华阳股份2026.7.16机构及投资者交流会议纪要

发布时间：2026-07-16 一、核心要点 1. 煤炭生产：2026年5月山西煤矿事故后安检加强致6月单月产量同比降约20%，7月上旬好转，预计8月后影响减弱，全年核定产能4090万吨计划不变；七元矿2026年预计产量约200万吨（年增量约100万吨），玻璃矿2026年6月进入联合试运转、年底验收（年增量约100万吨，4-5年达产），于家庄矿2027年开工、2030年建成（无烟煤，发热量6000大卡以上）。 2. 煤炭销售：2026年6月煤价同比、环比上涨，上半年综合售价同比增约45元/吨，6月环比增约七八十元/吨；下游需求偏紧，公司精煤占比约8-9%、化工煤占比约10%，销量无忧；电煤长协保供上半年完成约900万吨，全年计划1808万吨，未达40-50%进度。 3. 新能源新材料：钠离子电池上半年收入约6000万元，2026年计划盈利，2030年规划占整体收入30%以上；碳纤维产线良品率从79%逐步提升至88%，当前产能约200吨，正与中科院研发T1000、T1200等更高级别产品，处于市场开拓阶段，进入军工认证后可考虑扩产，2026年无大规模投资计划，累计投资约6亿；公司新能源新材料投资节奏与规模取决于合作及市场情况，当前核心开支集中于煤矿领域，每年资本开支约50亿，新能源新材料投资规模较小。 4. 财务融资：2026年4月发行20亿可续期债券，上半年完成40亿年度发债计划，全年发债任务基本达成，监管鼓励增加交易所发债比例、减少银行贷款，公司对债券资金做融通安排支持项目建设；当前资产负债率约54%，有控制规划；近三年分红比例维持在50%左右，无书面3年分红规划，领导层倾向维持稳定性，不排除未来提高分红比例。二、风险与关注 1. 安检政策变化可能进一步影响煤炭产量；玻璃矿验收进度、达产时间或不及预期；碳纤维产品认证进度慢于预期可能影响扩产。 2. 电煤长协保供量未达进度要求，需关注后续保供完成情况；煤炭价格后续走势受市场供需影响存在不确定性。 三、后续关注点 1. 煤矿产量恢复情况及8月后生产表现；七元矿、玻璃矿的实际投产及达产进度；于家庄矿开工及建设进展。 2. 碳纤维项目军工认证结果及更高别产品研发进度；钠离子电池收入增长及2026年盈利情况；新能源新材料投资节奏变化。 3. 公司债券资金融通及项目支持情况；资产负债率控制及未来分红比例调整情况。 4. 公司2026年6月年产量缺口能否由全年计划产能弥补；“十五”期间煤炭产量增加情况及洗煤工艺优化进展。 四、其他说明 本次电话会议仅面向浙商证券研究所签约机构投资者及受邀客户，嘉宾发言不构成投资建议，第三方观点不代表券商研究观点。