璃期货周报 核心观点： 【行情分析】本周玻璃期货主力合约FG2609呈现加速下跌态势，周跌幅达6.74%，收盘于900元/吨，创近期新低。周初合约在950元/吨附近震荡，周中受现货成交低迷、纯碱成本下移及库存累积影响开始下行，周四周五加速下跌，最低触及899元/吨。逻辑上，市场交易核心从成本支撑彻底转向需求负反馈。基差持续走阔，现货跟跌滞后导致估值修复压力剧增，空头资金主导盘面，技术面均线呈典型空头排列，成交量周五放大至216万手，显示恐慌盘涌出。 （次周展望）预计下周玻璃期货将延续弱势探底格局。供给端冷修规模若未显著扩大，高产量将迷续施压；需求端受高温多雨天气影响，深加工订单难有起色，去库拐点短期难现。若盘面跌破900元/吨整数关口，可能引发新一轮止损盘。关注心理支撑位的争夺，警惕超跌后的技术性反抽，但反弹力度预计有限。 【宏观预期】宏观层面，房地产竣工端数据持续走弱，新开工面积同比下滑的滞后效应进一步显现，直接压制玻璃长期需求预期。尽管政策端频出利好，但传导至实物工作量尚需时日，短期难以扭转供需失衡格局。7月传统淡季叠加南方雨季，宏观情绪偏空。市场正重新定价下半年需求预期，宏观因子对玻璃价格的拖累作用仍在增强，投资者信心不足。 【风险关注】主要风险点在于供给端冷修规模超预期扩大，若行业亏损加剧导致大规模停产，可能引发阶段性供给收缩行情。其次，关注宏观政策是否出台超预期的地产刺激措施，或专项债加速 落地带动竣工需求回暖。此外，纯碱价格若大幅反弹，将重塑玻璃成本支撑逻辑，限制下方空间。需警惕极端天气影响物流及现货市场情绪突变带来的短期波动风险，以及资金面变化可能引发的逼空行情。 1行情回顾 主力合约本周主力合约FG2609开盘965元/吨，最高触及967元/吨，最低下探899元/吨，收盘900元/吨，周跌幅6.74%。现货市场表现疲软，全国浮法玻璃均价跌至1014.4元/吨，周环比基本持平但成交清淡。华中、华南地区厂家为去库被迫降价促销，但产销率普遍低于80%。基差大幅走阔至114元/吨以上，现货跟跌滞后，市场看空情绪浓厚，贸易商拿货意愿极低，多以消化自身库存为主，观望氛围浓郁。 【其余合约】除已交割的2607合约外其余合约普遍收跌，期限结构维持正向形态。近月FG2608表现最弱，受交割逻辑及高库存压力影响，近月抛压沉重。远月合约FG2705相对抗跌，市场对其计价了部分供给收缩及旺季预期，但反弹力度有限。 图：玻璃各合约周行情 每周行情 2026-07-13-2026-07-17行情表 （相关期权】玻璃期权市场隐含波动率本周显著上升，主力合约平值期权IV升至30%附近，反映市场对后市波动加剧的预期。看跌期权持仓量大幅增加，尤其是行权价900元/吨和850元/吨的合约，显示市场避险情绪浓厚，资金积极布局下行保护。 图：玻璃期权日行情 2 当周逻辑 核心逻辑一一核心逻辑是需求负反馈加速兑现，盘面破位下行。驱动本轮下跌的根本矛盾在于：供给端收缩力度远不足以匹配需求端的加速塌。当周虽有华中、华东两条产线放水冷修，但西南一条前期点火产线同步出产品，净供给收缩仅500吨/天，日熔量仍维持在14.5万吨附近。而需求端，7月传统淡季叠加南方台风暴雨天气，终端施工停滞，深加工企业订单天数维持8天左右的低位中下游严格执行随用随采策略，产销率普遍低于80%。高库存叠加弱需求，市场信心崩溃，空头资金主导盘面，多头毫无抵抗之力。 重要逻辑一三个重要逻辑值得关注。其一，成本支撑逻辑正在弱化。当前煤制气玻璃现金流成本约960元/吨，盘面已跌破该成本线约60元/吨，但并未触发大规模冷修潮。原因在于产线冷修重启成本高昂，且部分企业存在保产能、保客户份额的诉求，导致" 亏损不减产"的因徒困境持续。其二，基差逻辑发生质变。当前基差走阔并非期货超跌信号，而是现货跟跌滞后的反映一一现货市场本周已开始加速下调报价，华中、华南厂家暗降出货，基差修复大概率以现货补跌而非期货反弹的方式完成。其三，纯碱价格持续下挫进一步打开了玻璃成本下行空间，成本塌与需求塌形成共振加剧了盘面下跌动能 其他逻辑一一技术面上，FG2609本周呈现典型的加速下跌形态。周线收出实体大阴线，连续跌破950、930、900三个整数关口。均线系统呈典型空头排列，5日均线快速下穿10日、20日均线形成死叉，MACD绿柱加速放大，RSI进入超卖区间但尚未出现底背离信号，布林带下轨被击穿后开口扩大，技术面全面转空，短期无企稳迹象。 3.宏观逻辑 周度数据：本周宏观面最大的变化来自房地产数据的进一步恶化。