一、研究观点
报告核心观点聚焦于当前国际地缘政治及美国对伊朗军事行动对能源市场的影响，同时结合美国EIA库存数据、期货主力合约价格及价差分析，探讨市场短期波动逻辑。
二、日度数据监测
- 美国对伊朗新一轮空袭持续第五天，特朗普誓言扩大军事行动，霍尔木兹海峡紧张局势加剧。
- EIA数据显示：美国汽油库存减少153.3万桶（预期76万桶），原油库存减少169.2万桶（预期-259.4万桶），炼厂产能利用率上升0.4个百分点，馏分油库存增加455.6万桶（预期+8.4万桶）。
- 市场分析：需求减弱导致馏分油库存大幅增加，虽石油出口增长但低于战前水平（约400万桶/日），限制油价涨势。
三、图表分析
- 主力合约价格：四张图表展示近期价格波动趋势，显示价格受地缘政治及库存数据双重影响。
- 主力合约基差：六张图表分析基差变化，反映市场供需关系及现货溢价/贴水状态。
- 跨期合约价差：六张图表呈现不同合约月份价差，揭示市场对远期价格预期及资金流向。
- 跨品种价差：四张图表对比原油、成品油等品种价差，反映产业链利润分配及替代效应。
- 生产利润：一张图表展示相关品种生产利润，反映产业开工及成本压力。
四、研究结论
- 地缘政治风险（伊朗冲突）短期支撑油价，但EIA库存数据显示需求疲软限制上涨空间。
- 期货价差分析显示市场对供应端不确定性敏感，但库存压力压制长期价格。
- 报告建议关注美国对伊朗军事行动升级及全球需求恢复情况，结合产业链利润变化制定交易策略。
光期能化研究团队介绍：
- 钟美燕：副所长，上期能源优秀分析师，擅长风险管理及投资策略。
- 杜冰沁：能源化工研究总监，上海期货交易所优秀能化分析师。
- 邸艺琳：天然橡胶/聚酯分析师，上海期货交易所新锐分析师。
- 彭海波：甲醇/聚烯烃/PVC分析师，CFA三级持证人。
免责声明：报告信息来源于公开资料，不保证准确性，观点仅供参考，不构成投资建议。
