一、宏观主线：CPI 超预期降温，加息预期大幅回落
6 月 CPI 数据显示整体 CPI 同比 3.5%（预期 3.8%，前值 4.2%），核心 CPI 同比 2.6%（预期 2.8%，前值 2.9%），整体 CPI 环比 -0.4%（六年来首次环比下降），核心 CPI 环比 0%。主要原因是能源价格冲击消退，油价回落带动通胀下行。市场大幅下调 7 月加息概率，但美联储主席沃什仍释放“抗通胀零容忍”的强硬表态，政策转向不会一蹴而就，核心通胀能否持续在 2.5% 以下运行是关键。
二、美股业绩分化：AI 时代的“冰火两重天”
高盛 Q2 营收 203.4 亿（+39%），净利润 +78%，股票交易单季 74.2 亿创历史，受益于 AI 交易狂潮；IBM Q2 营收 172 亿（低于预期 4%），股价暴跌 25%，客户预算从软件/主机转向 AI 基础设施。科技七巨头分化，高位股有获利了结压力，AI 受益和受损阵营的分化会持续。
三、港股市场：资源股 + AI 基建双线走强
恒指收涨 127 点报 24340，资源股爆发（中国铝业涨 9.5% 领涨蓝筹，洛钼 +7.3%，中国宏桥 +7%），AI 基建股午后拉升（建滔积层板 +14.2%，长飞光纤 +10.1%，兆易创新 +9.5%）。百度承压，大摩下调目标价至 7.2%，广告收入下滑 18.5%。
四、三只重点个股盈喜/盈警解读
- 中国人寿（2628.HK）—— 超预期盈喜，预计中期净利润 1289-1371 亿（同比 +215% 至 +235%），主要来自基数低和投资收益改善，需关注可持续性。
- 中州证券（1375.HK）—— 稳健盈喜，预计中期净利润 3.8-4.3 亿（同比 +46% 至 +65%），券商股常规周期修复，幅度相对温和。
- 福莱特玻璃（6865.HK）—— 盈警转亏，预计中期亏损 3-4 亿，光伏玻璃行业产能过剩+价格战加剧，需警惕行业整体盈利下修风险。
五、当前市场操作要点
- 美股：CPI 降温+业绩季开局良好对大盘支撑，但 AI 分化持续，选股比选指数更重要。
- 港股：资源股和 AI 基建是主线，但资源股依赖大宗商品价格持续性，AI 基建股波动大，互联网板块面临双重压力。
- 风险点：美伊局势反复可能推高通胀预期，美联储鹰派表态或压制市场情绪。
