研究所日报

政策与经济形势

• 国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，目标至2030年消费市场规模达60万亿元，消费对经济增长拉动作用增强。
• 李强主持召开经济形势座谈会，强调保持高质量发展，加大逆周期调节力度，巩固经济稳中向好态势。

国际油价与市场动态

• 中东紧张局势加剧，美军打击伊朗后霍尔木兹海峡关闭，国际油价WTI、布伦特均大涨超4%，市场升温美联储加息预期。
• A股主要指数普遍下跌，沪深300指数跌1.79%，创业板指跌3.10%，成交额减少5760亿元。

行业与利率表现

• 银行板块上涨1.71%，煤炭板块涨0.65%，国防军工、建筑材料、机械设备板块跌幅居前。
• 热门概念板块中药精选、银行精选表现较好，分别涨4.43%、2.54%。
• 10年期国债收益率报1.7442%，上行0.44BP；DR007收于1.4021，上行1.96BP。

高盛中国股市策略报告

• 核心观点：A股“硬科技”（STAR50指数）跑赢H股“软科技”（HSTECH指数）达68个百分点，但高盛预测H股软科技未来几个月可能表现更佳，需等待底层利润复苏（预计2026年Q2/Q3）。
• 市场估值：AI经济利益远超当前股价，非泡沫，但半导体等A股硬科技存在局部过热风险。
• 外资配置：对冲基金净风险敞口处于底部，共同基金配置升至高位，市场中性策略为主。
• IPO与流动性：香港IPO表现强劲，但与上市公司高股息回购规模相比，新股发行量可控。
• 投资建议：战术上超配A股，逐步增持H股软科技；看好材料、资本货物、保险板块Alpha机会；政策支持与AI是关键支撑因素。

风险提示

• 政策力度不及预期、房地产市场调整超预期、中美紧张关系升温。