燕京啤酒000729调研纪要20260716

公司概况与「十五五」规划公司概况与「十五五」规划 「十五五」是燕京核心竞争力体系再造周期，公司以「二次创业、复兴燕京」为主线，以高质量发展为核心，延续「十四五」成果，推动企业做优做强。 公司确立「卓越、新质、数智、绿色、融合」五大发展目标，推进管理体系、生产能力、数字化运营、绿色发展和产业生态全面升级。构建「一核两翼」业务格局，以啤酒为核心，以饮料和健康食品为两翼，打造「啤酒+饮料+健康食品」协同增长体系。啤酒主业将深化大单品战略，重点聚焦燕京U8、燕京A10等核心产品，推动产品结构升级、渠道精耕和全国化布局。 行业趋势行业趋势 啤酒行业已从规模扩张进入存量提质、结构升级和渠道重构阶段，整体呈现「量稳质升」格局。未来行业竞争将从销量和价格竞争，转向品牌力、产品结构、渠道效率、区域经营能力和管理效率的综合竞争。高端化趋势中长期仍具备延续基础，短期消费波动可能影响节奏，但消费者对品质、品牌、体验和差异化产品的需求仍在提升。 公司将坚持长期主义，通过大单品打造、产品结构升级、渠道精耕、品牌建设和费用效率提升增强竞争力。 非啤酒业务非啤酒业务 公司「十五五」规划的「一核两翼」中，「两翼」分别为健康食品和饮料业务，啤酒主业始终是核心业务和利润基础。 健康食品板块健康食品板块：以纳豆系列为核心，契合大众健康消费需求，形成高低毛利产品组合，板块盈利稳步提升。饮料板块饮料板块：运营九龙斋、倍斯特产品，并新开发红豆薏米、五黑茶等蒸煮健康饮品。其中倍斯特汽水是公司首款全国饮料大单品，以独特口感和丰富口味为消费者提供更多元化选择。 非啤酒业务将坚持与主业协同、稳健推进的原则，可与啤酒渠道适度复用，实现业务周期互补，为公司提供多元化增长支撑。 核心产品核心产品 燕京燕京U8 燕京U8是公司「十四五」期间的核心大单品之一，是产品结构升级和盈利能力提升的重要支撑。其销量五年内从10万千升提升至90万千升，年复合增长率超50%，2026年一季度仍保持近30%的高增速，渠道动销稳健，市场覆盖和终端渗透持续提升。 燕京U8不仅承载全国大单品定位，还承载公司市场化改革、供应链转型、数字化建设、价格管理和卓越管理体系落地的重要使命，当前仍处于规模化放量、品牌势能持续释放阶段，增长具备区域增量均衡释放、消费场景持续扩容以及全链路运营保障等多重支撑。未来公司将坚持全国化布局与区域精耕并重，依托「全渠道融合+区域深耕」策略，深入推进「百城百县」工程，推动「强势市场深挖潜、新兴市场快突破」。 燕京燕京A10 燕京A10是原浓为10.8度的高端全麦淡色拉格啤酒，采用特制原料、专属酵母、强化纯净酿造工艺，具有色泽金黄清亮、泡沫细腻持久、苦味适中、麦香浓郁、口味醇厚清爽等特点。 目前A10市场反馈总体积极，消费者对其口感识别度、包装质感和消费场景适配性评价较好，渠道端也认可其对现有产品结构的补充作用。公司坚持稳健推进策略，根据终端动销、复购率和渠道反馈逐步优化推广节奏，通过品牌高端化、产品年轻化、渠道精细化、市场全国化，推进产品结构持续升级。 公司将以高端化、全国化、场景化为方向，重点覆盖中高端餐饮等高价值渠道，推动高势能市场布局，坚持高标准品质与稳定供应，致力于将燕京A10打造成为继燕京U8之后又一全国性标杆单品。 产品布局产品布局 公司坚持以核心大单品为引领，充分带动全品类发展，合理统筹大众基础产品、主流畅销产品及区域特色产品协同发展。