华泰医药代雯团队中药行业更新联系人代雯张云逸唐庆

近期中药指数表现较好，我们认为受到十五五规划、基药目录、新冠发病多重刺激，目前板块仓位低、估值低、预期低，基本面今年有望触底，明年有望收入增长（自然触底+基药带动）、利润率恢复（低价药材结算成本），建议择机配置基药受益品种与高股息品种。 [太阳]7月10日（上周五）国务院批复《》，预计卫健委近期将正式印发。我们认为十五五大概率延续十四五规划思路，中药传承创新、中医服务体系建设、中西药诊疗结合、中医药人才建设仍然是下一阶段的重点。 [太阳]7月9日国家卫健委印发《国家基本药物目录（2026版）》，参考历次基药增补，新增品种有望加速入院并持续放量（大品种收入平稳增长、中小品种三年收入有望翻一倍以上），相关公司包括以岭药业、康缘药业、天士力、同仁堂、昆药集团、东阿阿胶、方盛制药、上海医药、济川药业、盘龙药业、步长制药、汉森制药、沃华医药、马应龙、、华森制药、葵花药业等。 [太阳]7月8日中疾控发布月报，第23周至第26周流感样病例新冠阳性率连续上升，分别为2.9%、4.1%、5.3%、6.4%。由于呼吸道病毒抗体保护时长有限，冬季大规模流行与夏季小规模流行较为常见，参考新加坡流行趋势（爬坡～1.5月到峰），我们预计新冠趋势小幅向上随后回落。 [太阳]SW中药行业PE仅21x（此前9M22最低点行业PE为18x），成交额占A股比0.4%（市值占A股比0.6%），大量标的如白药江中股息率超过4%，目前行业基本面逐步探底（药店终端今年至今高个位数下滑）、毛利率有望改善（康美中药材指数显示24年7月以来持续单边回落）。