卢森堡估值实践现状：卢森堡估值调查2026

卢森堡2026年价值评估调查 卢森堡估值实践现状。 D A T E 由 ... 出版 合作伙伴 目录 前言 卢森堡资产估值现状速写。 叶莲娜·莫伊塞伊投资组合估值主管 | KROLL 咨询 | 卢森堡 克里斯托弗·乔治森 (Kèlǐsītuo fū·Jīyìsē sēn) 卢森堡基金业协会（ALFI）高级副总裁 · 行业事务 与ALFI合作，我们旨在回答一个简单的问题：卢森堡估值功能在2026年究竟是如何运作的？ 本次调查为该行业提供了一个反思现状、规划下一步的机会。 研究发现，估值已超越定期的净资产值（NAV）核算，如今它是一项战略能力——塑造公司治理、投资者信心、风险管理以及董事会层面的决策。 对于ALFI而言，这一基准反映了一个由成员引领的优先事项：为我们的社区提供一份基于事实的同业参考，说明卢森堡估值功能当前是如何运作的，公司们正将它们的技术努力集中在哪里，以及它们未来可能如何发展。 三种模式清晰可见：卢森堡的估值专业知识正在增长；治理框架虽普遍存在，但深度不均；而运营模式尚未跟上治理步伐。 该回应涉及65家管理公司（ManCos），它们代表了卢森堡约50%的资产管理规模（AuM），这表明估值是管理公司和基金委员会关注的重点。我们感谢所有参与的公司。这一基准为卢森堡基金行业提供了一个共同的事实基础，以加强估值治理、支持董事会问责制，并指导下一阶段的全面对话。 本报告为该行业提供了一份基于事实的同行基准比较。它突显了卢森堡目前已具备优势的领域——实质性内容、治理和参与度——以及下一阶段将重点关注的方面：更强的数据架构、更深层次的挑战、可扩展的流程以及在以判断为主导的情况下实现更大程度的一致性。 kroll.com 执行摘要 卢森堡估值实践概览。 基准 五项发现 44% 65受访者约占总Lux ManCo人口的25% ~50% of€8.4tnLux industryAuM代表4.1万亿欧元 83% 03 50% 独立估值人强化治理与透明度 独立对价评估增加了透明度和信心。 8 43/22 涵盖39个问题 · 2026年2月至5月 内部/第三方模具公司5家同时运营两种模式 04 77% 治理框架已完善，本地估值委员会每季度至少召开一次会议。 为何此报告 05 自动化与规模成正比，而非资产类别。主张按比例、规模适宜的预期。 该基准为监管及非监管结构以及主要资产类别中的执行官员和基金委员会提供了事实上的同行参考。 方法论与受访者 65位受访者，覆盖卢森堡约50%的资产管理规模（AuM）。 39 65 86% 每位受访者平均课程数量为250个，涵盖了资产类别层面的控制评估。3.9平均值 受访者，100%完成 所有39个问题已回答 要求进行后续圆桌会议，66位受访者中有57位。 8种资产类别涵盖治理、流程等方面的问题控件，工装 调查设计说明 受访者从广泛的过程、治理和技术选项中，根据其运营模式选择了所有适用的方法。百分比反映了同行的采用情况。该群体内的各项比率——并非与规定标准相比的合规比率。 目的是识别早期趋势，为企业提供一个实用的参考点，了解同行正在考虑和整个行业已采纳的内容。 kroll.com 方法论 – 覆盖范围 受访者看重的资产类别。 概览调查 本地专业知识，独立监督，并针对资产进行调整。 22% 77%设立地方评估委员会至少80%会每季度碰面一次 44% 现在估值委员会包括独立董事，在房地产专家中占比升至五分之二 在卢森堡进行全面估值 在卢森堡直接进行全部估值 73% 83% 95% 与其资产高度匹配的数据请求 作为内部ManCo（集团整合型）运作 最广泛部署的可扩展性杠杆已实施模板标准化 一个明确的信号，表明预期与卢森堡多样化的资产基础相匹配 27%提供第三方管理公司服务 关键发现 2026基准中的五种模式。 02 05 03 01 04 独立评估师强化治理与透明度 各行业治理框架均已建立健全。 