鼎胜新材20260715

2026Q2电池铝箔量利齐升，涂炭箔供需偏紧驱动盈利中枢上移 摘要 ●2026Q2电池铝箔出货近7万吨，涂炭铝箔占比升至25%,储能需求增速显著高于动力电池光箔。●Q2电池铝箔平均吨净利预判3,000-3,500元(Q1为2,500元),主因头部客户提价及涂炭占比提升。●2026年底电池铝箔月产能将达3万吨(年化35-36万吨),2027年有效产能预计供应40万吨。●涂炭铝箔供需极度偏紧，6月接单缺口超1,000吨，公司在非自涂市场份额约40%,未来提价预期强。●2026Q3排产旺盛，7-8月维持2.5万吨/月，9月新产能释放后有望增至2.7万吨，环比持续增长。●钠电池铝箔已于2026年6月切入中试线认证，预计2027年大客户需求将达10GWh以上。●传统箔业务Q3受空调淡季及欧洲假期影响进入低谷，单吨净利维持在200-300元低位。 Q&A 请介绍一下公司2026年第二季度的整体经营状况以及业绩增长的主要驱动因素? 根据财务部门的初步预测，公司2026年第二季度净利润大约在4.5亿元至5.2亿元之间，具体数值将在八月底发布的中报中详细披露。业绩增长主要得益于电池铝箔业务，特别是涂炭铝箔因下游客户需求旺盛而实现的快速增长。同时，第二季度对部分客户及产品执行了价格上调，叠加规模化效应带来的成本优化和效率提升，共同推动了业绩的良好增长趋势。从产品出货量来看，传统产品相较于第一季度略有增长。电池铝箔在第一季度5.9万吨的基础上，第二季度出货量增长至接近7万吨的水平。 2026年第二季度涂炭铝箔业务的占比、盈利能力以及其需求增长的原因是什么? 2026年第二季度，涂炭铝箔在电池铝箔中的出货量占比从第一季度的19%提升至接近25%,环比增长约五个百分点。这一显著提升主要是由储能领域对涂炭铝箔的需求增长所驱动，其增速明显高于普通的动力电池光箔。随着内蒙古相关产能在第二季度根据订单情况逐步实现满产，生产效率也得到显著提升。因此，涂炭铝箔的加工费在原先比光箔高出约1,000元/吨的基础上，可能会有进一步的提升。 公司第二季度电池铝箔业务的吨净利水平如何，以及价格调整的具体情况是怎样的? 2026年第一季度，在不考虑铝价影响的情况下，电池铝箔的吨净利约为2,500元。第二季度，剔除持续高位的铝价因素影响后，初步预判平均吨净利在3,000元至3,500元之间。吨净利的提升主要源于产品提价和涂炭铝箔占比的提高。价格调整并非普调，而是主要针对部分头部客户的特定产品，根据其后续订单量的提升和保供要求进行的加工费调整。 铝价波动对公司上半年单吨盈利的具体影响是怎样的? 2026年第一季度，铝价波动对单吨盈利的正面影响大约为300元至400元。第二季度的影响依然存在，但程度略小于第一季度。 公司传统铝箔业务在第二季度的出货量和盈利水平是怎样的? 2026年第二季度，传统铝箔业务的出货量约为20万吨，与第一季度基本持平。其平均盈利水平与之前相比变化不大，单吨净利维持在200元至300元的区间。 公司今明两年的电池铝箔产能规划和释放节奏是怎样的? 目前公司电池铝箔的月产能将陆续转产提升至约2.5万吨。新增产能，包括涂炭铝箔的新增设备，预计将从2026年9月开始逐步释放。届时，月产能将从2.5万吨提升至2.7万吨，并随着内蒙古基地设备的陆续投产，预计到2026年底月产能将达到3万吨左右。以此计算，到2026年底将具备年化35至36万吨的产能。考虑到新设备的磨合效率和订单匹配情况，预计2027年有效产能可供应约40万吨。 行业内其他主要竞争对手的产能扩张计划是怎样的? 行业内确实存在扩产计划。例如，有友商在2022年定增的10万吨产能预计在2026年9月底陆续投产。