调整较为充分，ETF逆势流入

2026-07-19 东证期货测试专用号1普通版

市场行情概览：本周全球股市普遍下跌，MSCI全球指数跌1.58%，其中新兴市场跌幅最大（-4.14%）。香港股市上涨2.85%，韩国股市下跌8.86%。中国权益市场内外分化，港股和中概股上涨，A股大跌，上证50跌幅4.33%，科创50跌幅16.93%。A股日均成交额26466亿元，缩量2808亿元。中信一级行业中，银行上涨3.17%，电子下跌18.63%。
市场下跌原因分析：全球股市大跌主要受韩国股市去杠杆影响，资金面下杀导致硬件股下跌，费城半导体指数单周跌近10%。下跌原因在于资金面而非基本面，动量因子超配和杠杆使用导致市场恐高情绪蔓延，引发动量因子坍塌和杠杆资金平仓。
核心观点与展望：7月下旬美股云厂商财报成为市场关键抉择点，硬件股超预期业绩表明AI产业趋势未完，难言泡沫。A股调整较为充分，宽基ETF已小幅流入，沪指跌破3800时国家队可能出手，反弹机会可期。
资金流向：跟踪沪深300、中证500、中证1000的ETF份额分别增加74.5亿、18.7亿、42亿份，显示资金通过ETF逆势流入市场。
风险提示：经济基本面修复不及预期，海外地缘风险加剧。