【钢材】
- 盘面震荡小幅回落。
- 螺纹表需回升，产量下降，库存回落。
- 热卷需求下滑，产量下降，库存小幅回落，关注淡季需求韧性。
- 钢厂利润下滑，库存累积，高炉减产检修力度增大，铁水产量持续回落，供应压力缓解。
- 地产投资降幅扩大，基建、制造业投资增速回落，内需整体偏弱，钢材出口维持高位。
- 短期盘面下方支撑增强，但终端需求偏弱限制反弹空间，仍有反复，关注宏观情绪变化。
【铁矿】
- 盘面偏强震荡。
- 供应端：全球发运量季节性回落，BHP港口短期罢工扰动，港口库存下降，压港船只数量上升。
- 需求端：钢材表需偏弱，盈利下滑，钢厂减产增多，铁水回落幅度较大，铁矿需求存在边际下滑压力。
- 外部地缘冲突反复，油价偏高中枢震荡，盘面下方存在成本支撑。
- 预计铁矿盘面震荡。
【焦炭】
- 第十轮提涨暂未落地，焦化利润维持薄利，钢厂利润更薄，焦炭提涨落地压力较大，日产略微抬升。
- 焦炭库存略微抬升，贸易商采购意愿下降。
- 碳元素供应短期偏紧，下游铁水下降但预期降幅有限，钢厂利润盈亏平衡线附近。
- 焦炭盘面贴水，关注安监影响程度及矿山复产节奏，价格博弈加剧。
【焦煤】
- 安监影响下煤矿产量复产不及预期，铁水环比下行，供需两弱，现货竞拍降价成交增多。
- 炼焦煤总库存及终端库存小幅下降，产端库存小幅增加。
- 碳元素供应短期偏紧，下游铁水预期降幅有限，钢厂利润盈亏平衡线附近。
- 焦煤盘面贴水，那达慕大会后蒙煤通关恢复千车水平，澳洲低硫主焦替代或逐渐显现。
- 关注安监影响程度及矿山复产节奏，价格博弈加剧。
【硅锰】
- 价格震荡下行。
- 港口锰矿现货价格小幅下行，外盘报价环比下降，港口库存略微抬升，对盘面支撑减弱。
- 能源价格波动，开采运输成本坚挺。
- 铁水产量下降，硅锰供应大幅下降，厂内库存小幅增加，仓单库存微增，库存整体小幅增加。
- 硅锰供应过剩有所收敛，价格或相对承压。
【硅铁】
- 价格震荡下行。
- 兰炭价格高位持稳，电力成本下行，硅铁支撑下行。
- 铁水产量微增，5月出口需求抬升至4.28万吨，中长期预计3.5万吨左右。
- 金属镁产量高位，次要需求稳定，需求整体有韧性。
- 硅铁周度供应小幅抬升，库存方面厂内库存小幅增加，仓单库存大幅增加，库存整体大幅增加，成本端让利，价格相对承压。
风险提示：外部摩擦升温，终端需求超预期，政策大幅变化。