此外，2026年上半年也了解到一些规模在4至5万吨 的扩产计划。但普遍来看，新投产项目通常需要大约两年的建设周期，之后才能进入产能爬坡和释放阶段。目前整体而言，行业大规模的扩产节奏并不明显，新增产能多为5至6万吨级别的技改或扩建项目。 对于电池铝箔加工费在2026年下半年及2027年的价格趋势有何判断? 电池铝箔的轧制工艺对良品率要求高，而近年来行业整体良品率并未出现大幅提升。同时，公司正配合客户研发应用于新产品方向的铝箔。综合来看，预计今明两年(2026-2027年)电池铝箔的产能仍将处于偏紧状态，加工费水平将趋于当前相对稳定的状态。公司自身的策略将是持续提高高附加值产品的结构占比，以保持盈利的领先优势。 公司未来提升涂炭铝箔占比的目标是什么?其产能扩张是否与光箔同步? 公司计划持续提升涂炭铝箔的占比。目前涂炭铝箔的现有设备已处于超负荷生产状态。随着2026年9月后光箔新产能的释放，将同步增加涂炭设备，进一步提升涂炭产品的结构占比。2027年的目标是向30%的占比结构努力。新增的产线基本都配套了涂炭能力，因为涂炭箔以及未来应用于钠电等方向的新产品，都需要在光箔轧制产能的基础上，通过新增设备和外购辅料来实现，属于高附加值的衍生产品。 目前涂炭铝箔的主要客户结构是怎样的，未来是否有新的增量? 目前涂炭铝箔的主要客户仍是非CCC(宁德时代)的电池厂商。2026年预计会出现新的增量，例如部分海外韩系客户，其原有的三元电池主要使用光箔，但从2025年第四季度开始，为满足未来储能等领域的需求，已开始配合研发并逐步提升磷酸铁锂电芯用涂炭铝箔的采购。 公司2026年第三季度的排产计划和预期是怎样的? 目前产能处于满产状态，新产能要到9月份才能释放。因此，7月和8月的排产计划将维持在每月2.5万吨左右。9月份随着新产能的初步投产，将争取达到2.5万吨至2.7万吨的水平。整体来看，第三季度排产旺盛，环比第二季度将保持增长趋势。公司会尽可能优化订单规格匹配，确保涂炭铝箔的月度接单和生产能力实现持续增长。 当前公司的客户结构占比是否有变动?第一大和第二大客户的占比分别是多少? 客户结构没有发生明显变化，主要是在现有客户群体中，部分客户的采购量有所调整。目前，第一大客户的占比大约在40%至45%之间，前两大客户合计占比接 近50%至60%。相较于上半年，预计下半年主要客户的需求都会有增量。 关于公司明年的产能规划与出货目标，目前情况如何? 公司明年的产能规划预计在36万吨左右，高位情况下可能达到40万吨。现阶段的出货目标基本是依据此产能规划来制定的。至于针对具体客户的明年需求，需要到今年第四季度才能有更准确的评估。 传统电池箔业务的产能、出货量及盈利情况如何? 传统电池箔业务全年出货量预计在70万至80万吨。盈利方面有一定程度的改善，但对公司整体盈利的影响不大。 近期铝价下行对公司第三季度的经营是否会产生负面影响?公司在铝价和外汇风险方面有何对冲措施? 铝价下行确实会对经营产生一定程度的影响，通常会有一个月左右的滞后期。目前正值7月，具体对报表端的影响程度尚不明确，但公司已准备相应措施，以应对铝价下行可能导致的客户提货积极性变化等问题。风险对冲方面，公司有部分外汇对冲，并针对铝价进行了一定比例的套期保值，但并非全部对冲。 钠电池铝箔业务的最新进展如何?公司对今明两年的市场需求和产能布局有何判断? 钠电池铝箔方面，此前一直处于小批量试样阶段。从2026年6月中旬开始，产品已切入客户的中试线进行认证，预计后续每月会根据中试需求产生一些订单。根据客户前期的预测，今年钠电池铝箔的需求量大约为1GWh,公司现有产线能够满足这一需求。