主要观点
- 股指逻辑：自6月23日半年度策略报告提示主要指数短期调整需求后，市场进入宽幅震荡中的下探过程。本周一四大指较大幅度下跌，沪深300盘中跌破6月8日低点后尾盘拉回，上证50与中证500仍在低点上方，中证1000收盘跌穿低点。市场预期逐步由“探底”向“磨底”过渡，从“调整”向“偏弱震荡”过渡，不建议过早、过快布局多单“抄底”，建议逐步、缓慢布局中期多单。
- 科创板块：半年报已提示7月对科创需谨慎，短期不建议对科创“抄底”，但经历调整后下半年仍有一轮趋势性上行的概率较大。
- 海外风险：需密切关注韩国股市在高杠杆情况下是否会出现流动性危机，若集中爆发，风险大概率向A股传导，届时底部或向下调整。
- 长期预期：长期（至四季度）看，向好预期不变，长期权益底仓可持有。
操作建议
- 权益底仓低仓位长期持有，高风偏投资者逐步逢低布局多单。
期指基差
风险提示
- 海外地缘政治变化，经济修复不及预期，政策力度不足，欧美经济回落担忧升温。
股指行情回顾
- 上周股指宽幅震荡，周四偏强势反弹，随后回落，本周一跌幅扩大。
- 市场成交仍处于偏高水平，但市场情绪整体走弱，个股涨跌比799：4678，涨跌幅众数区间落在（-5%，-4%），428家跌停。
股指观点回顾
- 主要指数盘中均已跌破6月8日低点，尤以中证1000跌幅最大，上证50仍在横盘。
- 6月8日低点并非强支撑，V形反转概率低，不建议过早、过快布局多单。
数据分析
- 基差：5-6月份宽幅震荡导致期指各月份合约贴水处于高位，主连合约贴水近期有所收敛，目前处于偏高水平。
- 股市行业表现：上周板块分化，技术安吉、传媒、银行表现，但部分大周期板块拖累较大，地产链条中的建材受影响明显。
- 主力资金流入：中信行业一级指数看，国防军工、机械、汽车、医药、传媒净流入量靠前；电子、基础化工、通信、电力设备及新能源、计算机净流出量靠前。
- 期指跨品种比值：IC/IF、IM/IH整体仍在回落趋势中，市场风险偏好仍在下探过程。
- 资金利率变化：两融高位快速回落，截止上周五收盘，融资余额29227.87亿元；融券余额219.79亿元，流动性边际收敛。
- 资金面变化：短端利率水平持续走高，或表明流动性边际收紧，需注意当前两融水平处于高杠杆。
- 汇率：美元整体处于震荡走强阶段，人民币并未收到明显贬值压力，整体仍处于持续升值阶段。
- 估值：四大指估值（TTM）分别报至14.35（沪深300）、11.36（上证50）、39.81（中证500）、49.17（中证1000），历史水平看估值近期有明显回落。
- 外盘指数变化：上全周道指收跌0.5%，纳指收涨1.74%，标普500收涨1.23%；欧股普遍下跌，亚太地区方面日经225指数收跌1.7%，韩国综合指数收跌7.57%。
