烟花中信主题策略刘易团队-AI主题之豪鹏科技00

公司以消费类电池起家，绑定全球头部客户，销售市场遍布欧洲、日本、韩国、美国等地。2023-2024年，由于公司整体产能调整规模较大，过渡期内的生产成本和管理成本等大幅增加。2025年公司盈利能力开始稳步修复，当年实现营收58.67亿元（同比+14.84%），实现归母净利2.03亿元（同比+122.54%）。其中，消费类应用场景产品作为公司基本盘收入保持稳健增长，储能类成为驱动公司业绩增长的核心引擎，第二增长曲线得到验证。 公司在AI穿戴、机器人、AI玩具等前沿赛道已实现全面布局：1、智能穿戴领域，公司深度绑定以M客户为代表的全球头部客户，为其新一代AI眼镜提供电池解决方案，并于2025年开启批量交付。M客户以外，公司客户群也拓展至其余AI眼镜国内外一线品牌，分部收入规模后续有望稳步提升。2、机器人&机器狗：业务取得突破性进展，已向宇树科技配套机器狗电池，随客户销售规模提升，我们预计2026年有望开始贡献显著增量；其余客户如优必选、迪士尼等机器人项目亦有望逐步贡献业绩。 储能业务已成为公司第二增长曲线，2026Q1储能业务收入已达1.77亿元 （YoY+124%），毛利率提升至6.99%，实现收入规模以及盈利质量的双重增长。目前，公司储能业务在手订单饱满，产能供不应求。为应对旺盛的下游需求，公司积极进行产能布局：1、加速扩产，投入约4亿元建设储能电池产能，新增3GWh产能；2、全球化布局，越南生产基地已于2025年投产，并计划于2026年继续增大产能布局；3、积极研发面向AIDC的高倍率储能电芯，抢占高附加值市场。 [玫瑰]我们预测公司2026-2028年EPS分别为2.29/3.11/3.84元，给予公司2026年30倍目标PE，对应目标股价69元，维持“买入”评级。 ☎详情欢迎联系本团队！中信主题策略刘易/田鹏/王涛/王子昂/白弘伟#文字观点