广发期货贵金属日报20260720

*黄金价格受多重宏观利空影响持续承压。一方面，美伊冲突和厄尔尼诺现象导致大宗商品供应冲击，通胀风险难以消退；另一方面，中国央行增持黄金数量有限，且风险资产价格波动和实物消费淡季抑制了金价。短期看，美国经济K型分化数据反复，A行业泡沫破裂风险加大，美元或走强；美伊冲突升级将冲击能源供应推高物价，美债实际利率走高下黄金将偏弱震荡，测试3950美元支撑，跌破或进一步下挫，反弹至4050-4100美元可尝试做空。白银价格将测试50-55美元年内低位支撑，单边波动不确定性高，建议暂时观望，逢底做多金银比可择机参与。铂钯受需求改善支撑，钯金相对铂金更强，可尝试逢高做空铂钯比。单边建议宏观利空消化后回调到位尝试做多。

数据来源：Wind、广发期货研究所。

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