自动化规模随规模增长，而非资产类别。 落实超越了模板标准化；技术投资管道强劲。 对标记的独立挑战增加了透明度，同时ManCo保留了责任。 规模而非资产类别使自动化成为可能：主张按比例、符合规模期望的案例。 卢森堡的母公司是估值功能的中心。 按季度召开的地方评估委员会是整个行业的基石。 2.5x 当地评估委员会已成立 在卢森堡进行估值和执行 私人债务使用完全独立的第三方评估师 模板 - 标准化 大公司与小公司 发现01——估值专长 卢森堡正在提升其估值专业知识。 73 % 作为投资管理集团内部的一个整合式ManCo进行运营。 27%的企业向外部推广商提供第三方ManCo服务（注：8%的企业同时提供这两种服务）。 带走 44%的人不仅负责监督，他们还负责建立和运营估值。建模、计算和控制等工作在卢森堡完成。 发现02——技术采纳 所有技术层面的强烈意愿——超越模板标准化进行建设。 阅读曲线 Excel模板标准化接近普遍，达到83%，基础已稳固。对于数据库系统及自动化测试和API集成，“已考虑但未实施”反映了积极的评估而非不作为。整个行业的技术投资管道强劲。展望未来，大型语言模型（LLM）辅助工具带来的知识正在创造自动化数据聚合和异常报告的新机遇——下一波实施浪潮正在形成。 kroll.com 发现03——独立估价师 独立评估师强化治理和透明度。 带走 聘请完全独立的评估师有助于强化治理和透明度——这独立地审视了评估结果，从而给予投资者和董事会更大的信心，同时ManCo仍对评估结果负责。 发现04 – 治理 明确分工，分层监督：委员会负责审查，董事会负责保障。 带走 卢森堡的估值治理遵循明确的角色分工。估值委员会是负责审核、质疑和上报的执行层。基金董事会刻意置于操作层面之上，其中80%表示他们重视管理咨询公司（ManCos）在模型方面的专业知识，并确认估值政策已到位，而另外20%则表明他们正越来越多地参与运营工作。 kroll.com 发现05——比例、规模与自动化 自动化规模随规模扩大而提升——与其资产类别无关。 规模效应 2.5x 大型企业的实施3项或以上自动化控制的可能性是小型企业的2.5倍（55%对比22%）。 该关系同时存在于流动和非流动资产中（r = 0.46 和 0.49）——是规模而非资产类别使得自动化成为可能。 带走 发现06 – 可扩展性 数据标准化和集成是行业共同的可扩展性优先事项。 带走 前三项优先事项是结构性和行业性的——这些共同挑战得益于推动者、管理者和估值职能等各方的集体行动。 值得注意的是，软件不足排名最后。工具总体上是足够的。机遇在于集成和标准化。 发现07 – 第三方定价采用 在存在液体或交易参考数据的情况下，独立性是建立在外部定价来源而非单一评估者之上的。 从第三方数据源自动获取价格 带走 结束语 未来12个月要遵循的三个模式。 02 01 03 卢森堡的估值专业知识将不断深化。 独立至关重要 估值运营模式将实现工业化 数据、控制和自动化成为下一个焦点。模板标准化已在整个行业推行；数据库系统、自动化测试和应用程序编程接口（API）集成将从“考虑中”转变为“实施中”，随着包括大型语言模型（LLM）辅助工具在内的技术大规模推广。 独立——通过可见的价格、独立的估值师确认、上游的净资产值（NAV）链条以及严谨的专业判断得以实现——仍然是投资者信心的基石。随着市场的持续成熟，我们期望其在各个资产类别中都能得到加强。 更多的工作——包括建模、计算和控制——将在卢森堡完成，专业知识和技术人员也将随之到来。 我们预计，在监管机构持续关注并不断加强建设性作用的同时，卢森堡作为估值功能中心的地位将得以巩固。 百分之八十六的受访者要求就这些发现进行后续圆桌会议联系他们。 T H A N KY O U 让我们继续对话。 F O RA L F I F O RK R O L L 克里斯托弗·乔治森 (Kèlǐsītuo fū·Jīyìsē sēn) 免责声明