浙商宏观 李超 林成炜AI链量价分化关注进出口向

6🌟月进出口双增，AI链拉动半导体涨价是核心原因，当月出口同比增长20.8%，AI相关贡献8.4%；进口同比增长29.4%，AI相关贡献15.5%。 AI🌟链驱动进出口，“价”增逻辑大于“量”增，6月我国集成电路出口量首度转负，出口均价却同比进一步增至122.3%。AI链量价背离核心原因可能是“硅基通胀、碳基通缩”背景下，消费电子对价格敏感而数据中心对价格不敏感，若AI产业持续演绎，国内数据中心建设可能是促进我国贸易进出口平衡的重要因素。 6🌟月29日中欧决定正式建立新的贸易投资磋商机制，未来进出口贸易“向上平衡”，可能的方向一是放宽欧盟医疗设备参与中国医院和政府采购和市场准入限制；二是扩大服务贸易；三是在绿色转型和高端装备等方面促进技术合作；四是农产品；五是奢侈品。 6🌟月出口再创新高，AI、新三样是最大支撑。品类上看AI、“新三样”对我国出口形成强支撑。 AI+🌟黄金是进口的核心支撑。 20261️⃣
年6月，集成电路、自动数据处理设备分别拉动我国进口增速的10.5%、5.1%，合计拉动15.5%。 2️⃣
国内央行和社会购金支撑黄金进口。 6🌟月出口量首度转负，国内数据中心建设可能促进我国贸易进出口平衡。今年以来集成电路出口“价”增“量”减，6月出口同比首度转负。国内数据中心建设可能促进贸易进出口平衡。 🌟关注进出口贸易“向上平衡”。 风险提示：中东地缘局势超预期恶化，中美贸易摩擦超预期恶化。海外经济超预期下滑，外需大幅回落会大幅冲击我国出口。