明泰铝业601677调研纪要20260714

一、一、2026年半年度业绩增长原因年半年度业绩增长原因 报告期内，受益于新能源、电子元器件、散热领域等下游行业景气度提升，国内外铝锭价格高位运行，公司铝板带箔整体产销量实现稳步增长，营业收入大幅提升。 公司高端新品加速落地，产品覆盖新能源动力电池、储能电池、软包电池铝塑膜铝箔、液冷钎焊复合材料、机器人铝材、铝电解电容器电极箔、铝基覆铜板基材及铜铝复合材料，高端产品占比持续提升。 外贸市场需求旺盛，外贸份额提升，国内出口业务及海外基地订单充足，外贸业务销量持续增长，加工费上行，盈利能力显著提升。 二、公司在半导体及高端电子领域有哪些产品二、公司在半导体及高端电子领域有哪些产品 目前，人工智能等高景气赛道强劲拉动高端铝材需求，是公司现阶段高端化战略转型的核心布局方向。公司定制化开发铝合金钎焊复合材料，适配算力中心、AI服务器液冷散热系统；同时布局算力设备机箱、结构件铝材，适配人工智能算力硬件配套需求。针对人工智能下游智能装备场景，研发全铝机器人本体结构材料，包括机器人全铝立柱、大臂、小臂铝材，以及七系超高强度铝合金机器人关节结构材料。公司量产的电极箔(铝电解电容器核心基材)、铝基覆铜板基板，可广泛应用于半导体功率模块、AI算力硬件、新能源电控系统，形成新兴产业全场景产品覆盖。 三、公司目前外贸业务订单如何三、公司目前外贸业务订单如何 从一季度末到目前，公司外贸销量及订单环比持续提升，国际市场供应紧张，加之部分国家取消了对中国的进口关税，促进公司外贸业务的稳定增长。 四、二季度末铝锭价格回落对公司利润有何影响四、二季度末铝锭价格回落对公司利润有何影响 本年二季度铝价冲高回落，基本对公司净利润无影响。公司前瞻布局高景气赛道，高端铝材产品矩阵已实现新兴产业全覆盖，凭借不断深度落地的高端化转型战略，盈利韧性显著，抵御周期波动冲击能力显著提升。 五、未来产能提升规划五、未来产能提升规划 本年度是公司发展的蓄力之年，高端产能不断扩容，中长期成长空间充分打开。目前，鸿晟新材汽车、绿色能源用铝项目进展顺利，首条气垫炉产线2025年已顺利投产并实现稳定量产、获得下游客户认可，第二条气垫炉和新建辊底炉将于近期投产，全部达产后将新增50万吨高端铝材热处理产能。同时，义瑞新材72万吨铝基新材料智能制造项目一期也将于本年度投产，二期明年投产，新增产能70万吨，三年内产销规模有望突破200万吨，未来高端产能释放带动业绩持续增长。 六、公司后续是否还有海外布局六、公司后续是否还有海外布局 公司持续推进全球化供应链布局，搭建覆盖全球重点区域欧洲、北美、澳洲等仓储销售一体化节点，持续探索海外前置现货分仓模式，优化海外订单交付效率，缩短物流周期，更好满足全球客户多样化采购需求。