6月社零+1.0%，化妆品表现突出

评级及分析师信息 统计局发布2026年6月社零、地产数据：1）社零方面，2026年6月社零总额累计同比+1.3%，其中家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝分别为-3.7%、+5.8%、+6.3%、+1.9%。2026年6月社零总额当月同比+1.0%，高于Wind一致预期（+0.1%），其中家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝分别同比-6.6%、 +12.7%、+12.6%、-3.4%。2）地产方面，2026年6月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、住宅开发投资完成额分别同比-26.6%、-26.6%、-15.3%、-26.9%。 分析与判断: ►家居：地产延续收缩趋势，静待行业筑底企稳 地产端：2026年6月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、住宅开发投资完成额分别同比-26.6%、-26.6%、-15.3%、-26.9%，环比5月增速分别-3.7pct、-6.4pct、-3.0pct、-2.7pct。量端6月全国住宅销售面积-15.3%，降幅环比继续扩大。价端6月百城二手房挂牌均价同比-9.8%，环比-0.2%，同比降幅略有收窄。6月新房市场走弱态势加剧，居民观望情绪升温，二手房则呈现微弱修复信号；短期行业仍处调整阶段，待政策持续落地发力、宏观经济稳步向好、居民信心显著修复，市场有望筑底企稳。 分析师：杜磊邮箱：dulei@hx168.com.cnSAC NO：S1120525100001 家居零售端：2026年6月家具零售额同比-6.6%，受地产市场影响，家具零售端表现承压；6月文化办公用品零售额同比+12.7%，大促带动产品全渠道集中放量，文教办公属于小额刚性支出，抗周期属性较强，在大宗消费走弱背景下仍保持高景气。 ►化妆品：6月高速增长，消费活力持续释放 2026年6月化妆品零售额456亿元，同比+12.6%，表现显著优于大宗可选消费，618大促带动美妆成交放量，叠加去年同期低基数推高同比增速。随口红效应持续兑现，国货不断发力，行业高景气度有望进一步延续，其中专注成分及功效研发，不断提升品牌影响力的国货品牌或将充分受益。 ►黄金珠宝：降幅逐渐收窄，分化行情或延续 2026年6月金银珠宝零售额264亿元，同比-3.4%。6月平均沪金价885元/克，同比+19.7%；金银珠宝零售额及销量降幅均逐步收窄，消费者观望情绪有所缓解。展望后续，短期金价 依然存在支撑，行业分化行情或将延续，小克重、悦己、国潮等黄金饰品更具韧性。 投资建议： 家居：关注渠道完善、家居整合能力突出的行业龙头欧派家居、顾家家居等；以及聚焦软体睡眠优质赛道，智能产品布局完善，具备长期壁垒的慕思股份。文化办公用品：关注线下布局扎实、新零售业态稳步拓展，联名文创IP打造年轻化产品矩阵的晨光股份；以及政企集采资源储备充足，数字化供应链成熟、MRO业务渗透放量的齐心集团。化妆品：关注高端品牌调性稳固且业绩表现稳健的品牌毛戈平、林清轩，以及边际改善的敷尔佳、登康口腔。黄金珠宝：关注深耕古法非遗工艺，高品牌溢价能力明显的老铺黄金。 风险提示 1）原材料价格大幅波动；2）经济恢复不及预期；3）市场竞争加剧。 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。