华创机械创械观第九期业绩为王寻找绩优股中国中游逐鹿全球论道系列

00:00:01 大家好，欢迎参加华创机械创业观第九期业绩为王，寻找绩优股中国中游逐鹿全球论道系列。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。本次电话会议仅服务于华创证券研究所客户，不构成投资建议。相关人员应自主做出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不因使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任。专家发言内容仅代表专家个人观点，不代表本公司观点。 00:00:38 本次会议内容不得涉及国家保密信息，内幕信息，未公开重大信息，商业秘密、个人隐私，不得涉及可能引发不当炒作或股价异常波动的敏感信息，不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论。 00:00:57 未经华创证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发、引用本次会议内容。否则，由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担，本公司保留追究其法律责任的权利。市场有风险，投资需谨慎。 00:01:26 呃，各位尊敬的投资者晚上好，我是华创机械呃范云，那呃欢迎大家收听新一期的呃创业观。 00:01:33 那因为嗯主板这一块呢，呃业绩预告的这个昨天晚上也基本上也基本都披露了啊，除了这个创业板科创板的一些呃还没还没这个披露之外呢，高增长的部分的公司也都呃相继披露了一个业绩的这样一个预告。那从呃， 00:01:52 机械板块的业绩预告来看呢，整体。呃，玉玺的公司哈，就预期增长。比较坏的公司相对 集中在。这个AI的产业啊，包括呃和PCB半导体光模块相关的一些呃设备耗材类的一些公司啊，另外呢船舶的呃业绩也相对来说比较不错。那预期较较弱的就是比较集中了，基本上都是海外敞口比较多的。因为人民币在二季度的话还是有升值啊，一季度呢从7升到6.9，二季度又从6.9升到6.8啊，所以，呃， 00:02:28 海外敞口大的一些公司啊，还是受到一些汇率的影响。那当然还有一些公司因为呃够不到披露标准啊，或者说在科创板创业板上市啊，它可以强制披露啊。那根据我们调研呢，预计也会有一些比较好的啊业绩比较好的一些公司啊，到时候会在中报会有所体现。 00:02:49 那因为整个市场其实也经历了一波整个AI的一个调整啊，我们觉得呃七八月份的话，这个企业板块的投资计划大概率呃会更加的聚焦在一些。 00:03:00 呃，有业绩的公司，那我们今天呢就是团队的思维分析啊，跟各位领导重点汇报一下啊，这个重点行业重点公司的呃观点啊，以及呃潜在这个业绩会呃比较好的一些公司，那我这边呢先汇报一下。这个AI设备啊，以及啊通用设备里面的公共和机床。那首先AI设备这一块呢，其实目前呃大族数控啊已经披露了业绩的预告，整个二季度的利润表现其实还是非常超预期的啊，这个其实也是呃，侧面验证整个PCB行业的一个景气度的一个呃一个一个体现吧。那从这条链上呢，我们呃我们认为这在PCB呃设备这条链上啊，这个还是可以后建， 00:03:44 还是重点可以关注一下这个信息，微众和凯迪危机。啊，我们预计二季度三二季度啊整个利润端的话，这两家公司大概率是可以保持这个利润端翻倍以上的这样一个增长。 00:03:56 那首先心情微装啊，心情微装的整个的这个呃。LDR的设备啊，其实也是主要受益于整个PCB这个高层数啊，高密度以及呃高频高速的这样一个方向啊。今年订单非常的饱满啊， 00:04:11 同时呢，呃因为公司长期实其实是受益于整个先进封装啊，那先进封装呢也会是。呃， 00:04:18 公司的第二条的一个呃增长曲线吧，那公司呃，目前也是国内极少数能够提供这个两微米线宽的晶圆级和板级的。呃，这个LDI的这样一个企业。啊，并且呢，公司自研的国内首台的板级的这个。