7月15日统计局公布1-6月房地产数据：房屋竣工面积17221万平方米，同比下降23.7%，降幅较1-5月扩大0.3个百分点；新开工面积23239万平方米，同比下降23.4%；房地产开发投资38074亿元，同比下降18.0%。6月单月竣工同比下降25%，降幅较5月扩大5个百分点，显示地产竣工端加速下滑，直接压制玻璃需求预期。与此同时，1-6月地方政府专项债发行4.47万亿元，同比仅增0.02万亿元，基建实物工作量落地节奏偏慢，无法对冲地产端减量。周度维度上，宏观数据与产业淡季形成共振，市场悲观情绪集中释放。 月度数据：从月度维度审视，7月是建材行业传统消费淡李，南方高温多雨、台风天气频发，终端施工和玻璃安装进度季节性放缓 这一规律在2026年表现得尤为突出。更深层的问题在于，房地产行业正处于从全面下行向结构修复的过渡期，一线城市房价虽连续多月环比上涨，但二三线城市仍在下行，且销售回暖向竣工端的传导链条尚未打通。1-6月商品房销售面积同比下降11.6%，房企到位资金同比下降20.2%，资金链紧张持续制约工交付进度。月度层面，宏观政策预期与现实数据之间的落差仍在扩大，市场对"金九银十"旺季的期待正在被逐步定价出清。 【当周观点修正】 当前需要将成本支撑逻辑从主动支撑修正为被动约束一一成本线不再是价格的底部锚点，而仅是冷修加速的触发条件。只有当价格在成本线下方持续足够长时间、倒逼大规模冷修落地后，供需格局才可能出现实质性改善。短期观点从震荡磨底修正为弱势探底。 4 基本面分析 变化部分： 厂内库存：截至2026年7月17日当周，国内浮法玻璃厂内库存录得7610.7万重量箱，较前一周的7600万重量箱环比增加10.7万重量箱，增幅为0.14%。从库存可用天数来看，当周为34.5天，与前一周的34.4天相比微幅增加。当前库存水平处于历史同期高位，去库压力依然显著。 图：浮法玻璃厂内库存（周） 玻璃产量：截至2026年7月17日当周，中国浮法玻璃行业周产量为101.96万吨。这标志着自7月初以来的连续小幅下滑，相较于7月10日当周的102.21万吨，环比减少了约0.25万吨，降幅为0.24%。尽管单周产量有所波动，但若将时间轴拉长，可以清晰地看到行业供给端正处于一个“高位筑顶、缓慢回落”的通道中。 订单天数：截至2026年7月15日，玻璃深加工企业的订单天数为8.3天，与6月30日的8.2天相比仅微增0.1天，环比变化不大，且显著低于 2025年同期水平。该数据反映出下游终端需求表现不佳，深加工企业订单量不足，导致其对原片的采购维持“刚需为主、逢低采买”的谨慎策略，囤货意愿极低。 图：订单天数(日) 5当周重要事件解读 7月15日统计局公布1-6月房地产数据。1-6月房屋竣工面积同比下降23.7%，6月单月同比下降25%，降幅较5月扩大5个百分点；新开工面积同比下降23.4%；开发投资同比下降18.0%。该数据是本周盘面加速下跌的最直接催化剂。竣工面积作为玻璃需求的核心先行指标，其降幅扩大意味着下半年玻璃需求压力将进一步加大。 当周两条浮法玻璃产线放水冷修。华中地区一厂家、华东地区一厂家共计两条产线放水冷修，涉及日产能1500吨/天。但与此同时，西南地区一条前期点火产线于本周出引板，涉及日产能1000吨/天。冷修与点火并存，净供给收缩仅500吨/天，市场对供给端收缩的力度感到失望。这一事件表明，在行业深度亏损环境下，产能出清仍是一个缓慢而艰难的过程，短期内难以形成供给端的大幅收缩来扭转供需格局。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货投资咨询业务资格的批复。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获得国金期货有限责任公司授权，任何单位和个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本文部分数据、图片、音频、视频均来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。本报告基于公开资料、第三方数据或我公司调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，我公司无法绝对保证公开信息、第三方数据或调研对象提供材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易咨询建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！