完美世界中报预告点评异环2个月流水超14亿递延及

业绩表现与原因分析

公司2026年上半年实现归母净亏损0.8-1.2亿元，扣非净亏损1.8-2.2亿元；2026年第二季度归母净亏损1.8-2.2亿元，扣非净亏损2.4-2.8亿元，同环比转亏。

短期亏损原因

1. 《异环》收入确认及投放错配：截至2026年6月30日，《异环》全球累计流水超14亿元，官方渠道占比超60%，预计递延周期约一个季度，Q3将有较大流水确认；Q2产生数亿元投放费用，导致游戏业务归母净亏损1.5-1.9亿元，扣非净亏损2.0-2.4亿元。
2. 存量游戏及新游戏影响：前期《异环》机制调整及季节性因素导致存量游戏Q2流水短期下滑，新游戏投入亦对业绩产生短期影响。
3. 影视业务亏损：Q2影视业务实现归母净亏损约2200万元，扣非净亏损约600万元。

Q3业绩弹性预期

1. 《异环》暑期活跃回升：Q2市场费用集中投放，后续投放费用将显著降低，叠加收入递延和良好长线/出海表现，预计Q3业绩释放较好。
2. 版本更新与新卡池：1.2版本上线及暑假开启将提升《异环》活跃度，1.2下半“伊洛伊”于7月下旬开启，后续“残虹”等新卡池回归主线剧情。
3. 项目储备：公司储备《梦幻新诛仙：轻享》（已开启二测）、《代号普洱》（轻量化IP游戏）、《代号F》（SLG）等项目，涵盖多元品类，储备丰富。