027 平安大消费-极端天气对农产品的影响电话会议20260715

发布时间：2026-07-15 一、核心要点 1. 平安证券于2026年7月15日召开发布会，邀请国家粮食和物资储备中心专家，探讨超级厄尔尼诺对农产品价格的影响，明确会议内容仅为客户参考，不构成投资建议 2. 2026年将出现超级厄尔尼诺，多国气象模型预测其强度超历史三次超级厄尔尼诺，7月发生概率超90%，峰值可能达3.1℃，对全球部分区域天气产生影响 3. 分品类农产品影响：大豆进口依赖度超85%，美国大豆当前生长期天气优良，巴西阿根廷大豆种植或受干旱影响；国内小麦、稻谷产大于需，国际价格波动对国内影响小；棕榈油受东南亚干旱影响大，印尼、马来占全球出口近一半，当前价格受原油、政策等因素压制，长期或因厄尔尼诺及减产周期走强 4. 本次会议核心围绕极端天气对农产品价格及相关领域的影响展开分析，涉及玉米、小麦、稻谷、大豆、植物油、红枣、苹果等品种，以及矿产品CPI相关内容 5. 国内玉米产量较16年增长约5000万吨，24-25年进口量回归配额内，与小麦、稻谷库存形成补充，国内玉米自主供应接近平衡，自主率较高品种粮价波动空间有限 6. 极端天气影响差异：大豆、植物油等进口品种易受极端天气影响；红枣、苹果等鲜食品类虽可能受天气干扰，但当前库存高、消费疲软，价格炒作空间有限 7. CPI相关：鲜菜、水果等对CPI影响受关注，极端天气还可能影响矿产品开采运输，而鲜食品类消费疲软削弱天气对价格的拉动作用 8. 国内消费疲软，5月消费数据降至疫情以来低点，工业品中的矿产品或受极端天气影响有相关机会二、投资线索 1. 棕榈油：2026年1-6月马来西亚棕榈油产量同比增6万吨，出口不及预期，印尼库存高增， 7-8月为高产季库存将继续累积，短期价格预计震荡（9000-9400），9-10月后或因减产/库存下降变动，乐观或见12000元左右，关注9月政策过渡期结束及B50生物柴油过渡期等节点 2. 国际粮价：单一厄尔尼诺难引发粮价暴涨，过去三次全球粮食危机多由中等强度国际突发事件叠加特殊气候导致；中国海洋大学研究显示全球变暖后拉尼娜发生频率显著提升，厄尔尼诺结束后大概率转向拉尼娜，叠加国际事件更易引发粮价上涨，需关注1年后的拉尼娜及国际事件风险 3. 国内农产品细分：华北降雨对玉米生长利多，东北大豆气温低、面积减少需关注；2026年台风预估9-11个（超往年6-9个），江西广西洪涝为非核心产粮区，广西白糖主产区（崇左）受影响小且甘蔗抗涝性强 三、风险与关注 1. 棕榈油短期价格受原油、政策等因素压制，9月政策过渡期结束及减产周期启动前存在不确定性2. 厄尔尼诺对国际大豆等粮价影响有限，但对棕榈油等植物油影响显著，叠加政策因素或放大价格波动3. 国内极端天气对矿产品开采运输的影响及相关投资机会存在不确定性4. 拉尼娜及后续叠加国际事件可能引发全球粮价异动，需密切关注1年后的相关风险