宽基ETF连续大规模申购--股指周报--

股指周报 7月13日周一宽基ETF大规模净流入440亿元，当日股票型ETF净流入600亿元 7月13日--16日，宽基ET净流入主要流向中证1000、沪深300、中证500、科创50指数 7月14日，全市场股票型ETF合计净流入近240亿元；至7月15日，7月合计净流入已达2000亿元 韩国综合指数下跌至2月份的平台位，底部区域已探明，下跌幅度31%，调整趋于结束 韩国拟将单股杠杆ETF保证金门槛由1000万韩元提高至5000万韩元，大跌后，去杠杆基本完成 世界人工智能大会7月17日至20日在上海举行 7月16日台积电财报资本支出意外增加提振AI供应链信心 台积电将2026年资本支出指引由520亿至560亿美元上调至600亿至640亿美元，上调幅度超过10%。全年美元营收增速指引也由此前的"超过30%"进一步提高至"超过40%"，明显高于市场此前35%至40%的普遍预期。 台积电董事长在业绩会上表示，AI需求仍然"极为强劲"，并宣布将在美国新增1000亿美元投资，建设四座晶圆厂，使当地累计投资规模扩大至2650亿美元。 首席财务官表示，公司对AI长期发展趋势保持高度信心，未来三年的资本支出将明显高于过去三年。 台积电再次交出一份超预期的成绩单，也为近期市场关于AI投资周期是否见顶的争论给出了明确答案。 公司不仅二季度营收和盈利维持高增长，更罕见地大幅上调全年营收和资本支出指引，并明确表示未来数年的投资强度将继续提升，释放出AI需求仍处于快速扩张阶段的强烈信号。 相比单季业绩，更重要的是管理层对未来需求的判断。随着资本开支上调、AI加速器增长预期进一步增强，以及先进产能持续扩建，市场对AI基础设施景气周期的持续时间再次获得验证。 台积电此次上调全年展望不仅意味着自身成长动能进一步增强，也将提振整个AI半导体产业链信心，半导体设备、先进封装、存储等环节均有望继续受益。 数据来源：华为，格林大华期货 阿斯麦Q2业绩全面超预期再度上调全年指引 阿斯麦将2026年全年净销售额预期上调至430亿至450亿欧元，较此前360亿至400亿欧元的区间大幅提升。 AI芯片需求持续强劲推动订单激增，半导体光刻设备巨头ASML季报表现强劲，多项核心指标超越市场预期，并上调全年业绩展望。 公司表示，计划在2026年约65台低数值孔径EUV设备产能的基础上，于2027年增加约30%，并正在研究2028年再增加30%的可能性。 上调过全年指引，其背后的核心驱动力在于客户持续扩大AI芯片产能。阿斯麦的EUV光刻机是全球唯一能够执行生产最先进AI芯片所需光刻工艺的设备，由此构成其不可替代的核心竞争力。 台积电6月销售额同比大增68%，受益于旗下芯片的强劲需求。 英特尔已在俄勒冈州工厂利用阿斯麦EXE High NA EUV设备制造部分Ultra 3（猎豹湖）笔记本处理器。英特尔在18A制造工艺中同时使用标准EUV及High NA EUV设备。 这一产能扩张路径表明，阿斯麦对半导体设备需求的持续性持乐观判断，并正为未来几年可能进一步提速的技术迭代周期预留供给空间。 数据来源：华为，格林大华期货 中国AI大模型美国市场占比达46%，和美国大模型性能接近，而成本极低 中国AI大模型凭借极致性价比与逼近前沿的性能，在美国市场Token占比从一年前的不足2%飙升至46%，超过80%的美国AI初创企业正在使用中国开源模型，彻底打破美国AI巨头长期垄断的格局。 2026年以来，美国科技企业掀起集体切换中国大模型的浪潮：Coinbase将全体工程师默认模型从Anthropic、OpenAI替换为智谱GLM 5.2与月之暗面Kimi，实现AI开支减半；Lindy将全部流量从Claude迁移至DeepSeek，预计数月内节省数百万美元；Airbnb、Snowflake等巨头也纷纷将部分业务负载转向中国模型。 这一转变背后，是美国AI企业面临的成本失控危机与中国大模型技术突破的双重作用。中国开源模型以仅为美国产品10%-40%的价格，实现了接近前沿的性能表现，成为美国企业降本增效的最优解。 中国开源模型的使用成本比Anthropic和OpenAI的领先模型便宜60%至90%。在AI开支占企业技术预算比例从2025年的8%飙升至2026年的27%的背景下，成本控制成为美国企业的核心诉求。 除成本优势外，中国模型的性能表现已接近美国前沿产品。智谱GLM 5.2在第三方评测Artificial Analysis中成为当前得分最高的开源权重模型，在SWE-bench Pro等指标上超过OpenAI的GPT-5.5，在FrontierSWE等任务上接近Anthropic的Opus 4.8，而调用价格仅为Opus 4.8的五分之一。 数据来源：WIND，格林大华期货中国大模型在美国市场的渗透遵循了"开源先行、场景突破、生态构建"的渐进式路径，从初创企业向大型科技公司逐层渗透。 美国长期以高端芯片限制中国AI的进化速度，但华为“韬定律”的横空出世，将打破美国的芯片制约，中国高端芯片产能将出现爆发式增长，中国AI快速进化将不再受限。 中国高端芯片不再受限，中国大模型开源、词元大幅降价、AI赋能各行业、端侧应用与AI普惠的商业模式，将击败美国闭源、高成本、中心化的AI商业模式。 “韬定律”将击破美国AI的护城河。 