呃，板结封装的一个止血的一个设备啊，已经获得头部客户的一个订单啊，其实也是呃， 00:04:42 一旦公司迈入了先进封装领域，那公司在LDI这块啊，其实在国内呃同行同行业当中啊，其实已经形成了这种。呃，待机式或者是碾压式的这种领先啊，我们觉得公司公司的估值呢，也会从原来这种PCB的设备的这种估值啊，切入到整个半导体设备的这样一个估值的一个呃水平。那我们预计呢，公司呃中报这块也会延续一季报的这种利润翻倍的这样一个增速啊， 00:05:10 那盈利能力润的话，呃在这个产品升级包括先进封装的带动下，持续也会呃往上走啊。那各位领导呢可以重视一下新型微装。 00:05:19 那另外呢，再汇报一下凯格啊，凯格基金呢也是我们的标签股啊，从去年呃11月份作为首推的标的以来啊，其实也有啊这个两三倍的这样一个涨幅啊。虽然说近期有一些调整啊，但是整个公司其实呃中长逻辑是还是非常清晰的啊，因为公司现在产品线的话整体是覆盖了PCB和。 00:05:39 呃，光模块那呃PCB领域呢，目前高毛利率的三类细胞印刷设备啊，上半年的订单嗯这个持续保持这种翻倍以上的这样一个增速啊。那在光模块领域呢，自动化线呃今年上半年已经落地了超过20条，今年大概率是30条以上的确收是问题不大的。 00:05:58 那在光模块的工艺设备这一块的话，固晶机目前已经在。这个多家公司啊在做一些验证，我们预计呢短期呃七八月份啊，落地小批量的最新这的订单的概率还是很大的啊啊另外呢，公司在9月份的深圳的这个光模块会上啊，也会推出呃多款的这个产品啊。那到时呢呃届时的话我们预计整个这个耦合器啊也会。也会也会也会亮相啊，也会作为首次发布。 00:06:29 那整个公司其实坦克这一块儿三季度的催化也是比较多的，业业绩的释放节奏也非常好啊，也是维持我们呃持续的这样一个重点的这样一个推荐。 00:06:40 那除了这个AI设备这一块呢，呃通用这一块，呃，我们觉得也是有非常好的一个布局的一个价值和时间点啊，因为整个通用板块，其实工控和机床这个4月以来，整个订单其实保持着非常好的这个增长的一个态势啊，头部公司的话。呃，四月份以来啊，基本都保持40%以上的月订单的同比增速啊。 00:07:00 那通用板块呢，虽然说呃走的比较纠结啊，我觉得走的纠结，可能一个是大家对于这个制造业景气度持续性没有太强的信心啊，第二个呢也是前期整个AI的这个抽水效应也是比较严重。但是从呃AI的策略效应角角度来讲啊，其实现阶段其实有很大的这样一个呃缓解吧，然后呃整个景气度的持续性呢， 00:07:25 我们判断至少可以看到明年上半年啊，那当然其实我们觉得呃因因为这一波的整个的这个资料略的复苏也是。因为前面连续3年的这样一个呃近期的这个下行期啊，其实整个更新周期我们觉得会显著地拉长啊，整个这个呃它不会是一个季度啊，也不会是半年一年啊，大概率会是可以持续两年以上的这样一个呃复苏的这样一个节奏。那再加上现在整个通用板块的复苏的斜率的提升啊，其实主要的增量其实就来自于科技，来自于AI。 00:07:59 那AI的景气度我觉得也是毋庸置疑的啊，未来两到三年都是一个大周期啊，也是一个。嗯，那其实是多重周期的叠加，我们认为是这种技术迭代周期啊，资本开支的扩张周期，也是这个产业渗透的这样一个快速渗透的这样一个周期啊，其实是多重周期的这样一个嵌套的一个超级的呃，技术的这个资本的这个周期啊。其实目前整个通用板块的估值还是偏低的啊，机床的话基本上都在今年的。呃，收回到20倍啊，明年的话大概率就是十十倍出头了，然后公共的话，像龙头公司，呃，汇川对应到明年的估值其实呃也就在呃25倍左右啊，所以整个。 00:08:39 去跟这个历史的每一轮的上行周期去比的话，其实当前整个通用板块，尤其业绩还不错的一些相关行业龙头啊，其实也是严重低估的这样一个状态，那我们呢按照。嗯，在这个整个通用板板块方向吧，按照几个标准去呃筛选一些优质的标的啊，我们觉得可以从估值啊，然后受益AI的程度啊，以及和一些其他板块的一个交叉，比如说跟人事计算板块是不是多重受益的这个逻辑上去看的话，可以重点关注。 