以燕京A10全麦、狮王高端独立品牌、燕京U8和V10精酿白啤为代表的全国大单品，覆盖不同消费场景， 满足不同消费群体与场景需求，构建层次清晰、搭配合理的全品类产品矩阵，实现大单品强势赋能、多品类协同联动的韧性发展格局。 公司将继续紧密贴合市场趋势与消费需求变化，在巩固现有核心产品优势的基础上，持续丰富健康饮品、高端精酿、特色风味、季节限定等创新品类，不断完善多层次、差异化、多元化的产品矩阵。同时持续推进高端化进程，加大研发创新力度，提升产品品质与消费体验，精准匹配不同场景、不同年龄段的消费需求。 面对当前啤酒行业存量竞争格局，公司将持续深化产品创新与结构升级，聚焦市场机遇、做强核心竞争力，在存量竞争中深挖增量空间；以新质生产力为引领，强化创新驱动，推动产品迭代与技术突破。 市场与渠道市场与渠道 公司坚持以「全渠道融合+区域深耕」为双引擎，系统激活市场增长潜力，构建全渠道销售网络，优化区域布局策略。实施「双百工程」，形成梯度化市场开发策略，通过区域资源倾斜与差异化策略，实现「强势市场深挖潜、新兴市场快布局」的良性循环。 针对非现饮渠道竞争日趋激烈的行业环境，公司积极推进渠道结构优化升级：一方面持续巩固传统渠道优势，通过数字化手段提升终端运营效率；另一方面大力拓展电商、即时零售等新兴渠道，强化与大型连锁商超的协同合作，补齐渠道短板，提升薄弱环节，推动各渠道均衡发展、协同增效。同时常态化推进「双百工程」，加快营销数字化系统建设，提升既有市场运营效率、市场响应和终端精细化管理水平。 管理与费效管理与费效 公司坚持开源增收与节流降本并举，全方位提升经营效益。持续优化产品结构，稳步提升营收水平。在成本管控方面，高度重视供应链安全和精细化运营，在采购、生产、物流、费用全环节推行精细化管理。面对原料及包材价格波动，通过集中采购、供应商协同、合理库存排布、工艺优化、节能降耗等多项举措，主动缓释外部成本冲击。 公司在所有生产基地纵深推进卓越管理体系建设，依托供应链、数字化体系长效压降综合成本，费用资源精准投向市场、品牌、产品及团队建设。构建全国一盘棋运营机制，强化总部与各区域协同联动，统筹调配各类资源，提升整体投入产出效率，以运营效率提高、资源配置优化、运营成本改善驱动盈利能力提升。 股东回报股东回报 上市公司股东回报相关规划围绕三大维度展开：一是坚守依法合规底线；二是结合公司实际，在满足日常经营和必要战略投资的前提下，综合考量经营现金流状况、品牌升级投入、产能优化布局等实际情况制定方案；三是建立稳定、透明、可预期的股东回报机制。 公司高度重视股东投资回报，2025年度首次实施「双分红」：2025年前三季度已分配现金股利2.82亿元；2025年末拟每10股派现金股利2.00元（含税），拟分配现金股利5.64亿元，全年现金分红金额总计8.46亿元。截至2025年12月31日，公司自上市以来已累计现金分红近48亿元，荣登中国上市公司协会2025年上市公司现金分红榜单。 公司持续优化分红决策机制，充分听取中小股东的意见，在保障经营稳健、战略投入和可持续发展的基础上，结合实际情况制定并实施现金分红方案，通过持续提升经营质量、盈利能力和内在价值，切实维护全体股东权益，尤其是中小股东权益。公司扎实推进「质量回报双提升」专项行动，聚焦「一核两翼」，筑牢业绩基础，统筹平衡长期发展与短期回报的关系，继续致力于高质量发展，以长期回报回馈广大投资者。