对于明年，虽然有大客户预计需求可能达到10至几十GWh,但我们判断市场节奏不会如此之快。考虑到配套产线的建设速度较快，公司目前并不急于过早进行大规模布局。 第二季度价格调整后，第三季度的净利率走势如何?此次价格调整主要涉及哪些产品? 从加工费稳定性的角度看，理论上第三季度的经营层面表现应该会不错。前期的价格调整主要集中在光箔产品，部分涂碳箔产品也进行了一些价格调整。 当前涂碳箔市场的供需情况如何?未来若有价格上调，是否会以涂碳箔为主? 目前涂碳箔的产能相对更为紧缺。从2026年6月开始，公司的涂碳箔接单能力缺口已达到1,000多吨。因此，未来若有价格上调的机会，涂碳箔的可能性会更 大。 市场上涂碳箔的产能主要由哪些类型的企业提供?公司在其中的市场地位如何? 市场上直接由铝加工企业生产涂碳箔的并不多。在除去两家头部电池厂自行涂碳的部分后，公司在剩余的市场需求中占据约40%的份额。其他主要的供应商包括广东纳诺、莱尔科技等，这些企业不涉及前端的铝加工，需要外购铝箔成品进行涂碳。 涂碳箔下游客户主要是动力电池还是储能领域?近期客户的提货节奏是否正常? 公司的涂碳箔下游客户涵盖了动力和储能两大领域。从2026年5月开始，产能一直在增加。6月至今，订单缺口持续存在一两千吨，现有产能尚无法完全满足订单需求。随着内蒙古新增涂碳产能的投产，公司的接单能力将得到提升，涂碳产品在月度产出中的占比预计会加速提高。 公司与大客户的价格机制从去年(2025年)的阶梯式定价调整为普涨，是否反映了当前市场供需关系的紧张? 是的，从2026年第二季度开始，价格调整机制已变为普涨，这确实反映了当前市场供应较为紧张的状况。 公司近期在融资或股权激励方面是否有新的计划? 融资方面，今年9月计划投产的新设备属于前期采购计划内，主要使用自有资金投入。对于未来额外的新增产能，公司正在考虑相关方案，但目前尚未最终确定。激励方面，公司已于今年3月完成股份回购及员工持股计划的过户，短期内没有其他明确的大规模激励动作。 传统箔业务中，包装箔目前的盈利水平如何?与前两年相比有何变化? 前两年，由于市场内卷以及欧洲业务亏损，食品包装箔的盈利水平与空调箔、普板带相似，大约在每吨一两百元。现阶段，通过一些结构调整，盈利已有所恢复，但仍处于较低水平，大约在每吨两三百元。 传统箔业务第三季度的景气度趋势如何?是否会受到季节性因素影响? 传统箔业务存在季节性波动。夏季是家用空调行业的淡季，因此第三季度相关产品的出货量可能会有所下降。尽管从去年(2025年)开始，工业空调的需求对 淡旺季起到了一定的平衡作用，但考虑到欧洲地区8月份的假期因素，预计第三季度传统业务整体将处于一个相对的低谷期，产能利用率可能不及上半年。 夏季用电高峰是否会对公司的生产造成影响? 根据往年经验，夏季用电高峰对公司的生产影响不大。 公司海外基地的产能、盈利状况以及未来规划是怎样的? 目前泰国和欧洲基地的整体盈利基本能够实现打平。泰国基地处于满产满销状态，盈利情况良好，主要生产空调箔和食品包装箔，年产能约五六万吨，传统产品的毛利率可达20%以上。未来计划在泰国布局小批量的涂碳箔后端产线，以满足客户在东南亚的储能等项目需求，预计明年(2027年)会有小批量涂碳产品在泰国开始试样和出货。欧洲基地方面，其总产能包括5万吨普板带和5万吨包装箔，但去年(2025年)食品包装箔的实际产量仅为两三万吨，产能利用率未达饱和。 随着宁德时代匈牙利工厂的投产，公司欧洲基地的电池箔业务是否有相应规划? 未来，大约在明年(2027年)之后，公司可能会考虑与包括宁德时代在内的欧洲电芯厂进行转产合作。但短期内(如今年)尚无此计划，主要因为当前需求量不大，转产涉及的成本和损耗相对不划算。