铁矿石
短期偏强，但高度有限。本轮反弹首先来自成材端政策预期改善，钢材价格走强带动黑色板块；其次，中矿与FMG谈判未果，港口超特粉暂不可提货，目前库存约601万吨，短期可流通货源收紧，支撑低品粉矿及其替代品价格。基本面显示，供应端澳巴发运下降、到港压力缓解，库存端港口库存连续数周去化，高供应压力边际减轻。但需求端钢厂利润持续收缩，铁水产量下降，后续检修减产可能继续增加，炉料需求难以持续扩张。港口总库存绝对水平仍高，发运后续有恢复预期。短期政策预期、港口去库及超特粉流通受限支撑铁矿偏强，不宜过早追空；但若成材需求未实质改善、钢厂减产继续扩大，反弹空间受限。后续关注FMG谈判进展、超特粉实际成交、钢厂利润和铁水变化。
尿素
短期来看，国际尿素价格上涨，但国内农业需求转弱幅度较大，出口增量无法弥补内需减量。整体尿素生产企业库存累库幅度较大，带动期货价格弱势运行。后续关注现货成交、出口流速和政策力度。长期来看，尿素作为政策管控的民生品种，《粮食安全》战略下政策对现货出厂价及出口有严格管控，2025年回溯显示政策管控强度高且有效，期货端对政策面估值交易权重占比较高。出口阶段性放量后，预计下半年尿素仍偏宽松，价格中枢逐步下移。短期尿素期货价格预计震荡运行，中长期趋势承压。
所长早读
美国对伊朗实施海上封锁措施，击停一艘试图驶往伊朗哈尔克岛的商业油轮。特朗普倾向扩大对伊朗军事行动，但尚未作出最终决定，讨论选项包括扩大空袭范围、打击核设施等。伊朗表示不会先低头谈判，专注于防御。美国财政部制裁协助伊朗采购武器的国际网络。油价方面，纽约8月原油期货收涨0.33%，布伦特9月原油收涨0.26%。国际能源署署长比罗尔表示市场对伊朗冲突再度升级感到紧张。
今日早评
各品种表现：黄金窄幅震荡，白银上涨乏力，铜库存减少支撑价格，铅LME库存大增承压，锡库存减少支撑价格，铝承压运行，氧化铝情绪面反弹，铸造铝合金跟随电解铝，铂强势突破压力位，钯走势偏强，镍高位库存边际去化，盘面压力稍缓，不锈钢警惕印尼镍铁消息影响，现实约束弹性，碳酸锂关注库存变化，工业硅区间震荡，多晶硅仓单累增弱势，铁矿石季末冲量结束，澳洲巴西发运下降，螺纹钢强预期与弱现实博弈，热轧卷板强预期与弱现实博弈，焦炭宽幅震荡，焦煤宽幅震荡，动力煤短期煤价小幅反弹，关注库存变化，原木供需宽松价格区间震荡，对二甲苯上方空间有限，多PX空PTA，PTA震荡市，多苯乙烯空PTA，MEG低库存月差正套单边偏强，橡胶震荡偏强，合成橡胶价格中枢上移，沥青成本支撑基差收窄，LLDPE地缘反复成本支撑偏强，PP纸面利润压缩月中部分装置重启，烧碱估值低位震荡，纸浆震荡运行，甲醇震荡运行，尿素大幅累库趋势承压，苯乙烯震荡偏强，LPG地缘反复油价中枢抬升，丙烯上游挺价现货维持偏紧，PVC估值低位震荡，燃料油夜盘小幅回撤价格仍处高位，低硫燃料油短期相对弱于高硫亚太现货高低硫价差边际下跌，集运指数（欧线）宽幅震荡，短纤供强需弱价格上方承压，瓶片供强需弱价格上方承压，胶版印刷纸观望为主，纯苯短期震荡，棕榈油产地驱动不强原油带动为主，豆油美豆油库存低于预期豆系尚有支撑，豆粕隔夜美豆收涨连粕或跟随偏强震荡，豆一盘面或跟随豆类反弹震荡，玉米震荡运行，白糖偏弱运行，棉花震荡，鸡蛋震荡调整，生猪关注产能去化后的估值修复，花生等待新驱动。