韩国进行万亿美元的大规模半导体投资，举国all in AI 6月29日，韩国总统李在明在总统府青瓦台主持韩国“三大超级项目国民报告会”，该项目核心宗旨是推动韩国成为“不可替代”、““超级差距”的产业强国，把存储半导体、物理人工智能（AI）、AI数据中心列为三大重心。李在明表示，在全球AI竞争不断升温背景下，韩国必须以“速度战略”抢占产业先机。 韩国将在西南地区建设总投资约800万亿韩元（约合3.52万亿元人民币）的半导体制造基地，包括4座晶圆厂及配套产业集群，三星和海力士各两座；在忠清地区打造总投资81万亿韩元的先进封装中心；同时投资550万亿韩元（约合2.42万亿元人民币）建设AI数据中心。 三大项目总投资规模逾1800万亿韩元（约合7.92万亿元人民币）。但从三星和SK集团披露的方案看，其整体AI投资额远超政府公布的数据。 当日，三星集团也发布投资计划，宣布将投资2655万亿韩元（约合11.68万亿元人民币）布局未来产业。其中，2030万亿韩元（约合8.93万亿元人民币）将投向半导体产业集群建设，625万亿韩元（约合2.75万亿元人民币）将布局AI半导体、机器人、电池、IT零部件等未来产业。 今年四月份推理大规模爆发，对存储芯片的需求比训练要多好几倍，导致存储DRAM和NAND容量都在大幅增加。韩国整体还是围绕存储产业链去做投资。 数据来源：WIND，格林大华期货 韩国6月出口金额当月值创记录，当月同比增速急升至70.9%，主要是芯片出口金额大幅增长 华为韬定律，同等设备下，持续全栈缩短时长 国内半导体设备、材料迎来存储芯片大扩产、“韬定律”2.0的双击 云服务商大规模资本开支---存储芯片公司大规模扩产--半导体设备材料需求激增。 中国在半导体设备、半导体材料领域具有更强的技术优势、供应优势。 国际、国内存储芯片公司大规模扩产，对半导体设备、材料的需求将激增。 数据来源：WIND，格林大华期货 摩根大通发声接下来半导体只聚焦设备与材料赛道 摩根大通发布重磅研报，给半导体行情划分了阶段：整个板块已经正式进入第二阶段行情。 第二阶段晶圆厂开始大规模花钱建厂、扩产能，而建一座芯片工厂，80%以上的钱都要花在设备和材料上面。芯片设计公司只画图，晶圆厂要扩产芯片，需要购买专用半导体设备、购买各种半导体材料。 最受益的是上游卖机器的半导体设备公司，还有生产各种化学耗材、靶材、光刻胶的半导体材料企业。 全球晶圆厂资本开支大规模上调，摩根大通调高了未来几年设备市场的增速预测，海外设备交期不断拉长，国内企业订单已经排到了后面好几年，业绩确定性非常强。 核心设备、高端光刻胶等材料方面，现在国内晶圆厂优先选用本土产品，验证通过之后，批量订单源源不断落地，企业收入逐步兑现到财报里。刻蚀、沉积、清洗设备，还有光刻胶、靶材、CMP材料这些细分领域，都处在突破的窗口期。 资金偏爱有订单、业绩支持的板块，半导体设备和材料企业营收稳步增长，股价走势会更稳，持续性更强。 设备重点在前道制造设备，刻蚀、薄膜沉积、量测检测这些核心工序，技术壁垒高，竞争格局更好。材料方面，光刻胶、靶材、抛光材料，国产化空间最大，也是供需缺口比较明显的方向。 数据来源：WIND，格林大华期货 中国6月芯片出口金额当月值382亿美元，高速增长 股指展望和交易策略 【股指展望】 周五两市主要指数开盘后即逐级下跌，跌幅大超预期，上证最低跌至3745点，多只宽基ETF放出巨量。摩根士丹利指出，AI核心瓶颈正从“算力墙”转向“存储墙”：DDR5带宽两年仅增14%，而推理Token同期激增超320倍。预计2030年云端存储支出达4180亿美元。摩根大通发声，聚焦半导体设备材料，首选半导体设备，其次是半导体材料，之后才是晶圆代工、封测。海外设备交期不断拉长，国内企业订单已经排到了后面好几年，业绩确定性非常强。全球存储芯片大扩产，利国半导体设备材料。周五两市主要指数跌幅大超预期，上证最低跌至3745点。多只宽基ETF放出巨量，显示政策资金积极护盘，本周宽基ETF净流入规模约在1500亿元上方。半导体板块补跌，强势板块补跌通常是调整接近尾声的标志。两市主要指数下行风险已充分释放，科技基本面并无变化，后市看多。 【交易策略】 股指期货：两市主要指数下行风险已充分释放，科技基本面并无变化，后市看多。股指期货：择机买入股指远月深虚值看涨期权。 中国6月出口金额当月值为4123亿美元，创下新记录，6月当月同比增速为27.0%，再次超预期。出口大增一方面和中国经济产业升级、机电产品竞争力持续增强有关，另一方面也和美国实际关税下降有关 中国6月进口金额当月值为2867亿美元，创下新记录，6月当月同比增速为36.0%，大超预期。 6月制造业固投当月值为3.80万亿元，当月同比增速为负3.2%，主要是反内卷主动抑制传统投资，但在未来产业和部分新兴产业领域仍持续大规模投资 6月社消零售总额当月值为4.26万亿元，当月同比增速为1.0%，恢复正增长 6月工业增加值高技术产业当月同比增速为14.1%，产业结构持续升级 6月工业机器人产量当月值为10.11万台，再创新高，当月同比增速为46.4% 6月集成电路产量当月值为517亿块，再创历史新高，当月同比增速为30.6% 风险提示 1、财政政策低于预期2、货币政策低于预期3、海外需求变化4、资金流向变化5、中东地缘风险 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整 格林大华期货有限公司 性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn