抛储消息落地，短期影响偏空：棉花专题

棉花专题 一、2026年中央储备棉销售公告的主要内容 2026年中央储备棉销售的消息正式落地，公告并没有公布具体的抛储总量，每日挂牌量根据市场形式等安排，销售数量的不确定引发市场猜测，2023年的储备棉销售同样未公布抛储总量，2026年基本延续了2023年的方式；开始销售时间为2026年7月20日，价格方面，挂牌销售底价随行就市动态确定，原则上与国内外棉花现货价格挂钩联动，由国内市场棉花现货价格指数和国际市场棉花现货价格指数各按50%的权重计算确定，每周调整一次。如果通过内外联动方式来计算，上周国内外价格均价在16400元/吨左右，关注本周的内外价格，从而确定下周抛储的底价。 中央储备棉销售底价计算公式如下： 本周储备棉销售底价（折标准级3128B)=上一周国内市场棉花现货价格指数算术平均值×权重50%+上一周国际市场棉花现货价格指数算术平均值×权重50%。其中： 1.国内市场棉花现货价格指数=[中国棉花价格指数（3128B品种)+国家棉花价格指数（3128B品种)］一2； 2.国际市场棉花现货价格指数=考特鲁克A指数（折美元/吨）×汇率×（1+关税1%）×（1+增值税9%）；3.汇率参照海关征税方式，采用上一个月第三个星期三（如道法定节假日，则顺延采用第四个星期三）中 二、2026年中央储备棉销售公告的影响 随着储备棉销售公告的落地，短期或对郑棉带来情绪的利空，消息公布之后，关注本周国内的现货报价，本周内外价格将决定下周销售的底价，下周每天挂牌量同样值得关注。回顾2023年的储备棉销售情况，公布时间与今年类似，2023年的抛储从7月31号开始，初期挂牌量在1万吨，到8月中旬上调1.2万吨，9月初开始挂牌量上调至2万吨，这个量基本面延续到11月初，11月中旬该排量再度回落至1.2万吨左右，2023年累计挂牌量为123.21万吨，累计成交量为88.47万吨，拍卖的前半段总体成交率偏好，进入10月份之后拍卖成交率大幅回落。从价格表现来看，拍卖初期郑棉出现一定调整，但随后价格再度冲高，郑棉在9月初最高涨至17900附近，随后价格在高位震荡，在国庆节之后出现大幅调整。回顾2023年走势，储备棉销售并未改变棉花走势的大方向，当年市场对于棉花减产、轧花厂枪收等有较强的预期，但进入收购期之后，籽棉收购价格高开低走，且当年旺季需求表现一般，导致价格出现回落。 2026年国内棉花产量有减产预期，主要是新疆种植面积有所压减，再加上今年天气总体不如去年理想，但也没出现较严重的气象灾害。6月份国内商业库存消化表现尚可，考虑到25/26年度棉花消费总量有一定的增加，库存仍存在偏紧的预期，但随着储备棉销售的落地，预计库存偏紧的情况有所改善，短期郑棉或有调整，但中长期的行情仍要关注新年度的产量预期，以及未来旺季的需求表现。 曹凯首席分析师F03095462Z0017365010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 免责声明 格。 户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。