原木--周报--周报

证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 一、交易策略逻辑 本周原木期货冲高后回落偏弱整理，现货南北区域价差分化，现货数据更新：山东3.9米中A辐射松原木现货770元/方，月环比下跌20元/方；江苏4米中A辐射松原木现货760元/方，月环比持平。供应端新西兰进入冬季采伐收缩周期，但本周国内13港前期集中到港压力仍在，北方山东港口到货堆积持续累库，本地现货承压降价，江苏太仓港口泊位紧张、货源偏紧，价格保持稳定；全国针叶原木总库存257万方，整体仍处于历年同期偏低区间，海外辐射松CFR报价小幅松动，但国际海运费维持高位，进口成本仍有底部支撑，远期新西兰采伐减量带来中长期供给收缩预期。需求端地产、基建新开工复苏不及预期，叠加南方梅雨季影响，建筑模板、民用家具加工厂维持淡季低位，行业综合开机率57%，仅纸浆用材刚需稳定支撑港口出库；加工厂全部小批量按需采购，无提前备货动作，港口原木日均出库量环比下滑，北方建筑大口径材走货疲软，持续拖累本地现货与盘面反弹动能。 下周原木主力合约偏弱区间震荡，北方港口集中到港累库、下游板材低开工持续压制价格反弹，但全国港口库存偏低、海外远期发运收缩锁定下行空间，单边大跌概率较小，主力合约运行区间780-820元/立方米。短线采取区间高抛低吸思路，中长期重点跟踪新西兰后续船期发运数据、梅雨季结束后板材厂复工节奏、地产建材采购回暖信号；短期北弱南强的现货价差格局难以扭转，山东交割规格承压幅度大于江苏基准品。 风险提示：新西兰收紧采伐配额、地产基建用材需求超预期修复、国际海运费大幅波动。 原木2609合约走势回顾 二、现货报价 基本面分析 山东3.9米中A辐射松原木现货价格760元/方，月环比下跌10元/方。 江苏4米中A辐射松原木现货价格为800元/方，月环比持平。 二、现货报价新西兰4米中A级辐射松CFR（成本加运费）报价为125–128美元/JAS方，与上周价格上涨6美元。进口利润收 窄 对于主流交割品3.9米30+辐射松，日照港辐射松原木现货价格始终稳定在810元/立方米，江苏市场报价780元/方，较上周持平，目前两地区价差为20元/方。 三、供应端 2026年6月，新西兰原木全月总发运量177.4万方，环比5月减少14.0万方；全月离港发运船只43条，环比5月减少12条。 三、供应端 截至7月14日，全国针叶原木总库存257万方，周环比持平，前期连续去库节奏暂停。分材种库存结构分化： 辐射松原木195万方，周环比减少4万方，仍是持续去库主力；云杉原木14万方，库存维持不变；北美材原木28万方，周环比增加4万方，出现明显累库。 四、需求端 7月6日- 7月12日，全国7省13港针叶原木日均出库量5.75万方，周度日均出库环比减少0.31万方，环比降幅5.12%，下游提货节奏明显走弱。 分港口：山东3港日均出库3.46万方，环比回落0.27万方，降幅7.24%；江苏3港日均出库1.85万方，环比回落0.20万方，降幅1.07%。 五、风险提示 1、新西兰到船情况2、原木交割估值修复 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及 完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn