核心观点与关键数据
- 共识机制与权衡：所有无许可区块链都使用基于代币的激励措施来维持诚实验证，但验证者奖励、协调和参与的结构差异导致了不同的均衡状态和去中心化、安全性与可扩展性之间的权衡。例如，比特币矿工通过工作量证明（PoW）获得区块奖励，而以太坊验证者通过质押以太坊并承担“削减”惩罚（质押代币损失）来参与权益证明（PoS）。
- 区块链三难问题：共识机制在设计上存在去中心化、安全性与可扩展性之间的权衡。PoW和PoS区块链允许大量验证者独立验证和确认区块，支持去中心化和安全性，但增加了通信和验证成本，限制了吞吐量并提高了延迟。相比之下，像委托权益证明（DPoS）或权益授权证明（BAS）这样的设计通过减少验证者数量或提高硬件要求来优先考虑可扩展性，从而实现更高的吞吐量和更低的延迟，但这会削弱去中心化。
- L1网络多样化：由于权衡，出现了多个L1网络，导致流动性分散和网络效应稀释。以太坊在去中心化金融（DeFi）中仍然占主导地位，但新的L1网络在“水平”上扩张，例如Solana、Avalanche等。同时，一些网络转向模块化架构，将功能“垂直”分布在多个层上，例如执行、结算、数据可用性和排序等功能分布在不同的专业层上。
研究结论
- 缓解机制：随着L1和L2网络之间碎片化的增加，需要机制来连接跨链的资产、流动性和应用程序。这些缓解机制旨在减少摩擦，同时保持基本的安全性和无许可参与。但它们并没有完全消除碎片化，而是根据引入新的信任假设、治理安排和运营依赖来转移风险。
- 桥梁：通过在一个网络上锁定资产并在另一个网络上发行相应的代表来转移价值。桥梁为用户提供了便利，但它们集中了风险，例如密钥被破坏、消息被伪造和智能合约中的错误。
- 原生多链发行：大型发行商（例如稳定币发行商）在多个链上铸造其代币的原生版本。虽然这些代币具有相同的名称，但它们不能在不同的链之间转移，并且每个链上的用户都有不同的钱包地址。每种版本通常都在自己的流动性池中交易，加深了碎片化，并依赖于跨链套利商来缓解价格差异。
- 共享层：一些生态系统通过向多个Rollup提供共享服务来寻求在其自身环境中减少碎片化。这些包括共享安全、共享数据可用性层和共享排序器。
- 互操作性协议：允许链通过经过验证的消息或证明进行通信，从而允许应用程序远程执行操作（例如铸造、赎回、结算）。一些系统依赖于密码学验证，其中一条链在链上验证另一条链的状态。其他系统则依赖于外部参与者（例如中继器或预言机）来传输消息。
对金融市场基础设施的启示
- 运营和网络安全弹性：多样化的共识机制、验证者激励和治理模式使风险评估、事件响应和恢复计划复杂化。虽然围绕通用中间件的整合可以减少碎片化，但如果少数共享服务成为系统运行的关键，则可能会创建关键的单点故障。
- 监管边界和监督：随着共享排序器、数据可用性层和跨链消息服务日益执行传统市场基础设施的功能，随着这些组件的规模扩大，它们可能需要与应用于金融市场基础设施的治理安排、弹性标准和监管关注相等的治理安排、弹性标准和监管关注。
- 竞争与标准化：开放和互操作的标准可以帮助减少碎片化，同时保持平台之间的创新和竞争。与此同时，可能需要跨境协调来缓解运营风险和监管套利，因为活动跨越多个司法管辖区和基础设施。
最终，去中心化的案例在信任有限且依赖中央中介机构成本高昂或不可行的情况下最强。然而，要在规模上维持稳健的共识均衡需要仔细校准激励措施、透明的治理和有效的运营控制。当无许可系统承担更多主流或基础设施般的作用时，其设计中固有的权衡应该被明确地管理和解决，优先考虑弹性、问责制，并特别关注可能成为系统性重要组件的共享组件。