00:09:11 呃，工控和机床领域的几个跳板，一个工控领域的话，我们重点推荐是呃生产技术啊新能技术新洁电器以及啊雷赛智能啊。那机床行业的话，呃重点呃重点推荐像纽威纽威乔峰啊，以及呃海宁精工啊1 TB啊这些标的。 00:09:33 嗯嗯，我们觉得就是呃虽然说整个这个5月中旬啊，当时整个通用涨了一波之后，后来嗯这个反正各种原因导致整个板块后来又全部回调下来了，但是呃现在我们也看到从4月开始啊，四五六个月的整个订单支数都非常好，然后。呃，从我们调研了解到，大家对于三季度的各个企业对三季度的信心还是比较足的。 00:09:58 一方面，这个三季度其实本身是历史的一个淡季啊，基数也不是特别高。第二个目前。这种需求啊，无论是AI带来的还是这种呃这个更新更新周期啊，这个呃带来的这种需求啊，这个持续性还是呃还是看得比较清晰的啊。所以我们觉得整个通用板块的话，这个位置呢其实呃还是有非常好的这种配置的价值啊，嗯然后弹性也是非常不错的，大部分可以看这个两年一倍股的这样一个弹性啊那。 00:10:31 呃，这个是通用这一块，那我我这边就大概就汇报这个AI设备和这个通用设备这块，那后面呢，由我们团队呃分析师啊汇报一下。包括像这个战争啊，然后还有像呃流呃这个流体机械啊，还有工程机械的一些标记。嗯嗯现在先由呃呃陈博海弘阳这边来，呃汇报一下这个呃工程机械的一些呃标的的一些情况。哎，你去，嗯嗯好的。啊各位领导大家晚上好，我是华商汽的陈红阳。那我给大家呃我今天给大家汇报一下就是工程机械的这个行业的情况。 呃，就工程机械其实板块实际上从这个今年来看啊，其实表现是非常亮眼的， 00:11:18 那我们以挖掘机为例的话。今年的一季度，整个行业的挖机的增量有20%。全是国内呢大概8%，然后呢出口的话呢有大概36%。呃出口的增速其实也是延续了呃，前面去去年的这个下半年以来的这种高增长啊。然后二季度的话，其实呃无论是国内还是海外，其实表现都有一个环比加速的这样一个状态。像国内的话呢，4月5月6月这3月这三个月，基本上国内的这个挖机的同比增长有35%左右啊，出口的话呢，呃分别是23%34%36%，就各个月度之间增速还在往上走。所以说综合来看，我们看单二季度，那这个这个这个挖机的这个销量其实还是比较亮眼的。 00:12:05 呃然后我们分国内外分别来看的话呢，就国内呃其实我们从数据上也能够发现一些这种变化，嗯呃五六月份这两个月的话呢，中大挖的增速明显是呃要比前面几个月要好很多。那么从过去几年两年两三年这个时间来看，其实过去几年都是国内的挖机增长都主要是依靠小挖的带动。 00:12:29 然后包括呃然然后到当前来看的话，就是中大巴呢也出现了一些这种转正，那一方面呢是呃技术确实是。经过了呃3年左右的这个回调之后呢，也到了比较底部的位置，然后另外呢从需求方面呢，其实也能看到一些积极的改善。从区域上来看，像这个贵州啊然后西南，然后还有一些这个北方的区域，那么从2季度来看，这个挖机的销量同比增长是比较快的啊。 00:12:57 然后我们呃通过这个对于行业的一些下游的这种呃分析嘛，我们大概可以这样做一些这个总结。那首先这个十五五阶段，那我们今年是开局之年啊，所以说很多这种大型的基建项目呢都有这种加速推进的迹象。啊，然后从国内的这个需求结构上来看呢，也有一些变化，因为。 00:13:19 过去的话呢，我们国内的工程企业还是以地产和这种什么铁路啊公路啊，包括一些机场啊 这些呃大型的这种基建项目为主啊。但现在来看，就过去几年地产的这个下滑也是比较明显的，然后工程企这边跟。地产的关联度呢也在快速下降，那现在可以认为国内的需求其实跟地产呢是就是脱钩的。 00:13:41 然后在基建方面的话呢，那这个结构也在发生变化。 00:13:44 过去的话就是用大家讲的铁公机啊，这个需求的话呢，其实在十四五的这个后面两年就已经也收缩得比较快了。但是呢，呃最近这一两年像包括这种水网的，然后包括新型电网、算力网，还有一些这种通信网，还有地下的这个城市管网，还有物流网，这些呢代表了这种6张网的建设需求呢其实是。增长是比较明显的， 00:14:08 然后包括这个今年年初不大伟的做了